साधारण (या सादा वेनिला) वरिष्ठ बांड
सबसे सुरक्षित बॉन्ड के रूप में परिभाषित, ये बॉन्ड जारीकर्ता द्वारा डिफ़ॉल्ट की स्थिति में, संपत्ति के परिसमापन से प्राप्त संपत्ति के साथ, या बैंक संपत्ति की बिक्री से प्राप्त धन के साथ पुनर्भुगतान प्रदान करते हैं। इस श्रेणी में, कवर किए गए और वरिष्ठ सुरक्षित बांड भी जारीकर्ता की अपनी संपत्ति की कुछ संपत्तियों द्वारा गारंटीकृत होते हैं और इसलिए अधिक सुरक्षित होते हैं, जबकि असुरक्षित वरिष्ठ बांडों में वास्तविक गारंटी नहीं होती है।
वरिष्ठ बांड, परिपक्वता और विभिन्न प्रकार के कूपन के साथ, एक कूपन के भुगतान न करने पर विचार नहीं करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप डिफ़ॉल्ट होता है। आम तौर पर वे अन्य बांडों की तुलना में उच्च रेटिंग के साथ कम उपज की पेशकश करते हैं, लेकिन आम तौर पर एक बैंक बांड उसी परिपक्वता के साथ बीटीपी की उपज के अनुरूप होता है।
बदले में, साधारण वरिष्ठ बॉन्ड को दो प्रकारों में विभाजित किया जा सकता है, सदस्यता के समय निर्धारित किया जाता है, विशेष जटिलता के तत्वों के बिना: - एक निश्चित दर पर: वे निवेशक को पूर्व-स्थापित राशि में ब्याज देते हैं; – परिवर्तनीय दर: बाजार दरों के संबंध में, समता पर अन्य शर्तें, बाजार के रुझान के अनुरूप रिटर्न प्रदान करें। XNUMX के दशक के अंत में, नए वित्तीय इंजीनियरिंग उत्पादों की ओर एक धक्का नए प्रकार के वित्तीय साधनों को लेकर आया, जिन्हें "संरचित" कहा जाता है, जो सरकारी बॉन्ड और जमा प्रमाणपत्र के विकल्प के रूप में होता है।
कूपन या मोचन मूल्य की गणना के संबंध में संरचित बांड में विशेष और नवीन तरीके हैं। वे काफी जटिलता भी पेश कर सकते हैं, जो सुरक्षा की विशेषताओं और सुविधा की समझ से दी गई है, जो आम सेवर के लिए हमेशा सरल और तुरंत सहज नहीं होती है, यहां तक कि अंदरूनी लोगों के लिए भी मूल्यांकन की वस्तुगत कठिनाई होती है।
संरचित बंधन
वरिष्ठ बांडों की तुलना में निवेशकों के लिए संरचित बांड कम सरल और कठिन हैं। विशेष रूप से, उनकी "संरचना" दो तत्वों की सहमति पर आधारित है: - एक पारंपरिक बंधन घटक, जो वार्षिक, अर्ध-वार्षिक या त्रैमासिक कूपन के भुगतान के लिए प्रदान कर सकता है और जो सुरक्षा के नाममात्र मूल्य के पुनर्भुगतान की गारंटी देता है; - एक व्युत्पन्न अनुबंध, जो एक या अधिक वित्तीय या वास्तविक मापदंडों (जैसे म्युचुअल फंड, विनिमय दर, शेयर, स्टॉक मार्केट इंडेक्स या कमोडिटी) के विकास पर निवेशक के पारिश्रमिक को आधार बनाता है। निवेश करने से पहले, हमें सुनिश्चित होना चाहिए कि हमने जोखिम, रिटर्न की संभावनाएं, कामकाज और संरचना सीख ली है।
मुख्य प्रकार के संरचित बांड हैं:
– (इक्विटी) लिंक्ड: क्रेडिट डेरिवेटिव से जुड़े गारंटीकृत प्रिंसिपल के साथ बांड, जिसकी उपज शेयर बाजार के प्रदर्शन से जुड़ी होती है। बांड का हिस्सा परिपक्वता पर नाममात्र मूल्य का पुनर्भुगतान सुनिश्चित करता है, जबकि वैकल्पिक हिस्सा संभावित प्रीमियम सुनिश्चित करता है;
– रिवर्स फ्लोटर: ये मध्यम/दीर्घावधि परिवर्तनीय-दर बांड हैं, जिनकी प्रतिफल बाजार दरों में प्रवृत्ति के व्युत्क्रमानुपाती होती है;
- रिवर्स कन्वर्टिबल: ये असुरक्षित पूंजी वाले बॉन्ड होते हैं जो समान अवधि के बॉन्ड की तुलना में अधिक पारिश्रमिक पाने का अधिकार देते हैं, जिसके बदले में जारीकर्ता की परिपक्वता पर धारक को शेयरों के माध्यम से चुकाने की संभावना होती है, यहां तक कि शुरू में निवेश की गई राशि से कम मूल्य के साथ .
