फुगनोली (कैरोस): साल के अंत तक उतार-चढ़ाव के साथ चलेगा स्टॉक एक्सचेंज, जापान पर रहेगी नजर

S&P 500 इंडेक्स ने हाल ही में नए सर्वकालिक उच्च स्तर को छुआ है: कुछ विशेषज्ञों के लिए हम द्वितीय विश्व युद्ध की समाप्ति के बाद से सबसे मजबूत बैल बाजार में हैं। यूरोप में उम्मीद से बेहतर आर्थिक संकेतकों के साथ रिकवरी के संकेत निवेशकों को सेफ हेवन सिक्योरिटीज बेचने के लिए प्रेरित कर रहे हैं। परिणाम: पिछले सप्ताह में, दस-वर्षीय जर्मन सरकार के बांडों ने अपनी उपज में 0,16% की वृद्धि की और दस-वर्षीय बीटीपी के साथ प्रसार के साथ 1,68% का भुगतान किया जो 272 अंक तक गिर गया। लेकिन, जैसा कि इस सप्ताह क्रिस्टीन लेगार्ड के नेतृत्व वाले आईएमएफ ने बताया, स्थिति नाजुक बनी हुई है और "ठहराव का उच्च जोखिम" बना हुआ है, विशेष रूप से परिधि में: हम अधोगति से उभर रहे हैं लेकिन हमें अभी भी विकास का रास्ता अपनाना है। सकल घरेलू उत्पाद में मंदी की पुष्टि और सरकार के आश्वासन के बाद भी सुर्खियों में चीन है कि 7% से नीचे की वृद्धि की अनुमति नहीं दी जाएगी। सप्ताह के दौरान बीजिंग ने अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए छोटे व्यवसायों पर करों को समाप्त करने और निर्यातकों के लिए लागत में कमी जैसे नए उपाय शुरू किए। इस बीच जापान में एबेनॉमिक्स काम कर रहा है (यहां तक ​​कि जून के नवीनतम मुद्रास्फीति के आंकड़ों ने 0,4% साल-दर-साल वृद्धि का संकेत दिया, विश्लेषकों की उम्मीदों से अधिक और सरकार द्वारा अपनाई गई अपस्फीति विरोधी नीति के अनुरूप) भले ही झटके हों टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज (केवल शुक्रवार को निक्केई येन में वृद्धि और कैनन द्वारा पिछले दिन की घोषणा के बाद निराशाजनक नए तिमाही परिणामों से दंडित होकर 3% गिर गया)।

ऐसे में कई मोर्चों पर अनिश्चितता बरकरार है। क्या अमेरिका में रिकवरी मजबूत होगी या लंबे समय तक सुस्त रहना तय है? बेन बर्नानके कब कम होना शुरू करेंगे? क्या यूरोप संरचनात्मक सुधारों के माध्यम से विकास की राह पर स्थिर रूप से चलने में सक्षम होगा? जबकि ब्राजील जैसे कुछ उभरते हुए देश पिछड़ रहे हैं, क्या चीन अभी भी विश्व विकास का इंजन हो सकता है? संक्षेप में, यदि अल्पावधि में निवेशकों ने यूरोप में आश्वासन और सकारात्मक मैक्रो और तिमाही परिणामों के मद्देनजर आशावाद दिखाया है, तो क्या प्रवृत्ति जारी रहेगी?

एलेसेंड्रो फुगनोली के लिए, कैरोस पार्टनर्स के रणनीतिकार और समाचार पत्र इल रोसो ई इल नीरो के लेखक, नई इक्विटी उच्चता फेड द्वारा नीले रंग से एक बोल्ट की तरह टेपरिंग की शुरूआत का परिणाम है (जिसने बाजार को किसी भी संपत्ति को बेचने के लिए आश्वस्त किया, अच्छा और कम अच्छा) और इसके बाद की वापसी। इससे फेड और बाजारों के बीच शक्ति संतुलन में बदलाव आया है। "फेड ने विश्वसनीयता खो दी है और बाजार अधिक अजेय महसूस करते हैं - वह गुरुवार को प्रकाशित अपने नवीनतम समाचार पत्र में बताते हैं - अब फेड कुछ समय के लिए चुप रहेगा। वह ध्यान लगाएगा, डेटा का अध्ययन करेगा और सितंबर तक यह नहीं बताएगा कि वह क्या सोचता है। 17 सितंबर को निर्णायक एफओएमसी आने के साथ, बाजार फिर से घबरा जाएगा और इसकी अभेद्यता की भावना कम हो जाएगी।

फुगनोली का मानना ​​है कि दो चीजों को संभावित माना जाना चाहिए: 1) साल के अंत में स्टॉक एक्सचेंज वर्तमान की तुलना में उच्च स्तर पर होंगे; 2) अब और साल के अंत के बीच, ऐसे समय होंगे जब बाजार अब से कम होंगे। "इस परिकल्पना पर - फ़ुग्नोली ने तब निर्दिष्ट किया - इसलिए अब और शरद ऋतु के बीच कम शानदार चरणों का लाभ उठाने में सक्षम होने के लिए शेयर की स्थिति को थोड़ा कम करना उचित होगा"।

