दरें: एक और वृद्धि और फिर बस इतना ही? बाज़ बुलार्ड ने फेड में इस्तीफा दे दिया है और ईसीबी के पास अब निर्णय लेने के लिए नए तत्व हैं

इसे अंत के लिए सही समय होने दें ईसीबी दर में बढ़ोतरी? सुरंग के अंत में एक रोशनी देखी जा सकती है और अच्छी उम्मीदें हैं कि अटलांटिक के दोनों किनारों पर जुलाई के अंत में होने वाली मौद्रिक सख्ती आखिरी हो सकती है।

बाज़ों में सबसे अधिक बाज़ फेड को छोड़ देते हैं

आइए अमेरिका से शुरुआत करें। कल फेड ने घोषणा की कि 15 अगस्त से जेम्स बुल्लार्डसेंट लुइस के फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी, विश्वविद्यालय सेटिंग में जाने के लिए अपना पद छोड़ देंगे। यह घोषणा अगली फेड नीति बैठक (26 जुलाई) से लगभग दो सप्ताह पहले आती है। बुलार्ड स्वयं, हालांकि अमेरिकी केंद्रीय बैंक के एक गैर-मतदान सदस्य हैं, मौद्रिक नीति पर अपने आक्रामक रुख के लिए जाने जाते हैं। पिछले मई में वह उन लोगों में से एक थे जिन्होंने 2023 के लिए जुलाई और सितंबर दोनों में दरों में दो और बढ़ोतरी की आवश्यकता का समर्थन किया था। फेड नंबर एक, जेरोम पॉवेल द्वारा भेजे गए संकेत के विपरीत एक संभावित संकेत, जिन्होंने बढ़ोतरी पर संभावित रोक की परिकल्पना की थी। फेड ने मई में दरों को 5-5,25% तक बढ़ाया लेकिन फिर जून में उन्हें अपरिवर्तित छोड़ दिया।

पिछली फेड बैठक के बाद, अमेरिकी डेटा ने नई जानकारी प्रदान की

मुद्रा स्फ़ीति जून में अमेरिका यह साल-दर-साल गिरकर 3% हो गया, जो अर्थशास्त्रियों की अपेक्षाओं से अधिक है, जिन्होंने मई में 3,1% से 4% के आंकड़े की उम्मीद की थी। सीपीआई सूचकांक (उपभोक्ता मूल्य सूचकांक) का स्तर इस प्रकार संयुक्त राज्य अमेरिका में बिंदु तक पहुंच गया है मार्च 2021 के बाद सबसे कम, जून 9,1 में 2022% के शिखर से तेजी से नीचे पहुंच गया।
फेड सदस्यों ने जून में संकेत दिया था कि 25 में 2023 आधार अंकों की दो और बढ़ोतरी की उम्मीद है, जो 5-5,75% के स्तर तक होगी।

Ma कई अर्थशास्त्री उनका मानना ​​है कि फेड महीने के अंत में सख्ती के बाद रुक सकता है।
मुद्रास्फीति के आंकड़ों के अनुसार "जुलाई में 25 आधार अंक की वृद्धि पर सवाल नहीं उठाया जाना चाहिए, जबकि सितंबर में और वृद्धि की आवश्यकता के बारे में संदेह बना हुआ है" एंटोनियो सेसारानो इंटरमोंटे का, जबकि एडोआर्डो कैम्पानेला यूनीक्रेडिट के नोट्स: “जून में अवस्फीतिकारी प्रक्रिया में पर्याप्त प्रगति हुई। जून में मुद्रास्फीति का दबाव कम होने से फेड को जुलाई में दरें बढ़ाने से रोकने की संभावना नहीं है। हाल के सप्ताहों में इस कदम की व्यापक रूप से रिपोर्ट की गई है। जबकि आगामी मुद्रास्फीति रीडिंग किसी भी दिशा में अस्थिर हो सकती है, जून की रीडिंग इस दृष्टिकोण को पुष्ट करती है कि फेड द्वारा गर्मियों के बाद दरें बढ़ाने की संभावना नहीं है और 2024 की शुरुआत में दरों में कटौती शुरू करनी चाहिए।

और यूरोप में? यहां महंगाई भी गिरती है. स्पेन का मामला

संयुक्त राज्य अमेरिका की तरह, यूरोप में भी सवाल यह है: अंत में रियायती बढ़ोतरी के बाद जुलाई ईसीबी द्वारा, हम खुद को बचाने में सक्षम होंगे सितंबर ?
अटलांटिक के इस पार भी पकड़ मुद्रास्फीति की कुछ देशों में इसमें ढील दी जा रही है। सबसे चौंकाने वाला मामला है स्पेन मई में +2% के बाद जून में इसका मूल्य सूचकांक ईसीबी के 1,9% के लक्ष्य से भी नीचे गिरकर 3,2% हो गया।
निश्चित रूप से इन स्तरों पर नहीं, लेकिन उपभोक्ता कीमतें उसी प्रवृत्ति के साथ बढ़ी हैं फ्रांसउदाहरण के लिए, जिसमें साल-दर-साल 5,3% की वृद्धि देखी गई, जो अप्रैल में दर्ज 6% से कम है। में इटली हम और भी ऊंचे हैं, लेकिन इस मामले में नीचे भी हैं: जून में वार्षिक आधार पर वार्षिक रुझान 6,4% था जो पिछले महीने +7,6% था।