यह भी माना जाना चाहिए कि संरचित बांड मुख्य रूप से बैंकों द्वारा जारी किए जाते हैं और अनुच्छेद 100, पैरा 1, लेट के आधार पर। TUF के f, जनता के लिए संबंधित प्रस्ताव को CONSOB को पूर्व प्रसारण के दायित्व के बिना, प्रॉस्पेक्टस के प्रकाशन की आवश्यकता नहीं है। सभी संरचित बांड विनियमित बाजारों में सूचीबद्ध नहीं हैं और यदि वे हैं, तो किसी भी मुद्दे की तरलता अधिक नहीं है।
यह घटना सुरक्षा को अग्रिम रूप से बेचने की आवश्यकता की स्थिति में मुश्किलें पैदा कर सकती है, क्योंकि मौजूदा बाजार मूल्य वास्तविक मूल्य को प्रतिबिंबित नहीं कर सकते हैं, केवल जारीकर्ता के एकमात्र खरीदार होने के जोखिम के साथ। संरचित बांड के प्रकार विभिन्न प्रकार के बांड संरचित श्रेणी से संबंधित हैं, और उनमें से कुछ बांड की विशिष्ट विशेषता को बनाए रखते हैं, जैसे कि निवेशित पूंजी का पुनर्भुगतान, ब्याज के निर्धारण के लिए जटिलता के विभिन्न पहलुओं को प्रस्तुत करना।
इस प्रकार के उदाहरण बांड हैं जिनकी उपज, जारी करने के समय अज्ञात तथ्यों से जुड़ी हुई है, अनिश्चित है (रिवर्स लिंक्ड और फ्लोटर बांड), या जिनके कूपन शुरू में निर्धारित होते हैं लेकिन समय के साथ अस्थिर होते हैं (तथाकथित स्टेप डाउन और स्टेप डाउन) ऊपर)। दूसरी ओर, अन्य, बांड की क्लासिक अवधारणा के संबंध में पर्याप्त अंतर प्रस्तुत करते हैं, क्योंकि वे पूंजी के पूर्ण पुनर्भुगतान की गारंटी नहीं देते हैं। यह एक ऐसी विशेषता का गठन करता है जो निवेश के जोखिम प्रोफाइल को मौलिक रूप से बदलता है और विशेष रूप से अतीत में, इसके बारे में हमेशा जागरूकता और पूरी जानकारी नहीं रही है।
रिवर्स कन्वर्टिबल इस प्रकार के होते हैं; इस तथ्य के कारण कि उनकी संरचना का अक्सर खुदरा निवेशकों द्वारा सही ढंग से मूल्यांकन नहीं किया गया है, और कम जारी करने की मात्रा को देखते हुए, अन्य संरचित बांडों पर संक्षिप्त अवलोकन से अलग से उनका विश्लेषण किया जाएगा। लिंक्ड बॉन्ड ये विशेष रूप से संरचित ऋण प्रतिभूतियां हैं, जिनका रिटर्न सीधे बाहरी इंडेक्स के प्रदर्शन से जुड़ा होता है, जो कुछ वित्तीय साधनों के प्रदर्शन से जुड़ा होता है, जैसे कि शेयर (इक्विटी लिंक्ड), इंडेक्स (इंडेक्स लिंक्ड), एक्सचेंज रेट (फॉरेक्स लिंक्ड) , कमोडिटी लिंक्ड, म्यूचुअल फंड (फंड लिंक्ड)। यदि प्रवृत्ति सकारात्मक है, जिसने भी सुरक्षा खरीदी है उसे अतिरिक्त कूपन के रूप में अतिरिक्त रिटर्न या अंतिम पुनर्भुगतान उस कीमत से अधिक प्राप्त होता है जिस पर उन्होंने इसे खरीदा था; अन्यथा, पारिश्रमिक निवेशित पूंजी के पुनर्भुगतान की गारंटी के पूर्वाग्रह के बिना मामूली या शून्य होगा।
