नए जापानी प्रधानमंत्री शिंजो आबे ने मुद्रा युद्ध की आग बुझाई। "लेकिन मैच अब यूरोप के हाथों में है" प्रोफेसर मारियो नोएरा, बोकोनी लेक्चरर इन लॉ एंड इकोनॉमिक्स ऑफ फाइनेंशियल मार्केट्स टिप्पणी करते हैं। उनकी थीसिस है कि तथाकथित "एबेनॉमिक्स", कीनेसियनवाद की एक चरम अभिव्यक्ति, वैश्विक आर्थिक नीति के दिशानिर्देशों पर गहरा प्रभाव डालने के लिए नियत है, जो अब महान संकट के अपने छठे वर्ष में है।
हालाँकि, अब तक, इस विस्तृत मोड़ के जोखिमों को रेखांकित किया गया है। खतरा यह है कि मुद्राओं के बीच संबंध अस्थिर हो जाएंगे और व्यापार युद्ध छिड़ जाएगा। यह पहले से ही तीस के दशक में हुआ ...
मैं मानता हूं कि हम एक टेरा इनकॉग्निटा को पार कर रहे हैं, जहां प्रश्न चिह्नों की कोई कमी नहीं है। सबसे परेशान करने वाला पहलू टोक्यो के सार्वजनिक ऋण की राशि से संबंधित है: इस तरह के नाजुक सार्वजनिक वित्त पर आधारित एक विस्तृत नीति प्रतिस्पर्धी अवमूल्यन का कारण बन सकती है।
संरक्षणवादी प्रतिक्रियाओं को सक्रिय करने के जोखिम के साथ। या नहीं?
यह पक्का नहीं है। वास्तव में, मुझे नहीं लगता कि यह सबसे संभावित प्रतिक्रिया है, जैसा कि लगभग दस वर्षों से चल रहे चीनी वाणिज्यिक डंपिंग द्वारा प्रदर्शित किया गया है। हालाँकि, जोखिम हैं। लेकिन मेरी राय में जापानी टर्नअराउंड के सकारात्मक प्रभाव प्रबल हैं।
क्या सकारात्मक प्रभाव?
सबसे पहले, सभी समस्याओं की जननी को सामने लाएं: विभिन्न आर्थिक क्षेत्रों के बीच छिपी हुई मुद्रा अस्थिरता, जिसका दस वर्षों से कोई जवाब नहीं दिया गया है। 2007 तक, बिना किसी ठोस समाधान के, चीनी व्यापार अधिशेष और युआन के अवमूल्यन पर चर्चा हुई, जो इसके मूल में था। फिर, सबप्राइम संकट के फैलने के बाद, मुद्रा असंतुलन से जुड़ी कम दरों की निरंतरता के परिणामों में से एक, यह मुद्दा पृष्ठभूमि में फीका पड़ गया। एक गलती, क्योंकि दरें ही सही थर्मामीटर हैं जिन्हें एक नए दृष्टिकोण के साथ संकट का सामना करने के लिए ध्यान में रखा जाना चाहिए ”।
यानी?
दूसरे शब्दों में, जापानी कदम ने पिछले तीस वर्षों में बहस पर हावी होने वाले व्यापक आर्थिक सिद्धांतों पर सर्वसम्मत सहमति की तालिका को उलट दिया। जो तथ्य सामने आता है वह यह है कि केवल उदारीकरण, बिना किसी बाधा के वैश्वीकरण, प्रतिस्पर्धा के लिए प्रमुख मामलों में पुनर्संतुलन की मांग किए बिना विश्व व्यापार संगठन की सीमाओं को चीन के लिए खोलने पर आधारित इमारत एक चरम बिंदु पर पहुंच गई है।
किस मायने में विनिमय दर इस संकट का थर्मामीटर है?
