予定されていた XNUMX 月の休暇は実現しませんでした。それについては XNUMX 月にもう一度お話します。 多分。 ECBは再びそれを手に入れた お金のコストを25ポイント上げた これにより、メインの借り換え金利は 4,50%、預金金利は 4% になります（ 史上最高)、4,75 年 20 月 2023 日から有効となる限界融資の金利は XNUMX% です。これは XNUMX 回連続の上昇です。 関心度。 しかし、ユーロタワーは「金利は一定の水準に達しており」、「インフレ率をタイムリーに目標に戻すのに顕著な貢献をする」というメッセージを送ったと、会合直後に発表された声明には記されている。 したがって、停止は延期するしかありませんでした。
ECB金利：なぜ予想されていた上昇が一服しなかったのか
欧州中央銀行は、数週間前まではその可能性が非常に高いと思われていた一時停止の可能性について当然の方針を撤回したが、欧州委員会がEUの推計値を引き下げたことを受けて、ここ数日で成熟してきた（そして イタリアのものも) 1,1 年は +0,8% から +2023% になります。しかし、停止の深遠な音が鳴ったに違いありません。 インフレ予測 5,6 年には 5,4% (2023% から)、3,2 年には 3% (2024% から)、2,1 年には 2015% になります。コアインフレ金融政策と最も関連性の高いインフレ率は、今年は5,1％、2,9年は2024％、2,2年は2025％と予測されている。 エネルギー価格」, ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁はフランクフルトでの月例記者会見でこう述べた。 同氏は「ほとんどの指標が低下し始めているものの、基調的な物価圧力は依然として高い」と述べた。
「理事会が決定した過去の利上げは依然として力強く伝えられ続けている。 金融条件はさらに逼迫しており、需要はますます減速しており、これはインフレを目標に戻す上で重要な要素となっている」と修正したECBは説明した。成長予測も大幅に下方修正されている ユーロ圏の比率は、0,7 年に 2023%、1 年に 2024%、1,5 年に 2025% と示されています。
インフレ予想と成長率の予想を加えると、ここ数カ月で数十回繰り返された「データに基づいて評価する」はハト派に策動の余地をほとんど残さず、代わりに継続を推し進めてきたタカ派に新たな息吹を与えた。締め付けの。 によっても確認されたシナリオ ラガルド氏は伝統的な会合後の記者会見で次のように説明した。 休みを希望した知事もいただろう 経済状況についてより確実性を高めるためだったが、それでも引き上げの決定は「堅実な多数」で下された。
ECB金利：一時停止は延期されただけなのか？
データが許せば、休止の可能性についてはおそらくXNUMX月の次回会合で議論されることになるだろう。 「理事会は、金利が十分に長期間維持されれば、 注目すべき貢献 インフレ率を適時に目標に戻す」というのがユーロタワーのメッセージであり、今後の決定によって金利は「十分に高い水準」に維持されることが保証されると繰り返し述べている。 必要な限り制限する"。
「金利がピークに達したとは言えない」とラガルド氏は付け加えたが、次の議論は「金融引き締めの期間"。
簡単に言えば、ECBによれば、金利が十分な期間にわたって現在の水準に維持されれば、インフレを「抑える」ことができるという。 それで近い将来に 本当に休憩が来るかもしれない。
Paa プログラムと Pepp プログラム
の財布 資産購入プログラム (PAA) は、ユーロシステムが満期証券に返済された資本を再投資しなくなったことを考慮すると、測定され予測可能なペースで減少している - ユーロタワーを裏付ける - 。 そして、 ペップ （パンデミック緊急購入プログラム）に基づき、理事会は少なくとも2024年末までは満期証券に返済された資本を「柔軟な方法で」再投資するつもりだ。
対象を絞った長期借り換えオペで銀行が受け取った金額の返済に応じて、理事会は、継続中の対象を絞ったオペと返済が金融政策スタンスにどのように寄与するかを定期的に検討することを示唆した。
市場の反応
ECBが秋休みの可能性を残しながら追加利上げを決定した後、株式市場は朝方上昇幅を拡大した。 ピアッツァアファリ これはパリと同様に 1 ベーシス ポイントで +28.765% をマークします。 アムステルダム (+1,1%) とマドリード (+1,07%) も並んでいますが、フランクフルトはわずかに遅れています (+0,69%)。 L'ユーロ むしろ最低値の1,0655ドルまで下落したが、その後1,0678ドルまで上昇した。
「市場は、ECBによる『ハト派的』利上げと言えるものによく反応している。声明の最後の部分でECBは、これが利上げサイクルの最後になるかもしれないと示唆しており、これは各国政府によって非常に好意的に受け止められている」市場はこれ以上の値上がりはないと予想している。 このため、株も債券も上昇している」とIGイタリアのシニア市場ストラテジスト、フィリッポ・ディオドヴィッチ氏は強調する。