भुगतान की जाने वाली ब्याज दर आमतौर पर बाजार दर से कम होती है, जबकि सममूल्य पर ऋण की चुकौती परिपक्वता पर गारंटीकृत होती है। सूचकांक से जुड़े विकल्प आपको "कॉल" विकल्प की उपस्थिति के कारण बाजार के भविष्य के रुझान पर दांव लगाने की अनुमति देते हैं। वास्तव में, यह विकल्प मुफ्त नहीं है, और जो कोई भी इसे जारी करता है, वह निवेशक को मौजूदा बाजार दर से कम ब्याज दर देकर लागत वसूल करता है।
निवेशक इसलिए विकल्प का जोखिम वहन करता है: समय के साथ यह मूल्य खो देता है और केवल अगर अंतर्निहित स्टॉक का प्रदर्शन इस मुद्दे पर स्थापित व्यायाम मूल्य से अधिक हो जाता है तो क्या वह वादा किए गए कूपन प्रवाह को वापस प्राप्त करता है। कुछ अन्य सरल प्रकार के इश्यू केवल परिपक्वता पर प्रीमियम के भुगतान के लिए प्रदान करते हैं, अवधि कूपन के भुगतान के बिना और इसलिए, वास्तव में, प्रीमियम में ऋण की अवधि के दौरान अवैतनिक ब्याज का प्रवाह भी शामिल होता है। रिवर्स फ्लोटर ये एक बड़ी राशि के प्रारंभिक निश्चित कूपन प्रवाह की विशेषता वाले बांड हैं, जो एक निश्चित तिथि से शुरू होकर, परिवर्तनीय पारिश्रमिक के साथ प्रतिभूतियों में परिवर्तित हो जाते हैं, ब्याज दरों में प्रवृत्ति से जुड़े होते हैं, लेकिन रिवर्स पैरामीटराइजेशन प्रक्रिया के साथ: यदि जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, कूपन घटते हैं और, इसके विपरीत, यदि ब्याज दरें घटती हैं, तो वे बढ़ती हैं।
आम तौर पर, यह एक बाजार दर (जैसे यूरिबोर दर) के साथ मेल खाता है, या किसी भी मामले में उससे जुड़ा हुआ है। अब से, वास्तविक कूपन में सुरक्षा की निश्चित दर और परिवर्तनीय दर के बीच का अंतर होता है जो ग्राहक को जारीकर्ता को भुगतान करना होता है, और बाजार दरों में प्रवृत्ति से जुड़ा होता है। फिक्स्ड रिवर्स फ्लोटर इस बाधा से लाभान्वित होता है कि कूपन ऋणात्मक नहीं हो सकते हैं और अल्पावधि ब्याज दरों से विपरीत रूप से जुड़े होते हैं; बांड में हमेशा शून्य का न्यूनतम कूपन होता है। कुछ उत्सर्जन नियमों में। मंजिल विकल्प सहित, जो शून्य से अधिक राशि के न्यूनतम कूपन की मान्यता प्रदान करता है। मौजूदा बाजार दरों की तुलना में एक निश्चित कूपन प्रवाह के कारण इस प्रकार के बांड बाजार के लिए आकर्षक बना दिए जाते हैं।
हालांकि, यह काल्पनिक लाभ ग्राहक द्वारा ग्रहण किए गए संभावित वित्तीय जोखिम के लिए प्रीमियम के भुगतान का प्रतिनिधित्व करता है। एक निवेश का मूल्यांकन उसके पूरे जीवन और अवशिष्ट अवधि के दौरान एक सुरक्षा द्वारा पेश की गई पैदावार के आधार पर किया जाना चाहिए, न कि केवल पहले कुछ वर्षों में इस मुद्दे की शुरुआत में क्या पैदावार होती है।
