यदि हम मानते हैं कि सरकारी बांड आम तौर पर बढ़ती पैदावार के संदर्भ में कम सुरक्षा प्रदान करते हैं, तो अक्सर सी से कम रेटिंग वाले उच्च-उपज बांड पर ध्यान देना स्वाभाविक है ताकि रिटर्न की तलाश की जा सके, इस प्रकार किसी के पोर्टफोलियो की गुणवत्ता की दृष्टि खो जाती है। .
इस कारक के अलावा, उच्च पैदावार एक बहुत ही विषम श्रेणी है और अन्य बांडों की तरह कैप इंडेक्स के समान पूर्वाग्रहों से ग्रस्त हैं। निवेश ब्रह्मांड काफी सीमित है और यूरोप में निवेश ग्रेड बांड के लिए 273 अरब की तुलना में पूंजीकरण केवल 1.503 अरब यूरो है। और अंत में, एक सम्मानजनक औसत वार्षिक प्रतिफल के बावजूद, ये बॉन्ड बहुत अस्थिर हैं और महत्वपूर्ण कमियां झेल सकते हैं।
क्रॉसओवर क्षेत्र
निवेश ग्रेड (बीबीबी- और ऊपर) और उच्च उपज (बीबी + और नीचे) के बीच का अंतर रेटिंग एजेंसियों के लिए बकाया है और निश्चित आय में विभाजन रेखा के रूप में व्यापक रूप से स्वीकार किया जाता है। और कई प्रबंधकों को पोर्टफोलियो की कमी के साथ-साथ सीमा पार नहीं कर पाने के कारण भी इससे दूर रहना पड़ता है। इस तरह, निवेशकों के लिए अधिक लचीलेपन के अवसर पैदा होते हैं और जो दो श्रेणियों के बीच के क्षेत्र पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं।
हम इस आला को क्रॉसओवर शब्द या 5B (यानी BBB और BB) के साथ परिभाषित करते हैं और यह दिलचस्प जोखिम / रिटर्न विशेषताओं के साथ एक निवेश ब्रह्मांड है। 2007 और 2013 के बीच औसत वार्षिक रिटर्न +6,81% था, जो निवेश ग्रेड प्रतिभूतियों (+4,73%) से अधिक और उच्च उपज से कम था। हालांकि, एक समग्र मूल्यांकन में दो और तत्वों पर विचार करना आवश्यक है: अस्थिरता, 6,4% के बराबर, निवेश ग्रेड (4,5%) से थोड़ा अधिक, लेकिन निश्चित रूप से उच्च उपज (14,7%) से कम; और अधिकतम नुकसान, जो कि 5B ब्रह्मांड के लिए -9,9% था, जबकि उच्च पैदावार -39% दर्ज की गई।
इन कारकों के आलोक में, यह स्पष्ट है कि अन्य दो श्रेणियों की तुलना में क्रॉसओवर सेगमेंट के लिए जोखिम/इनाम अनुपात अनुकूल है।
गिरे हुए फरिश्ते
जारीकर्ता जो डाउनग्रेड के कारण निवेश ग्रेड से उच्च उपज तक जाते हैं, गिरे हुए स्वर्गदूतों के रूप में जाने जाते हैं। सबसे हालिया उदाहरण टेलीकॉम इटालिया या लाफार्ज हैं। ऐसे मामलों में, जनादेश पर बाधाओं के कारण, कई प्रबंधकों को स्थिति बंद करने के लिए मजबूर होना पड़ता है, अक्सर नुकसान होता है। उच्च-उपज श्रेणी में जाने के बाद, इस खंड में विशिष्ट निवेशकों के लिए बांड फिर से आकर्षक हो जाता है और खरीद के बाद कीमत बढ़ जाती है।
अमेरिकी बाजार पर कुछ शोधों से पता चला है कि एक जारीकर्ता का रिटर्न जो डाउनग्रेड से गुजरता है, समाचार से पहले की तीन तिमाहियों के साथ-साथ डाउनग्रेड के महीने में नकारात्मक होता है। और यह 15,09% के औसत अंडरपरफॉर्मेंस में बदल जाता है। अगली तिमाही के लिए रिटर्न थोड़ा नकारात्मक रहता है, लेकिन फिर कीमत उलट जाती है और अगले 24 महीनों में ये जारीकर्ता 6,63% की औसत से अपने साथियों से बेहतर प्रदर्शन करते हैं।
ये संख्याएँ इस सेगमेंट द्वारा पेश किए गए अवसरों को उजागर करती हैं। हम वर्तमान में बैंकिंग क्षेत्र में हाइब्रिड कॉरपोरेट बॉन्ड और सबऑर्डिनेटेड बॉन्ड में महत्वपूर्ण रुचि देखते हैं। इन नवीनतम मुद्दों पर, सबसे दिलचस्प विशेषताओं में से एक इस तथ्य के कारण है कि वे अक्सर बहुत ही सरल मूल्य निर्धारण के साथ नई संरचनाएं होती हैं। बेशक, यह बहुत मदद करता है कि वित्तीय उद्योग एक डिलीवरेजिंग चरण से गुजर रहा है, जो बांड में निवेश करने की तलाश करने वालों के लिए हमेशा एक अच्छी बात है।
