बाजारों में तनाव फिर से शुरू हो गया है और इटली एक बार फिर विशेष निगरानी में है। Piazza Affari लगभग 3,40 तक गिर गया, यूरोप में सबसे खराब स्टॉक एक्सचेंज, (Dax -1,75%, Ftse 100 -1,43%, Cac -2%) जो उम्मीदों के लिए कम अमेरिकी मैक्रो डेटा जारी करने के बाद और नीचे की ओर बढ़ गया। व्यापारियों के लिए कमजोरी का कोई विशेष तकनीकी कारण नहीं है। इटली अन्य समस्याओं की तुलना में अधिक भुगतान करता है जो सभी की मेज पर हैं। श्रोडर्स इटालिया के निवेश निदेशक मारियो स्प्रेफिको कहते हैं: "इटली समस्या नहीं है, यह हिट है क्योंकि यह सबसे अधिक तरल बाजार है, सूचकांक बहुत तरल बैंकों से भरा है, व्यापार करना आसान है। वास्तव में हम एक और सट्टा हमले का सामना कर रहे हैं।" संक्षेप में, हम शुरुआती बिंदु पर हैं, लगभग जैसे कि यूरोप ने पिछले गुरुवार को ग्रीस के लिए सहायता पैकेज लॉन्च नहीं किया था।
"समस्या - स्पैफ़िको जारी है - यह है कि राज्य-बचत निधि को परिचालन में देखने के लिए समय की आवश्यकता है, आइए यह न भूलें कि ईएफएसएफ एक कानूनी इकाई है जो परिवर्तनों को सक्रिय करने में समय लेती है। इस अंतराल में हमें बाजारों पर अनुचित छापे का सामना करना पड़ रहा है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में जो कुछ हो रहा है, उससे ध्यान हटाता है, यह एक बहुत बड़ी समस्या है। बेशक, समय के साथ स्थिति में धीरे-धीरे सुधार होना चाहिए लेकिन इस बीच मूल्य सूची में गिरावट जारी है। स्प्रीफिको के अनुसार, इस प्रकार की गतिशीलता से बचने के लिए तीन नियम हैं: “सबसे पहले, इस संदर्भ में पूरे यूरोप में शॉर्ट सेलिंग को ब्लॉक करना अच्छा है, जो किया गया है वह पर्याप्त नहीं है; तब EFSF के संचालन के समय और तरीकों पर स्पष्ट संकेत दिए जाने चाहिए और अंत में CDS के नियमन पर आगे बढ़ना आवश्यक है।
एक बाजार, जो क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप का है (यह इंगित करता है कि किसी देश या कंपनी के डिफ़ॉल्ट के जोखिम पर कितना बीमा खर्च होता है और इसलिए यह जोखिम का एक उपाय है), जो बहुत पारदर्शी नहीं है (काउंटर पर) और जिस पर स्पॉटलाइट संघों द्वारा यूरोपीय बैंकिंग और यूरोपीय संघ द्वारा एक नए विनियमन की दिशा में चालू किया गया है जो अगले शरद ऋतु के रूप में जल्द से जल्द आकार ले सकता है, अगर आयोग, परिषद और यूरोपीय संघ की संसद सहमत हो सकती है।
दूसरी ओर, सूचियों पर कुछ परस्पर विरोधी संकेत हमें बताते हैं कि समस्या सख्ती से इटली नहीं है: जबकि बैंक गिर रहे हैं, इम्प्रेगिलो और पिरेली जैसे शेयरों में 2-3 प्रतिशत अंक की वृद्धि हुई है।
हां, कहानी ज्ञात है: बैंकों द्वारा घसीटे जाने के कारण हमारा सूचकांक गिर गया, जोखिम प्रीमियम में वृद्धि से सबसे अधिक प्रभावित होने वाले स्टॉक। और यह 310 आधार अंकों से ऊपर फैले Btp-बंड के नए चौड़ीकरण का बारीकी से अनुसरण करता है। एक अन्य बाजार, जो कि इतालवी सरकार के बॉन्ड का है, अत्यधिक तरल है और बड़े सट्टा आंदोलनों की अनुमति देता है। जेनिट एसजीआर के प्रबंधक स्टीफानो फैबियानी ने पुष्टि की: "आज इटली के लिए कोई विशेष कारण नहीं है, सिवाय इसके कि हमें अपनी सूची की संरचना की समस्या का सामना करना पड़ रहा है जिसमें बैंकों का मजबूत वजन है। यह स्पष्ट है कि यूनिक्रेडिट और इंटेसा में 4% और Ubi में 5 की गिरावट के साथ, Ftse Mib को डैक्स से अधिक नुकसान होता है, जहां उपभोक्ता के अच्छे शेयरों का वजन भी अधिक होता है। बैंकिंग क्षेत्र आज भी गोल्डमैन सैक्स के डाउनग्रेड और सेंटेंडर के बदसूरत परिणामों से दंडित किया गया है।
व्यापारिक घराने ने बैंकों पर अपनी रेटिंग को अधिक वजन से घटाकर तटस्थ कर दिया: प्रारंभिक आशावाद के बाद, ग्रीस की दूसरी खैरात योजना में शामिल कुछ तत्वों के सामने, जो बाजार की अपेक्षाओं से ऊपर थे, नई पहलों के वित्तपोषण की संभावना के बारे में संदेह, विशेष रूप से मजबूती ईएफएस का। इतना ही नहीं, तनाव परीक्षणों में अच्छे परिणाम के बावजूद गोल्डमैन सैक्स के लिए बैंकों में पूंजी वृद्धि की चिंता कुछ समय के लिए अधिक बनी रहनी चाहिए। सभी यूरोपीय बैंक प्रभावित हुए, भले ही इतालवी बैंकों ने आम तौर पर खराब प्रदर्शन किया हो।
"हम अतिशयोक्ति के दौर में हैं - सिम्फोनिया एसजीआर के इटली इक्विटी मैनेजर गुइडो क्रिवेलारो कहते हैं - जब आप ऐसी अस्थिर स्थिति में हैं, यूनिक्रेडिट के साथ जिसमें गुरुवार और शुक्रवार के बीच 15% का इंट्राडे मूवमेंट था, तो आपको सावधानी से आगे बढ़ना होगा . इक्विटी की कीमतें अधिकता की इस स्थिति को दर्शाती हैं लेकिन यह समझना आवश्यक होगा कि रिकवरी के संकेत कब आएंगे। बाजार दिखा रहा है कि वह ग्रीस पर योजना से पूरी तरह आश्वस्त नहीं हुआ है। मुझे विश्वास है कि संकट में मानवीय त्रुटियों का एक अच्छा घटक है”। संक्षेप में: संकट मौजूद है लेकिन जिन्हें कार्य करना है उन्होंने ठीक से कार्य नहीं किया है। "ईसीबी से शुरू करते हुए: इन स्थितियों से बाहर निकलने के लिए हमें ऋण का मुद्रीकरण करने की आवश्यकता है - क्रिवेलारो जारी है - जैसा कि जापान और फेड ने किया। सरकारों को तब ग्रीस पर एक मजबूत संकेत देना चाहिए, हम कितने समय से डिफ़ॉल्ट के बारे में बात कर रहे हैं?"। क्या इटली बरी हो गया है? "हमारे पास निस्संदेह ताकत है: एक अच्छा प्राथमिक अधिशेष और एक स्वस्थ बैंकिंग क्षेत्र, लेकिन अगर इटली ने एक मजबूत संकेत दिया होता तो हम इस बिंदु पर नहीं होते"।