खुदरा निवेशक को विशेष रूप से इस तथ्य पर ध्यान देना चाहिए कि रिवर्स फ्लोटर प्रतिभूतियों का व्युत्क्रम सूचकांक भविष्य में बाजार द्वारा अपेक्षित दरों के रुझान से जुड़ा हुआ है। दूसरी ओर, एक सामान्य व्यक्ति का सामान्य पूर्वानुमान वर्तमान दरों को संदर्भित करता है, अपेक्षित लोगों के लिए इतना अधिक नहीं। तो ऐसा हो सकता है कि यह स्थिति होती है: एक रिवर्स फ्लोटर खरीदता है, दो दिन बाद इंटरबैंक दरें एक बिंदु से गिरती हैं और रिवर्स फ्लोटर की कीमत में कमी आती है। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि बाजार द्वारा अपेक्षित भविष्य की दरें बढ़ गई हैं, यहां तक कि वर्तमान दरों में कमी की उपस्थिति के बावजूद, और इसलिए रिवर्स के विपरीत अनुक्रमित भविष्य के कूपन प्रवाह का मूल्य कम हो गया है।
ब्याज दरों में भविष्य की प्रवृत्ति पर यह जोखिम ग्राहक को वर्तमान बाजार की तुलना में कम प्रभावी कूपन प्राप्त करने के लिए प्रेरित करेगा और इसके अलावा कोई कूपन प्राप्त नहीं होगा यदि परिवर्तनीय दर प्रारंभिक रूप से निर्धारित दर के बराबर या उससे अधिक है। इसके अलावा, कूपन में कमी से सुरक्षा के पूंजी खाते के मूल्य में कमी आती है और, उस स्थिति में जब ग्राहक को परिपक्वता तिथि की प्रतीक्षा किए बिना बेचने की आवश्यकता होती है, तो उसे वर्तमान बाजार मूल्य प्राप्त होगा, निश्चित रूप से भुगतान किए गए मूल्य से कम बांड की खरीद के लिए और, इसलिए, काफी नुकसान भी उठाना पड़ेगा। ब्याज दरों में प्रतिकूल प्रवृत्ति के कारण पूंजी हानि का यह जोखिम, हालांकि, सभी निश्चित दर बांडों के लिए विशिष्ट है और लंबी परिपक्वताओं के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है।
कोई भी निवेश करने से पहले जारीकर्ता का मूल्यांकन आवश्यक है। प्रत्येक प्रतिपक्ष सबसे सस्ते साधनों का उपयोग करके धन जुटाने की कोशिश करता है। इसलिए, यदि बैंक एक्स ने एक रिवर्स फ्लोटर जारी किया है, तो इसका मतलब है कि इस तरह से यह अधिक लाभप्रद लागतों पर धन जुटाने में सक्षम है, कम उपज प्राप्त करने की तुलना में इसे निश्चित के "सामान्य" मुद्दे के साथ भुगतान करना पड़ता। -दर प्रतिभूतियां। उच्च प्रारंभिक कूपन वास्तव में मूलधन के शीघ्र पुनर्भुगतान का प्रतिनिधित्व करते हैं: यदि आप उन्हें एकत्र करने के बाद सुरक्षा का परिसमापन करते हैं, तो उसी के मूल्य ने पहले कूपन को छूट दी होगी और इसलिए 100 से कम का बाजार मूल्य होगा। इसके अलावा, उल्टा फ्लोटर्स के पास थोड़ी तरलता होती है, और इसलिए निवेशक की पूंजी का केवल एक सीमित प्रतिशत आवंटित करने की आवश्यकता होती है।
