जिसे मैंने "वैश्वीकरण 1.0" कहा है, जो मेक्सिको, रूस और एशिया में संकट के बाद 1998 के आसपास शुरू हुआ, उभरती हुई बाजार मुद्राओं का मूल्यह्रास हुआ जिससे निर्यात में तेजी आई और एक पुण्य चक्र में वैश्विक विकास हुआ।
लेकिन 2.0 में शुरू हुए "वैश्वीकरण 2008" ने इस प्रक्रिया को बाधित कर दिया है। संयुक्त राज्य अमेरिका में मांग गिर गई, जैसा कि अमेरिकी ऊर्जा आयात और अंतर्राष्ट्रीय व्यापार का स्तर धीमा हो गया।
सभी देशों - विकसित और उभरते दोनों - को आवश्यक रूप से सुधारों की एक श्रृंखला के माध्यम से वैश्वीकरण 2.0 के अनुकूल होना चाहिए। जो देश अनुकूलन नहीं करते हैं वे कमजोर बने रहेंगे और अनिवार्य रूप से बाजार की अस्थिरता से ग्रस्त रहेंगे।
2014 कई उभरते बाजारों में एक चुनावी वर्ष है - दूसरों के बीच में ब्राजील, दक्षिण अफ्रीका, तुर्की, इंडोनेशिया। कुछ मौजूदा राजनेता भारी सुधार पैकेजों को लागू करने का इरादा रखते हैं जो फिर से चुनाव को खतरे में डाल सकते हैं। और बाजार उन लोगों को दंडित कर रहा है जो सुधार करने में असफल रहे हैं।
पिछले हफ्ते की खबरें - चीन में मंदी, अर्जेंटीना और वेनेज़ुएला में भारी अवमूल्यन, मिस्र में अराजकता, यूक्रेन में विरोध प्रदर्शन, ओलंपिक खेलों में आतंकी अलर्ट, दक्षिण अफ्रीका और तुर्की की मुद्राओं में भारी गिरावट - सामान्य धारणा देते हैं कि बाजार उभर रहा है बाजार अभी भी संकट की स्थिति में हैं।
इस परिदृश्य में, व्यापारी बेचना शुरू करते हैं और देखते हैं कि आगे क्या होता है। ठोस बाजार, जहां सुधार शुरू किए गए हैं, जैसे कि मेक्सिको, रूस और दक्षिण कोरिया भी प्रभावित हुए हैं।
इस घबराहट का अधिकांश भाग अनुचित लगता है। 1998 की तुलना में, उभरते बाजारों में बाजार की अस्थिरता से बचाने के लिए $7.000 ट्रिलियन से अधिक कठिन मुद्रा भंडार हैं। अधिकांश उभरते बाजारों के लिए, आज की समस्याएं 90 के दशक के मध्य जैसी नहीं हैं। बहुत कम देश डिफ़ॉल्ट के करीब हैं और जो अपेक्षाकृत छोटे हो सकते हैं।
निश्चित रूप से कुछ देशों को कठिनाइयाँ हैं - जैसे अर्जेंटीना, वेनेजुएला और यूक्रेन। लेकिन कुल मिलाकर, उभरते बाजारों की आर्थिक सेहत 15 साल पहले की तुलना में कहीं अधिक मजबूत है।
इन दिनों की घटनाएँ कुछ उभरती सरकारों के लिए एक वेक-अप कॉल का प्रतिनिधित्व करती हैं: या तो आवश्यक सुधार लागू किए जाते हैं या उन्हें बाजारों से संभावित हमलों का सामना करना पड़ेगा।