स्टॉक एक्सचेंजों में जापान को प्राथमिकता दी जानी है। यूरोप, वैश्विक विभागों में कम वजन वाला, वह कहता है, अगर वह स्थिरीकरण के संकेतों की पुष्टि कर सकता है तो वह अमेरिका से बेहतर कर सकता है। "हालांकि," फुगनोली कहते हैं, "यह एक प्रमुख सट्टा निवेश है।" रणनीतिकार तब अल्पावधि में बांड पर तटस्थ रहता है और डॉलर को शांति से जमा करने का सुझाव देता है और केवल मौजूदा कमजोरी के चरणों में ही।

निष्कर्ष जो विश्व के तीन कोनों में स्थिति के विश्लेषण पर आधारित हैं, जो इस कहावत का पालन करते हैं "मनुष्य समस्याएं पैदा करना पसंद करता है जब कोई नहीं होता है और जब कोई नहीं होता है तो उन्हें हल करने की कोशिश करता है"। इस प्रकार यह व्यापक धारणा को चुनौती देता है कि ऐसा लगता है कि अमेरिका के पास कोई समस्या नहीं है, चीन के पास गंभीर हैं और यूरोप अपनी समस्याओं को कम करने के लिए सही रास्ते पर है। आइए देखें कि इनमें से प्रत्येक क्षेत्र के लिए क्या प्रतिबिंब हैं।

अमेरिका

फ़िलहाल संयुक्त राज्य अमेरिका मालसूची से एक छोटे त्वरण से लाभान्वित हो रहा है, जो जून के अंत से शुरू होकर, फुगनोली के अनुसार, "प्रतिबंधात्मक राजकोषीय प्रभावों के गायब होने के कारण 2014 की शुरुआत में अधिक तेजी आएगी, जो वजन कम कर रहे हैं। 2013 को"। लेकिन क्षितिज पर नए राजनीतिक झगड़े हैं। "हालांकि, यह देखते हुए कि ओबामा अर्थव्यवस्था में सुधार दिखाने के लिए देश का दौरा करने की तैयारी कर रहे हैं - फुगनोली बताते हैं - रिपब्लिकन ने यह स्पष्ट कर दिया है कि वे बजट में कटौती के मुद्दे को वापस ले लेंगे। राजकोषीय शांति, उन स्तंभों में से एक है जिस पर शेयर बाजार की ऐतिहासिक ऊंचाई का समर्थन किया जाता है, इसलिए इस पर सवाल उठाया जा सकता है"। यदि फिलहाल रिपब्लिकन कार्रवाई सबसे ज्यादा परेशान करने वाली लगती है, तो रणनीतिकार के लिए यह अभी भी नजर रखने के लिए कुछ है।

चीन

"चीन, जो समस्याओं से भरा है, दूसरी ओर उनका सामना करने की इच्छा रखता है" देश पर फुगनोली शुरू होता है, यह समझाते हुए कि समस्या 7.5 या 7.2 के बजाय 7.0 प्रतिशत की वृद्धि नहीं है, बल्कि देश का विकास मॉडल है जो एक का सामना करता है कट्टरपंथी पुनर्विचार, एक ऐसा विषय जिस पर एक वर्ष से अधिक समय से बहस चल रही है। क्रेडिट के विस्तार के बारे में सोचें, जो अतीत में बहुत उपयोगी था, जो आपातकाल के समय में उपयोग की जाने वाली नीति या बिगड़े हुए वातावरण के बारे में सोच रहा है जो कारों के प्रसार पर रोक लगाएगा, जिन्होंने विकास में महत्वपूर्ण योगदान दिया है हाल के महीनों में। सबकी निगाहें अक्टूबर में होने वाले आर्थिक सम्मेलन पर टिकी हैं। "फिलहाल - फुगनोली कहते हैं - सब कुछ बताता है कि निजीकरण और उदारीकरण मुख्य रास्ता होगा।"

यूरोप

"चीन की तुलना में सकारात्मक अंतर - फुगनोली कहते हैं - यह है कि यूरोपीय मैक्रो चित्र स्थिर प्रतीत होता है। बदतर के लिए अंतर यह है कि यह ज्ञात नहीं है कि संरचनात्मक समस्याओं को दूर करने की कितनी इच्छा है। और हम जानते हैं कि संरचनात्मक समस्याएं, क्योंकि वे ऐसी हैं, कभी भी अपने आप दूर नहीं होती हैं। ऐसे में बाजारों समेत सबकी निगाहें 22 सितंबर की शाम पर टिकी हैं, जब जर्मन चुनाव के नतीजे पता चलेंगे. इससे आपको अंदाजा हो जाएगा कि यूरोपीय रणनीति कैसे तय की जाएगी। दक्षिणी यूरोपीय देशों (दाएं और बाएं एक साथ) - फुगनोली जारी है - संयुक्त राज्य अमेरिका और बाजारों को उम्मीद है कि मर्केल कमजोर होकर बाहर आएंगी। एक सरलीकृत योजना का उपयोग किया जाता है जिसके अनुसार एक मजबूत मर्केल का अर्थ यूरो और विश्व अर्थव्यवस्था के लिए तपस्या और जोखिम है, जबकि एक कमजोर मर्केल यूरोपीय सार्वजनिक खर्च और यूरो और दुनिया के लिए मुक्ति के बराबर है। हालांकि, रणनीतिकार चेतावनी देते हैं, चीजें इतनी सरल नहीं हैं। क्योंकि यह दृष्टिकोण, जो मर्केल को केंद्र में रखता है, जर्मन बाईं ओर यूरो पर चल रही जीवंत बहस को नजरअंदाज कर देता है, जैसा कि हम सोचते हैं कि जर्मन वामपंथी हमेशा उत्साह के साथ यूरो चाहते हैं।