रिवर्स कन्वर्टिबल
रिवर्स कन्वर्टिबल वित्तीय साधन हैं जो ग्राहक को उच्च कूपन का वादा करते हैं। हालांकि, उन्हें इस तथ्य के कारण उन असामान्य प्रतिभूतियों में वर्गीकृत किया गया है कि वे परिपक्वता पर प्राप्त करने के जोखिम को प्रस्तुत करते हैं, प्रारंभिक रूप से भुगतान की गई पूंजी के बजाय, कई शेयर जिनका मूल्य प्रारंभिक निवेश के मूल्य से कम हो सकता है . इस कारण से यह बांड की तुलना में अधिक विदहोल्डिंग टैक्स (27%) के अधीन है। यह टाइपोलॉजी, एक बंधन के पहलू के तहत जो विशेष रूप से आकर्षक लगती है, वास्तव में प्रस्तुत करती है। व्युत्पन्न उपकरणों में निवेश। विशेष रूप से, रिवर्स कन्वर्टिबल का ग्राहक जारीकर्ता को पूंजी का भुगतान करता है जो देगा परिपक्वता पर एक आकर्षक उपज। उसी समय, हालांकि, यह जारीकर्ता को एक सुरक्षा पर एक पुट विकल्प बेचता है जो एक डेरिवेटिव उपकरण का प्रतिनिधित्व करता है जिसके तहत विकल्प के खरीदार को एक सुरक्षा (अंतर्निहित कहा जाता है) को बेचने के लिए अधिकार प्राप्त होता है, लेकिन दायित्व नहीं। दिए गए स्ट्राइक मूल्य पर, स्टॉक खरीदने के लिए प्रतिबद्ध होने पर, यदि ऑप्शन क्रेता अपने अधिकार का प्रयोग करने का निर्णय लेता है, लेकिन इस दौरान उसने क्रेता से अनिवार्य प्रीमियम एकत्र कर लिया है।
उच्च उपज, हालांकि, इस तथ्य से संबंधित होना चाहिए कि रिवर्स के जारीकर्ता, पुट विकल्प की खरीद के साथ, अनुबंध द्वारा पूर्वनिर्धारित शेयरों की मात्रा या समाप्ति पर नकद में उनके समकक्ष वितरित करने की संभावना रखते हैं। निश्चित रूप से जारीकर्ता को केवल उस स्थिति में विकल्प का प्रयोग करने में रुचि है, जब शेयर का मूल्य पूर्व निर्धारित स्तर से नीचे गिर जाता है। इसलिए, रिवर्स कन्वर्टिबल में निवेशकों का मानना है कि अंतर्निहित शेयर का मूल्य स्थिर रहेगा या इसमें वृद्धि होगी। संक्षेप में, रिवर्स कन्वर्टिबल पारंपरिक बॉन्ड निवेश से अलग हैं। वास्तव में, वे निवेशित पूंजी की वापसी की गारंटी नहीं देते हैं जो अंतर्निहित शेयर के नकारात्मक प्रदर्शन को देखते हुए घट सकती है। सैद्धांतिक रूप से, निवेशित पूंजी भी शून्य हो सकती है (आवधिक कूपन की धारणा के अधीन), उस स्थिति में जब अंतर्निहित शेयर का मूल्य समाप्ति पर रद्द हो जाता है। यहां तक कि इस अतिरिक्त विशेषता का सावधानीपूर्वक विश्लेषण उन लोगों द्वारा किया जाना चाहिए जो यह निवेश करना चाहते हैं।
अधीनस्थ बंधन
