Il पहली तिमाही बाजारों में यह कई मायनों में आश्चर्यजनक था। आर्थिक मंदी जिसने पिछले साल की दूसरी छमाही में यूरोप और एशिया को पहले ही प्रभावित कर दिया था, संयुक्त राज्य अमेरिका तक फैल गई, लेकिन साथ ही साथ एक शेयर बाजारों में जबरदस्त उछाल. इस स्पष्ट विरोधाभास की व्याख्या कैसे की जा सकती है? दूसरा एलेसेंड्रो फुगनोली, कैरो के रणनीतिकार, इसके दो कारण हैं: द तकनीकी पलटाव "बहुत मजबूत गिरावट के बाद, काफी हद तक अनुचित, 2018 की चौथी तिमाही में दर्ज की गई" और "फेडरल रिजर्व द्वारा रणनीति में बदलाव”, जो "अक्टूबर तक एक प्रतिबंधात्मक नीति की ओर उन्मुख था", लेकिन तीन महीने के अंतराल में यह एक अलग रेखा की ओर मुड़ गया: यदि बिल्कुल विस्तारवादी नहीं है, तो किसी भी मामले में "अर्थव्यवस्था और बाजारों का दृढ़ता से समर्थन"।
लेकिन आर्थिक चक्र और स्टॉक के प्रदर्शन के बीच एक के अलावा, एक और विरोधाभास की व्याख्या की जानी बाकी है। "एक ओर वहाँ है बांड बाजारों का उदय, जो अर्थव्यवस्थाओं की मंदी के लिए एक चिंता का संकेत देगा और यहां तक कि मंदी के जोखिम को भी पूर्व निर्धारित कर सकता है - वीडियो कॉलम "अल क्वार्टो फ्लोर" के अंतिम एपिसोड में फुगनोली को रेखांकित करता है - दूसरे पर शेयर बाजारों की रौनक, जो ऐसा व्यवहार करते हैं मानो हम तेज विस्तार के चरण में हों।
वास्तव में - विश्लेषक बताते हैं - यदि हम इस शेयर मूल्य वृद्धि के कारकों को तोड़ते हैं "हम देखते हैं कि एक साल पहले की तुलना में स्टॉक एक्सचेंज थोड़ा अधिक हैं और मुनाफा थोड़ा कम है, लेकिन साथ ही 10 साल की ब्याज दरें, जो बेंचमार्क हैं जिनके खिलाफ इक्विटी बाजारों की तुलना की जाती है 30-40 सेंट से कम. इसका मतलब है कि इक्विटी मल्टीपल्स का विस्तार हो सकता है, जिससे पिछले साल की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण लाभ हो सकता है।
इस बीच, फेड द्वारा शुरू की गई अधिक सहायक नीति का ईसीबी, बैंक ऑफ जापान और चीनी राजनीतिक और मौद्रिक अधिकारियों द्वारा भी अनुकरण किया गया है। "यह इक्विटी और बॉन्ड बाजारों को अगली अवधि में अच्छी तरह से पकड़ने की अनुमति देनी चाहिए - फुगनोली जारी है - क्योंकि भी बकाया तरलता अभी भी प्रचुर मात्रा में है और फेड के संसाधनों की निकासी उम्मीद से बहुत पहले ही रोक दी जाएगी।"
तो अगले कुछ महीनों के लिए क्या देखना है? "हमें पहली तिमाही की तुलना में निश्चित रूप से धीमी गति से आगे बढ़ते हुए बाजारों को देखना चाहिए - कैरोस रणनीतिकार का निष्कर्ष है - हालांकि, हालाँकि, प्रवृत्ति शांत और मध्यम रूप से ऊपर की ओर उन्मुख होगी: एक निश्चित मात्रा में उतार-चढ़ाव संभव है, लेकिन नाटकीय कुछ भी नहीं। साल के अंत में बड़ी मुश्किलें सामने आ सकती हैं, जब बाजार 2020 को देखेंगे और आने वाली राजनीतिक अनिश्चितता का एहसास करेंगे, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में।