दरों के लिए ईसीबी मिनटों से अंततः "पीक" शब्द निकलता है

Nei मौखिक पिछले साल ईसीबी परिषद की बैठक में 14 जून, कल घोषित की गई, पहले से ही इस संभावना का उल्लेख किया गया था कि मौद्रिक सख्ती की शुरुआत के बाद पहली बार दरें चरम के करीब थीं।
“अनिश्चित वातावरण में डेटा-संचालित, बैठक-दर-बैठक दृष्टिकोण पर टिके रहने की खूबियों पर जोर दिया गया था, खासकर जब दरों वे एक कैन के पास आ रहे थे चरम स्तर“, में रेखांकित किया गया है मौखिक. एक अन्य अनुच्छेद में, इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि बैठक के दौरान "यह नोट किया गया था कि, जबकि गवर्निंग काउंसिल को ब्याज दरों पर आगे के उपायों को जारी रखने की आवश्यकता हो सकती है, यह भी तैयार होना चाहिए दर वृद्धि को रोकने के लिए यदि डेटा और निर्णय द्वारा आवश्यक हो“. इसके अलावा, परिषद स्वयं इस महीने के डेटा का हवाला देती है: "जुलाई तक, और सितंबर तक", नई जानकारी उपलब्ध होगी जो गवर्निंग काउंसिल को अनुमति देगी अपनी रेटिंग अपडेट करें मुद्रास्फीति की संभावनाएं, अंतर्निहित मुद्रास्फीति की गतिशीलता और मौद्रिक संचरण की ताकत, ”मिनटों में कहा गया है।

महँगाई ही नहीं, ऋण भी

लेकिन एक और मुद्दा है जो ईसीबी को परेशान कर सकता है।
फिलिप लेनईसीबी के मुख्य अर्थशास्त्री ने हाल के दिनों में मौद्रिक नीति के प्रभाव को याद किया बैंक क्रेडिट "शायद आने वाले महीनों में और मजबूत होगा" और वहविलंबित प्रभाव इसका असर अर्थव्यवस्था पर पूरी तरह से महसूस किया जाएगा"अगले दो वर्षों में”। टीएलटीआरओ की समाप्ति के कारण संस्थानों के लिए संग्रह की लागत में भी वृद्धि होगी, और ग्राहकों के लिए अंतिम दरों में वृद्धि जारी रहेगी। के लिए श्रेय, लेन फिर से देखता है, वहाँ हैं आगे जोखिम आर्थिक गिरावट से जुड़ा हुआ है (जो ऋण और गैर-निष्पादित ऋणों की मांग को प्रभावित करता है) और बाजारों पर बैंकिंग तनाव की संभावित वापसी से जुड़ा है। इसलिए अगले कदमों के मद्देनजर ईसीबी बैंक ऋण पर आगामी सर्वेक्षण पर बारीकी से नजर रखेगा। ऋण में गिरावट, जो इटली में भी दिखाई दे रही है, फ्रैंकफर्ट को भी महीने के अंत में 25 आधार अंक की दर वृद्धि के बाद रुकने के लिए मजबूर कर सकती है।

पदयात्रा के अंत की घोषणा कई आवाजों से की जाती है

यूरोप में ब्याज दर की जकड़न के निकट आने वाले अंत के बारे में बात करने वाली कई आवाजों में से एक आवाज कल के बैंक ऑफ इटली के गवर्नर की भी है, इग्नाजियो विस्को, जिन्होंने कहा कि उच्चतम दरें दूर नहीं हैं। उन्होंने कहा, महीने के अंत में एक और होगा, जबकि सितंबर में नए मैक्रो अनुमानों का मूल्यांकन करना होगा, जो इस बार ईसीबी कर्मचारियों द्वारा किया जाएगा।
कॉन्सोब के अध्यक्ष भी इसी कतार में हैं पाओलो सवोना जिन्होंने आज सुबह ला स्टैम्पा के साथ एक साक्षात्कार में इस बात को रेखांकित किया कि हमारे देश का घाटा कैसे बढ़ रहा है और जीडीपी को धीमा किए बिना कर्ज में कटौती करना कितना महत्वपूर्ण है। इस संदर्भ में सवोना ने कहा, "ईसीबी की दरों में बढ़ोतरी की एक सीमा होनी चाहिए।"