मौजूदा ढांचे में राष्ट्रीय नुस्खों पर आधारित पुरानी आर्थिक नीति अब कारगर नहीं रह गई है। खातों को पुनर्संतुलित करने के केवल दो तरीके हैं: 1) एक विस्तृत नीति जो अनिवार्य रूप से विनिमय दर को प्रभावित करती है; 2) या, यदि आप गियर लीवर को छोड़ देते हैं, तो आपको केवल आंतरिक अपस्फीति के हथियार पर निर्भर रहना होगा।
यह एक चौराहा है जिसे हम इटालियंस जानते हैं।
लेकिन यह सिर्फ हम पर ही लागू नहीं होता। संघीय बजट को लेकर अमेरिका में रस्साकशी इसी तरह के टकराव को दर्शाती है जो लेखांकन खातों पर नहीं बल्कि दुनिया के विभिन्न दृष्टिकोणों के बीच है। इस संदर्भ में, मुझे जापान से आने वाली खबरें सकारात्मक लगती हैं, एक ऐसा देश जो तीस साल से ठहराव के प्रतिमान को जी रहा है। सभी वर्जनाएं एक झटके में दूर हो गईं: अत्यधिक सार्वजनिक ऋण, विनिमय दर बाधा, मुद्रास्फीति लक्ष्य। एजेंडे के शीर्ष पर विकास की ओर लौटने की आवश्यकता है।
और क्या वह सफल होगा?
"मुझे विश्वास नहीं हो रहा। इसके अलावा, अब तक, एक मजबूत घोषणा प्रभाव पर ध्यान केंद्रित किया गया है, लेकिन वास्तविक हस्तक्षेप 2014 से पहले शुरू नहीं होगा। यह सिर्फ एक देश का काम नहीं है, बल्कि इसके लिए एक मजबूत अंतरराष्ट्रीय पहल की आवश्यकता है: ऐसे देश हैं जिन्हें घरेलू मांग को पटरी पर लाने की जरूरत है, दूसरों को खुद को निर्यात करने की स्थिति में लाने की जरूरत है। और परिवर्तन को नए संतुलन को प्रतिबिंबित करना चाहिए।
कुछ ऐसा जो यूरोप में एकल मुद्रा व्यवस्था के तहत नहीं हो सकता। या नहीं?
यूरोप में वैश्विक विरोध के समान तंत्रों का पुनरुत्पादन किया जाता है; एक बार व्यापार अधिशेष को पुनर्संतुलित करने के साधन के रूप में विनिमय के हथियार को त्याग दिया गया है, तो अन्य समन्वय उपकरणों को सक्रिय करना आवश्यक है, जिन्हें बहुत अधिक प्रयास के साथ ब्रसेल्स में लाना मुश्किल है।
इस बीच, जो कुछ बचा है वह आंतरिक अपस्फीति का हथियार है।.
जिनमें से हम सभी हानिकारक प्रभावों को थोड़ा बहुत भुगत रहे हैं। मेरा मानना है कि इस सड़क के साथ, इटली के लिए जर्मनी के संबंध में खोई हुई 30% प्रतिस्पर्धात्मकता को पुनर्प्राप्त करने में सक्षम होना मुश्किल है। इस बीच, सामाजिक लागत तेजी से असहनीय हो जाती है। और यह देखते हुए कि मितव्ययिता के बावजूद ऋण, जीडीपी के संबंध में बढ़ रहा है, परिणाम उत्तरोत्तर मामूली होते जा रहे हैं। उत्पादन क्षमता में भारी कमी से जुड़ी लागत का उल्लेख नहीं करना।
संक्षेप में, यूरोप में सुशी अर्थव्यवस्था का इंजेक्शन चोट नहीं पहुंचा सकता है ...
मुझे लगता है कि यदि आप संघ को बचाना चाहते हैं, तो इस मामले पर कुछ चिंतन किया जाना चाहिए। हमें यह नहीं भूलना चाहिए कि कुछ सप्ताह पहले तक यूरोप जापानी सिंड्रोम के चपेट में आने के जोखिम के बारे में बात कर रहा था। सकारात्मक पहलू यह है कि मुद्रा कोष के मुख्य अर्थशास्त्री, ओलिवियर ब्लैंचर्ड, जो पहले से ही मितव्ययिता के एक महान सिद्धांतकार हैं, ने जो कहा है, उसके बाद यह बहुत सकारात्मक है कि हम एक अकादमिक तुलना से अधिक ठोस आधार की ओर बढ़ रहे हैं। साथ ही क्योंकि 2013 के अंत में, जर्मन चुनावों के बाद, निर्णायक मोड़ परिपक्व हो सकता है। या, शायद, यह विश्व अर्थव्यवस्था में अन्य बड़े खिलाड़ियों के विकास द्वारा लगाया जा सकता है।
