क्या एक LTRO दूसरे की ओर ले जाता है? जाहिर तौर पर नहीं, लेकिन यूरोपीय सेंट्रल बैंक पर क्रेडिट को और आसान बनाने का दबाव कम नहीं हुआ है।
ब्लूमबर्ग द्वारा प्रकाशित एक सर्वेक्षण से पता चलता है कि उद्योग के अंदरूनी सूत्रों के बीच यह विश्वास काफी मजबूत बना हुआ है कि ईसीबी बाजार में वापस आ जाएगा: बाईस में से सत्रह विशेषज्ञों ने फ्रैंकफर्ट की हालिया मौद्रिक नीति के कुछ पहलुओं पर प्रकाश डाला है जो बाजार के लिए और सहारा दे सकता है। बशर्ते कि नवंबर 2011 और फरवरी 2012 के बीच खींची द्वारा डिजाइन किए गए एलटीओ के अलावा अन्य उपकरणों का उपयोग किया जाए।
रॉयल बैंक ऑफ स्कॉटलैंड के मुख्य अर्थशास्त्री जैक्स कैलौक्स के अनुसार, "जब आप ऐसी संपत्ति खरीदते हैं जो नवंबर में जोखिम भरी मानी जाती थी, जिसे जनवरी में सुरक्षित नाम दिया गया था, तो कुछ गड़बड़ है। अब हम सबसे खराब कल्पना देख रहे हैं: जैसे ही संप्रभु ऋण की स्थिति खराब होगी, बैंक बाजारों के दबाव में वापस आ जाएंगे।
एलटीआरओ नीलामियों की लोकप्रियता इसलिए उच्चतम स्तर पर नहीं है और संप्रभु बांडों पर तनाव की वापसी यूरोपीय वित्त के ऊपरी क्षेत्रों में संदेह बढ़ा रही है। यदि नीलामियों ने स्प्रेड को अधिक टिकाऊ स्तरों पर वापस लाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है, तो हो सकता है कि उन्होंने एक दुष्चक्र शुरू कर दिया हो जो मौद्रिक अधिकारियों को बाजारों में लौटने के लिए मजबूर करेगा।
यदि पेरिफेरल बॉन्ड्स पर प्रतिफल खतरे के स्तर से परे लौटना था - वर्तमान में दस-वर्षीय बॉन्ड्स पर 6% को इस तरह माना जाता है - बैंक, उन बॉन्ड्स से भरे हुए, कुछ महीने पहले की तुलना में संप्रभु जोखिम के लिए और भी अधिक उजागर होंगे, और निजी क्षेत्र को वित्त देने की उनकी क्षमता और भी सीमित होगी।
ड्यूश बैंक का एक अध्ययन, हालांकि, एक महत्वपूर्ण पहलू पर प्रकाश डालता है: बैंकों के पास उपलब्ध तरलता यूरोपीय क्षेत्र की राज्य की जरूरतों को पूरा करने के लिए पर्याप्त है। इसलिए ईसीबी के असाधारण हस्तक्षेप ने तरलता अंतर को पाटने में एक मौलिक भूमिका निभाई है, लेकिन यह आवश्यक होगा कि अगले क्रेडिट आसान उपायों को प्रतिभूति बाजार कार्यक्रम की छत्रछाया में लाया जाए, जिसमें "कार्टे ब्लैंच" न छोड़ने का लाभ है। "केवल एक उद्देश्य के साथ बॉन्ड पर कैरी ट्रेड का प्रयोग करने के लिए क्रेडिट संस्थानों को: इंटरबैंक बाजार पर तरलता के सामान्य प्रवाह की हानि के लिए, अक्सर अल्पकालिक परिप्रेक्ष्य में अपनी बैलेंस शीट को समृद्ध करने के लिए।
बाजारों में ईसीबी की वापसी को अब मान लिया गया है, विशेष रूप से केंद्रीय बैंकर बेनोइट कोयूरे के बयानों के बाद, जिन्होंने कल याद किया कि हाल के हफ्तों में प्रतिभूति बाजार कार्यक्रम का उपयोग कैसे नहीं किया गया है, लेकिन "अभी भी उपलब्ध" है।
