ゲームは再開される Nvidia e ディープシーク つまり、米国の高資本人工知能のスーパースターの一人と中国の「低コスト」企業との間で、ある疑問に頭を悩ませている株式市場にとって決して重要ではない話題が交わされることになる。 強力な投資 米国企業に対する批判は正当であり、したがって 株式市場の価格それとも、これまでのところ、これらは憶測に基づいたメッセージであり、 バブル 遅かれ早かれ爆発し、投資家に深刻な打撃を与える可能性のあるものは何か？先週、この点に関する疑念が浮上し、米国のテクノロジーセクターは下落した。一方、今日注目を集めているのは、中国の主力企業DeepSeekの新たな声明を受けて、アジアのセクターだ。 水曜日 結果と、何よりも経営者の考慮が待たれる キクヂシャ.
Nvidia: それは煙か火か?
することはありません：いつ 疑念が湧き上がり、 権威ある主体の働きによって、花崗岩のように堅固に見えた信頼さえも揺らぐことがある。 水曜日のNvidia Superstarの結果 それを払拭するには？
Le 予想 彼らは、第48四半期の売上高45,9億ドルに対し、6株当たり利益が4.000%増加すると予測している。オプション取引の結果次第では、株価は上下に約XNUMX%変動する可能性があり、時価総額XNUMX兆ドルという同社の状況を考えると、市場全体に波紋を広げることになるだろう。
先週は米国のテクノロジー業界にとって試練の週だった。 アマゾン、アルファベット（グーグル）、アップル、メタ、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ わずか7週間足らずで時価総額数百億ドルが消え去った。ブルームバーグ・マグニフィセント1指数は終日下落し、XNUMX%下落で取引を終えた。過去XNUMX年間で価値がXNUMX倍に上昇した指数としては、特にXNUMX月の下落を考慮すると、全体としては小幅な調整と言えるだろう。
しかし、この減少につながった懸念材料は2つありました。1つはOpen AIのCEOであるサム・アルトマン氏の発言、もう1つはボストンの権威あるMITからの報告書です。
の父 チャットグループ 記事の中で ベルジェ アルトマン氏は、投機バブルの形成と「おそらく多額の損失を出すだろう」と「過剰に興奮した」投資家について語り、AI投資家を不安にさせ始めた。アルトマン氏の発言は、AIに最も影響を受けやすい銘柄の売却を促した。「大衆は物語に基づいて投資する。反対の兆候が現れると、市場は激しく調整する。パランティアのケースは象徴的だ。年初来で106%上昇したが、15週間でXNUMX%下落し、XNUMX営業日連続で下落した」とアルトマン氏はコメントした。 ガブリエル・デバックeToroの市場アナリストであるアルマン・サラ・フライアー氏は、OpenAIのCFOであるサム・サラ・フライアー氏を落ち着かせようとした。「サムが言ったように、そして私もそれに賛成なのですが、AIはこれまでで最大の革命だと考えています。そして、その減速は見られません」とフライアー氏は語った。 CNBC「投資が期待通りの成果を生まないことはどの時代にも起こることですが、AI時代はまだ始まったばかりです。すでにバブルだと言う人もいますが、そうではありません。鉄道や電力と同じです。振り返ってみると、インターネットは設備投資の面で比較的軽かったのに対し、AIは貪欲です。」
しかし、オムレツはすでに完成しており、さらに、 ボストンMIT 同研究所は報告書の中で、人工知能（AI）への投資ラッシュを強く批判した。同研究所によると、生成型AIへの企業投資プログラムのうち、数百万ドル相当の価値を生み出しているのはわずか5%に過ぎない。しかし、95%のケースでは目立ったリターンは得られていない。
先週、この出来事はテクノロジー株の反転を引き起こすのに十分でした。ナスダックは活発な取引となり、金曜日は1,5%上昇して取引を終えましたが、週間下落幅である0,9%を補うには至りませんでした。パランティアは過去最高値を20%下回り、エヌビディアは5日間で48%下落しました。だからこそ、水曜日に発表されるエヌビディアのデータは重要な意味を持つでしょう。第45,9四半期の売上高は6億ドル、4.000株当たり利益はXNUMX%増加すると予想されています。オプション取引では、結果次第で株価は上下に約XNUMX%変動する可能性があり、同社の時価総額がXNUMX兆ドルであることを考えると、市場全体に波紋を広げる可能性があります。
実際、AIのコストは天文学的な額です。Microsoft、Google、MetaのAI関連支出を合計すると、今年度は215億ドルを超える驚異的な額となります。Amazonだけでも100億ドルの投資計画を発表しており、その大部分が人工知能（AI）に充てられる予定です。
バブルかそうでないか？2000年のITバブル崩壊時の評価問題は、今もなお痛手となっている。
