मेड इन इटली: चीन और पोलैंड को निर्यात बढ़ रहा है

SACE फरवरी के लिए वृद्धि की पुष्टि करता है, यद्यपि सीमित, पिछले महीने की तुलना में इतालवी निर्यात (+0,3%), तिमाही आंकड़े के अनुरूप (सितंबर-नवंबर की तुलना में अंतिम तिमाही में +0,2%)। पिछले वर्ष के इसी महीने की तुलना में, कुछ बाजार कमजोरी दिखाते हैं (यूके, रूस और ओपेक देश), अन्य, हालांकि, बढ़ रहे हैं (चीन और पोलैंड). जनवरी और फरवरी में, नीदरलैंड और फ्रांस में मोटर वाहनों की मांग में अच्छी गतिशीलता देखी गई, जबकि यूके में यह नकारात्मक बनी हुई है (+79%, +8,6% और -16,5%)। लंदन (-50,9%) और पेरिस (-36%) दोनों के लिए फार्मास्युटिकल वस्तुओं का निर्यात तेजी से कम हुआ, जबकि एम्स्टर्डम में बिक्री दोगुनी से अधिक हो गई। तीनों बाजारों (फ्रांस -16,7%, यूके -34,4%, नीदरलैंड -36,2%) में इलेक्ट्रॉनिक उपकरणों में भी गिरावट आई। गिरावट यूनाइटेड किंगडम की ओर लगभग सभी मेड इन इटली क्षेत्रों में व्यापक है, जो ब्रेक्सिट के प्रभावों को छूट दे रही है।

मुख्य औद्योगिक समूहों के स्तर पर, मध्यवर्ती वस्तुओं की सीमा-पार बिक्री के लिए संकुचन कम हुआ है (1,5 के पहले दो महीनों की तुलना में -2020%), पिछले महीने (-3,4%) की तुलना में सुधार हुआ है। यहां तक ​​कि उपभोक्ता वस्तुओं, हालांकि अभी भी नकारात्मक (-6,4%) ने औसत से बेहतर प्रदर्शन किया। गैर-टिकाऊ वस्तुओं में गिरावट (-8,0%) टिकाऊ वस्तुओं (+2,3%) में सुधार से आंशिक रूप से ऑफसेट थी। पूंजीगत सामान नकारात्मक क्षेत्र (-8,8%) में रहता है, जो 2020 की शुरुआत में अमेरिका में कभी-कभार होने वाले जहाज निर्माण आंदोलनों को छूट देना जारी रखता है (-31,2% परिवहन के अन्य साधनों के लिए आंकड़ा)। मजबूत चीनी (+3,6%), अंग्रेजी (+92,7%) और जर्मन (+13,0%) के कारण विद्युत उपकरण वर्ष के पहले दो महीनों (+8,7%) में सबसे तेजी से बढ़ते क्षेत्रों में से हैं; चीन (+3,5%), जर्मनी (+42%) और फ्रांस (+22,4%) में बढ़ रही धातुओं और धातु उत्पादों (+5,9%) की बिक्री से भी सकारात्मक नोट आते हैं। दूसरी ओर, लंदन (-50,3%), नई दिल्ली (-38,8%) और वाशिंगटन (-27,4%) में विशेष रूप से नकारात्मक प्रदर्शन के साथ, लगभग सभी भौगोलिक क्षेत्रों में कपड़ा और कपड़ों का निर्यात घट रहा है: बीजिंग, इसके विपरीत, मांग में उल्लेखनीय वृद्धि दर्ज की (+85,7%) जो सुधार की झलक दिखाती है।

इस परिदृश्य में, यूलर हेमीज़ रेखांकित करता है कि कैसे संकट ने यूरोपीय गैर-वित्तीय निगमों के बीच नकदी की एकाग्रता को बढ़ा दिया है: कुल मिलाकर, फर्मों के पास अब तीन महीने के टर्नओवर के बराबर नकद भंडार है, जो संकट-पूर्व औसत से आधे महीने से अधिक है, और यह सबसे अमीर क्षेत्र और फर्म हैं जो और भी अमीर हो गए हैं. अधिकांश यूरोपीय देशों में 2020 में तेजी से बढ़ने के बाद, गैर-वित्तीय निगम (एनएफसी) नकदी हाल के महीनों में ऊंचे स्तर पर स्थिर हो गई है। फ़्रांस में, कुल एनएफ़सी जमा नकदी प्रवाह में चार महीने से अधिक के टर्नओवर के बराबर है, जो संकट-पूर्व स्तरों से लगभग एक महीने अधिक है, जबकि ब्रिटेन में वे लगभग 3,2 महीनों के बराबर हैं, जो संकट-पूर्व स्तरों से लगभग 18 दिन ऊपर हैं . प्रमुख यूरोपीय देशों में हाल के महीनों में जारी हल्के लॉकडाउन को देखते हुए, नकदी की स्थिति ने 2021 में निवेश के लिए उल्टा जोखिम बढ़ा दिया है।

