पिछले चार वर्षों में का हिस्सा ईसीबी के हाथों में इतालवी सार्वजनिक ऋण लगभग दोगुना हो गया है17 में 2019% से बढ़कर इस वर्ष के अंत में 29% होने की उम्मीद है (क्रमशः 22,5 और जीडीपी के 42,1% के बराबर)। और इतना ही नहीं: भविष्य में प्रतिशत और भी अधिक बढ़ सकता है। गणना करने के लिए कार्लो कॉटरेली के इतालवी सार्वजनिक खातों पर वेधशाला है, जिसमें एक हालिया लेख बताते हैं कैसे, इस वर्ष 2020 और जून के बीच, यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने इतालवी सार्वजनिक ऋण प्रतिभूतियों को खरीदा है अरब 363 यूरो, जिनमें से 279 Pepp के माध्यम से (महामारी आपातकाल से जुड़ा कार्यक्रम जो पिछले मार्च में समाप्त हो गया था) और 84 ऐप के तहत (XNUMX जुलाई से निलंबित सामान्य खरीद कार्यक्रम)।
कार्लो कॉटरेली के नेतृत्व वाली संरचना तब बताती है कि यह प्रवृत्ति निकट भविष्य में दो कारणों से और भी मजबूत हो सकती है।
ईसीबी का पुनर्निवेश
सबसे पहले, ईसीबी पहले से ही सार्वजनिक बॉन्ड की परिपक्वता पर एकत्रित धन का पुनर्निवेश कर रहा है: पीईपीपी के तहत खरीदे गए लोगों के लिए, पुनर्निवेश कम से कम 2024 तक जारी रहेगा; दूसरी ओर, ऐप्स से जुड़े लोगों के लिए, वे 21 जुलाई से शुरू होने वाली "समय की एक विस्तारित अवधि के लिए" जारी रहेंगे, जिस दिन ब्याज दर में बढ़ोतरी शुरू हुई थी। यह महत्वपूर्ण है कि फ्रैंकफर्ट आगे बढ़ रहा है लचीले ढंग से पुनर्निवेश, यानी उन्हें मुख्य रूप से उन देशों के सरकारी बॉन्ड में आवंटित करना जिन्हें बाजार अधिक असुरक्षित मानते हैं, जिसकी शुरुआत इटली से होती है। CPI ऑब्जर्वेटरी का अनुमान है कि दो साल की अवधि 2020-2021 में ECB ने 120 बिलियन के लिए इतालवी प्रतिभूतियों का नवीनीकरण किया और यह 88 के अंत तक 2022 का नवीनीकरण करेगा।
टीपीआई: नई एंटी-स्प्रेड शील्ड
इसके अलावा, यूरोटॉवर इतालवी सार्वजनिक ऋण के और शेयरों को जब्त कर सकता है नई प्रसार-विरोधी ढाल. इसे ट्रांसमिशन प्रोटेक्शन इंस्ट्रूमेंट (टीपीआई) कहा जाता है और पहले से स्थापित सीमाओं के बिना सरकारी बॉन्ड की खरीद के लिए प्रदान करता है। प्रयोजन है अटकलें सीमित करें सार्वजनिक ऋण बाजार और इस प्रकार पूरे यूरोजोन में मौद्रिक नीति उपायों के सही प्रसारण की रक्षा करता है। "उदाहरण के लिए - ऑब्जर्वेटरी बताते हैं - जब सेंट्रल बैंक एक प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति को अपनाता है, तो व्यवसायों और घरों की वित्तपोषण की स्थिति यूरो क्षेत्र के देशों में समान रूप से खराब होनी चाहिए"। हालांकि शील्ड से फायदा पाने के लिए देशों को इसका पालन करना होगा कई शर्तें, जैसे कि शुरू किए जाने वाले सुधारों पर यूरोपीय आयोग के संकेतों का अनुपालन और अनुसूची पर पीएनआर के कार्यान्वयन।
बाजार पर कम इतालवी सार्वजनिक ऋण
इन विचारों के आधार पर, CPI ऑब्जर्वेटरी का निष्कर्ष है कि, "वर्ष के अंत में" इटली का "कुल सार्वजनिक ऋण" GDP (Def पूर्वानुमान) के 147% पर व्यवस्थित होना चाहिए, बाजार द्वारा धारित ऋण लगभग 105 पर व्यवस्थित होना चाहिए। %, 112 में 2019% से नीचे”।