2000年にITバブルが崩壊したのを経験した人々は、ITバブルの兆候を聞くだけで背筋が凍りつく。「企業インターネットがもたらすチャンスしか賭けられなかった2000年以降、IT業界は大きく進化しました」と彼は言う。 リチャード・クロード ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのポートフォリオ・マネージャー、CFA氏。「今日の主要テクノロジー企業の多くは、2000年と比べて収益性が大幅に向上し、バランスシートもはるかに強固になっています。これらの企業を評価するにあたっては、2000年当時と同じ手法を引き続き用い、株価収益率（P/E）とフリーキャッシュフロー（FCF）利回りに重点を置いています。」
2000年と比較すると、赤字企業の数とPER（株価収益率）には大きな違いがあります。2000年第36四半期には、米国のテクノロジー企業の約21%が赤字でしたが、2025年第7四半期には40%に減少しています。マグニフィセント・セブンのPERは現在、予想利益の100倍近くで取引されていますが、PERが20倍を超えるテスラを除くと、他の企業の平均PERは2000倍で、多くの企業がPERが1000倍を超えていたXNUMX年の主要なテクノロジー株を大きく下回っています。「今は銘柄を厳選することが重要です」とクロード氏は言います。
NSパートナーズのイタリア代表ジャコモ・カレフ氏も、依然としてバリュエーションが中心的なテーマだと述べている。2025年には、ナスダックやS&P500といった指数の伸びは利益とほぼ一致していたが、ここ数週間で株価倍率は再び上昇し始めている。さらに、一部の大手テクノロジー企業、特にメタは「 流動性ポジションの削減 「ここ数四半期で」とカレフ氏は言う。「これは投資家の間で懸念を引き起こしています。一方では、現金の使用では十分なリターンを生み出せないのではないかという懸念、他方では、現金がすべてAI関連支出に吸収されてしまうのではないかという懸念です。この場合のリスクは、従来高い収益性を示してきた企業が、低い利益率と高い負債水準を特徴とする資本集約型ビジネスへと変貌してしまうことです。AIは依然として成長とイノベーションの原動力ですが、市場からのメッセージは明確です。すべての評価が正当化されるわけではなく、すべての費用が持続可能というわけでもないのです。」
チャンピオンシップはアジアへ：チップ戦争が激化
まさにこのような高額な費用の正当化に関するこれらのメモに基づいて、人工知能の新たな段階がここ数時間で開かれました。 富盈同社が提供する新しい適応症は「低コスト」であると考えられる。 ディープシーク、 中国とアメリカの政府がチップで競争しているのと同じ戦場です。
ディープシークはシリコンバレーを揺るがした 昨年1月 高性能でありながら手頃な価格のR1を発表し、以来、中国AI開発の波の最前線に立ち続け、最先端の半導体がなくても中国企業が大きな進歩を遂げることができることを実証してきました。 DeepSeekがアップデートを導入しました 同社によると、主要なベンチマークにおいて極めて重要な R1 を上回る性能を持つという前モデルです。
このニュースを受けて、AI投資家は米国からアジアへとシフトしました。ハンセン指数は2%上昇、ハンセンテック指数は3,5%上昇しました。アリババは5,5%、百度は6%、レノボは4%上昇しました。上海証券取引所と深セン証券取引所のCSI300指数は1,5%上昇、台北の台北証券取引所の台北指数は2,3%上昇しました。DeepSeekのファンは依然としてR2の後継機であるR1のリリースを待ち望んでおり、地元メディアは遅延の原因をCEOの梁文鋒氏の完璧主義と技術的な問題と分析しています。「DeepSeekの新たな論文では、国産チップをベースにした新しいアーキテクチャが提案されており、興味深いことに、これらが今後発売されるチップであることに言及しています」と、アバディーン・インベストメンツの最高投資責任者であるシンヤオ・ン氏はコメントしました。 「そのため、より高度な新しいチップがまもなく市場に登場するでしょう。また、Deepseekが今のところAIアーキテクチャのリーダーであるという事実は、中国のエコシステムでより広く採用されることを期待させてくれます。」
一方、アナリストたちは、中国への出荷見通しや、特定の先進的チップの販売収益の15%を米国政府に支払うというドナルド・トランプ大統領との合意の詳細について、より詳しく知りたがっている。XNUMX月初旬、トランプ大統領は、中国が米国の人工知能（AI）能力を軍事力強化に利用するのではないかというワシントンの根強い懸念にもかかわらず、NVIDIAが次世代の先進的GPUチップの縮小版を中国に販売することを許可する可能性があると述べた。批評家たちは、両国が技術優位性を争う中、この動きは中国が米国からより高度なコンピューティング能力を確保する道を開く可能性があると指摘している。NVIDIAが現在中国に販売を許可している最も先進的なチップは、 それはH20だった 今なら阻止できる。トランプ氏は金曜日に 発表 米国も9,9%の株式を購入する予定 インテル 買収額は8,9億ドル、20,47株当たり4ドルで、インテルの終値24,80ドルから約XNUMXドルの値引きとなる。