अधीनस्थ बांड प्रतिभूतियां हैं जिनमें आवधिक ब्याज का भुगतान और पूंजी का पुनर्भुगतान, विशेष वित्तीय कठिनाइयों (परिसमापन या दिवालियापन) की स्थिति में, अन्य गैर-अधीनस्थ लेनदारों की संतुष्टि पर निर्भर करता है, जिसमें वरिष्ठ बांड भी शामिल हैं। . उनके जोखिम से उन्हें समान विशेषताओं वाले एक ही जारीकर्ता से गैर-अधीनस्थ बंधन से अधिक उपज का कारण बनना चाहिए। सादे वैनिला बांडों की तुलना में, उनके पास एक उच्च जोखिम है और मुख्य कारण यह है कि वे उपकरण हैं जिन्हें पूंजी की तरह व्यवहार किया जाता है और अक्सर ट्रेजरी शेयरों के अधिक महंगे प्लेसमेंट के विकल्प का प्रतिनिधित्व करते हैं। बैंक आम तौर पर बांड जारी करते हैं और वे जोखिम, या अधीनता के विभिन्न डिग्री के साथ बांड जारी कर सकते हैं, लेकिन दो मूलभूत तत्व हैं जो बचतकर्ता को ध्यान में रखना चाहिए:
- वहन किए जाने वाले जोखिम का प्रकार खरीदे गए बॉन्ड पर निर्भर करता है (सबसे ऊपर जारीकर्ता का डिफ़ॉल्ट जोखिम);
- उपज जिसकी उम्मीद की जा सकती है। मुद्दों के प्रकार प्रत्येक अलग-अलग वित्तीय विशेषताओं के साथ होते हैं और इसलिए, बांड के अधीनता के स्तर के अनुसार, जारीकर्ता के दिवालिया होने की स्थिति में निवेशक के लिए पुनर्भुगतान प्राथमिकता अलग-अलग होगी।
इन बांडों को नवीनतम न्यूनतम पूंजी आवश्यकता नियमों, तथाकथित बेसल 2 और बेसल 3 के साथ वर्गीकृत करके, गौण बांडों की विभिन्न श्रेणियों के बीच का अंतर बदल गया है और प्रकारों को दो खंडों में घटा दिया गया है, जबकि पहले संख्या चार तक थी, जैसा कि नीचे दिया गया है। कुछ निवेशकों के पोर्टफोलियो में तीसरे और चौथे प्रकार के कुछ बांड अभी भी मौजूद हो सकते हैं।
टीयर I बांड
महत्वपूर्ण प्रबंधन प्रवृत्तियों की उपस्थिति में और परिसमापन की स्थिति में, वे अपने धारकों को साधारण और बचत शेयरों के धारकों पर वरीयता की गारंटी देते हैं, लेकिन अन्य सभी प्राप्तियों के अधीन हैं। वे इस तथ्य के कारण सबसे जोखिम वाले प्रकार का प्रतिनिधित्व करते हैं कि उनके पास ऋण और इक्विटी प्रतिभूतियों के निकटतम गुण हैं। यदि बैंक शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान नहीं करता है, तो कूपन रद्द किया जा सकता है।
अधीनता का निम्नतम स्तर होने के कारण, वे तरलता की समस्याओं के परिणामों को सबसे पहले भुगतते हैं। वे बिना किसी वास्तविक परिपक्वता तिथि के जारी किए जाते हैं, भले ही जारीकर्ता के पास जारी करने की निश्चित अवधि (10 वर्ष) के बाद समय से पहले चुकौती का विकल्प हो। एक फ्लोटिंग रेट में एक परिवर्तन की परिकल्पना एक स्टेप-अप (यानी समय के साथ निगमित कूपन में वृद्धि) के साथ की जाती है और इसके अलावा, इश्यू प्रॉस्पेक्टस के संकेतों के आधार पर, जारीकर्ता को कुछ मामलों में कूपन के भुगतान को रद्द करने के लिए बाध्य किया जा सकता है। .