देशों के भीतर सापेक्ष रूप में कुल नकदी की स्थिति के विकास को देखते हुए, उद्योग जैसे क्षेत्र (मुख्य रूप से इटली, स्पेन और यूके में कुछ हद तक) और उपभोक्ता सामान (मुख्य रूप से फ्रांस और जर्मनी में) सूचीबद्ध अधिकांश नकद जमाखोरी का प्रतिनिधित्व करते हैं। कंपनियों। हालांकि, पहले से ही धनी फर्मों के लाभ के लिए प्रत्येक क्षेत्र में वृद्धि भी असमान थी। प्रमुख यूरोपीय देशों में, तरलता के मामले में शीर्ष 10 नकद वृद्धि सापेक्ष रूप से औसत वृद्धि की तुलना में लगातार अधिक रही है, जो उच्च तरलता एकाग्रता को दर्शाती है: अप्रैल की शुरुआत में उपलब्ध वित्तीय आंकड़ों को देखते हुए, 10 में 2020 सबसे बड़ी नकदी वृद्धि वाली कंपनियों ने 56% की वृद्धि दर्ज की (यूरोपीय संघ के औसत के +45% की तुलना में) और सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों की कुल नकदी का लगभग आधा हिस्सा जमा कर लिया है। इसके अलावा, 70 के अंत में जर्मनी में एनएफसी जमा में कुल वृद्धि का 2020% से अधिक के लिए बड़े उद्यमों से नकदी का हिसाब है, जो फ्रांस में 54% और इटली, स्पेन और यूनाइटेड किंगडम में लगभग 30% है। इसका सामना करते हुए, सरकारों ने पहले ही बड़े राजकोषीय समर्थन उपायों से चरणबद्ध रणनीतियों को लागू करना शुरू कर दिया है।

ऐसी संभावना है कंपनियां अतिरिक्त तरलता के लगभग 50% का उपयोग बढ़ी हुई कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं को वित्तपोषित करने और इनपुट कीमतों में तेज वृद्धि को ऑफसेट करने के लिए करेंगी कम मूल्य निर्धारण शक्ति की तुलना में। मौजूदा आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों के कारण बढ़ती इनपुट कीमतों से इस वर्ष की पहली छमाही में एनएफसी मार्जिन -4,5pp से -7,0pp तक नीचे आने की उम्मीद है। आयात पर उनकी निर्भरता को देखते हुए, यूरोपीय आयोग का अनुमान है कि जर्मनी, यूके और फ्रांस में फर्मों को सकल परिचालन लाभ में सबसे बड़ी हानि का सामना करना पड़ेगा: इसके लिए, इन्वेंट्री के वित्त पोषण के अनुरूप कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं में वृद्धि और भुगतान में देरी के लिए अतिरिक्त आवश्यकता होगी 2021 में फंडिंग। हालांकि, संभावना है कि उच्चतम नकदी स्थिति वाले क्षेत्र रक्षात्मक (उत्पादन क्षमताओं में वृद्धि, मौजूदा उत्पादन सुविधाओं का आधुनिकीकरण) और आक्रामक निवेश रणनीतियों दोनों को आरंभ करेंगे, प्रतिस्पर्धियों को प्राप्त करेंगे जो कमजोर वित्तीय स्थिति में हो सकते हैं. पश्चिमी यूरोपीय फर्मों द्वारा मजबूत औसत एम एंड ए सौदों को वर्ष की शुरुआत के बाद से देखा गया है, दोनों घरेलू और सीमा पार, आईसीटी क्षेत्र में सबसे मजबूत वृद्धि पोस्ट करने के साथ।