ये कूपन, अन्य अधीनस्थों के विपरीत, संचित नहीं किए जा सकते हैं, और हकदार पार्टी उन्हें खो देती है। इसके अलावा, अगर जारीकर्ता की पूंजी की मजबूती को नुकसान पहुंचाने में सक्षम नुकसान होता है, तो इन नुकसानों से चुकाई जाने वाली पूंजी को यथानुपात कम कर दिया जाता है। सावधानी से विचार करने का जोखिम।
अपर टीयर II बांड
वे पूर्व की तुलना में कम जोखिम वाले हैं, उनकी न्यूनतम अवधि 10 वर्ष है, नकारात्मक प्रवृत्तियों की स्थिति में वे कूपन को रद्द करने के लिए प्रदान नहीं करते हैं, लेकिन जारीकर्ता के लिए कूपन के भुगतान को अवरुद्ध करने की संभावना प्रदान करते हैं अपर्याप्त लाभ की स्थिति में या साधारण शेयरों पर लाभांश भुगतान के निलंबन की स्थिति में। कूपन का भुगतान करने में विफलता को डिफ़ॉल्ट नहीं माना जाता है, लेकिन कूपन संचित होते हैं और लाभ के पहले वर्ष के बाद भुगतान किए जाते हैं। इस मामले में, कोई पुनर्पूंजीकरण की परिकल्पना नहीं की गई है। इन्हें स्टॉक और टियर I बॉन्ड से पहले रिडीम किया जाता है।
लोअर टीयर II बांड भी लगभग 10 वर्षों की परिपक्वता के साथ, वे अधीनस्थ बांडों के भीतर सबसे विशेषाधिकार प्राप्त श्रेणी हैं। वास्तव में, कूपन केवल उस स्थिति में ब्लॉक किए जाते हैं जब दिवालिएपन या डिफ़ॉल्ट के गंभीर मामले की घोषणा की जाती है। लोअर टियर III बॉन्ड ये लोअर टियर II बॉन्ड के समान बॉन्ड हैं, लेकिन इनकी परिपक्वता अवधि 5 वर्ष से कम हो सकती है। इसलिए विभिन्न प्रकार के अधीनस्थ बांडों को फोटो में दिखाई देने वाली तालिका में संक्षेपित किया जा सकता है:
अधीनस्थ बांडों में निवेश करने के लिए, कम से कम 5 तत्वों को नोट करना आवश्यक है, जिन्हें खरीदने से पहले सावधानीपूर्वक मूल्यांकन किया जाना चाहिए। अधीनस्थ बांड जटिल उपकरण हैं और कुछ मामलों में आम निवेशक के लिए मूल्य निर्धारण करना मुश्किल है। यहां तक कि अगर हाल के वर्षों में निवेश बैंकिंग पारदर्शिता पर कानून औसत बचतकर्ताओं को पूरा करने के लिए आया है, तो इन प्रतिभूतियों की तकनीकी विशेषताओं को पूरी तरह से समझना हमेशा आसान नहीं होता है, जो दुनिया के विशिष्ट एंग्लो-सैक्सन शब्दों का उपयोग करते हुए प्रॉस्पेक्टस जारी करने में समझाया गया है। नागरिक संहिता और बैंकिंग कानून के लेखों के संदर्भ में वित्त। उन्हें पूरी तरह से समझने के लिए, क्रेडिट मध्यस्थों के परिचालन तर्क की स्पष्ट समझ होना आवश्यक होगा। बहुत बार दस्तावेज़ीकरण से यह हमेशा स्पष्ट नहीं होता है कि वास्तविक जोखिम किससे उजागर होता है, और इसलिए समझने की सुविधा के लिए बैंक पर्यवेक्षण के प्रभारी विषयों की भूमिका बहुत महत्वपूर्ण है। क्रेडिट जोखिम से भारी नुकसान हो सकता है।
दिवालिएपन की स्थिति में, निवेशक को जो नुकसान हो सकता है वह हमेशा बड़ा होता है और अक्सर निवेशित पूंजी के 100% के करीब होता है, क्योंकि अन्य लेनदारों को विशेषाधिकार प्राप्त होता है, और उधारदाताओं के नुकसान को कम करने के उद्देश्य से पूंजी की सीमा काफी सीमित होती है। टीयर I बॉन्ड और कुछ टीयर II बॉन्ड के लिए क्रेडिट जोखिम बहुत अधिक है।
यदि मूलधन की चुकौती की तारीख अनिश्चित है, तो उपज की तुलना के मामले में उनका मूल्यांकन करना मुश्किल है। "विकल्प"। इसलिए निवेश पर रिटर्न का अनुमान लगाना मुश्किल हो जाता है। यदि 2008 की शुरुआत तक निवेशकों द्वारा विचार की जाने वाली पहली कॉल तिथि पर बॉन्ड कॉल करने की आदत थी, जैसे कि यह वास्तविक परिपक्वता थी, तो वित्तीय संकट ने इस स्थिति को बदल दिया है। इस प्रकार कुछ जारीकर्ताओं ने बांड को अग्रिम रूप से नहीं चुकाने का फैसला किया है, भले ही वे ऐसा कर सकते थे; अन्य मामलों में, सार्वजनिक हस्तक्षेप से दिवालिया कंपनियों को चरम सीमा पर उबार लिया गया, न केवल कॉल पर बांड चुकाए, बल्कि निवेशकों को यह भी सूचित किया कि उन्हें पूंजीगत नुकसान उठाना पड़ेगा, भले ही कभी वास्तविक दिवालियापन नहीं हुआ हो।
निर्गमों की तरलता कम है अधीनस्थ बांडों को खरीदना और बेचना विशेष रूप से कठिन हो सकता है, प्रत्येक निर्गम में अद्वितीय विशेषताएँ होती हैं जो इसे दूसरों से अलग करती हैं।
जोखिम विविधीकरण मुश्किल है ज्यादातर मामलों में, एक सुशिक्षित निवेशक भी इन बांडों के जोखिम को नियंत्रित करने में सक्षम होता है। दरअसल, यह निवेश कॉरपोरेट बॉन्ड पोर्टफोलियो की तुलना में इक्विटी पोर्टफोलियो की अधिक याद दिलाता है। यहां तक कि हाल ही में, कुछ अनुभवहीन निवेशकों ने पहली बार अनुभव किया है कि अत्यधिक अस्थिरता के चरणों में इन बांडों की कीमत प्रतिभूतियों और जारीकर्ताओं की विशेष विशेषताओं के संदर्भ के बिना घट जाती है, जिससे जोखिम का प्रबंधन करना बहुत मुश्किल हो जाता है। बांड में विशिष्ट जोखिम किसी भी वित्तीय संपत्ति की तरह, बांड में जोखिम होता है।
यह तुरंत घोषित करना अच्छा है कि सुरक्षा और लाभप्रदता सामान्य रूप से विपरीत अवधारणाएं हैं: उच्च हित समान रूप से उच्च जोखिम के प्रतिरूप हैं। विशिष्ट जोखिम हैं:
ब्याज दर जोखिम और ऋण जोखिम
ब्याज दर जोखिम इस संभावना का प्रतिनिधित्व करता है कि ब्याज दरों में बदलाव के साथ सुरक्षा की कीमत घट जाएगी। फिक्स्ड-रेट सिक्योरिटीज, विशेष रूप से लंबी अवधि वाले, फ्लोटिंग-रेट सिक्योरिटीज की तुलना में इस जोखिम के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं। वास्तव में, यदि बाजार की ब्याज दरें बदलती हैं:
- निश्चित दर प्रतिभूतियां कूपन नहीं बदलती हैं और इसलिए, उनकी उपज को नए ब्याज दर स्तरों के अनुकूल बनाने के लिए, मूल्य में परिवर्तन होता है;
- फ्लोटिंग रेट सिक्योरिटीज कूपन को ब्याज दरों के नए स्तर पर समायोजित करती हैं ताकि कीमत केवल एक सीमित सीमा तक ही बदल सके।
क्रेडिट जोखिम क्रेडिट जोखिम (या जारीकर्ता जोखिम) इस संभावना का प्रतिनिधित्व करता है कि जारीकर्ता ब्याज और/या मूलधन के भुगतान में, पूर्ण या आंशिक रूप से ग्रहण किए गए दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ है।
