26 अगस्त 2014 कोएस एंड P500, दुनिया के सबसे महत्वपूर्ण शेयर बाजार का सबसे प्रसिद्ध सूचकांक, हा अपने इतिहास में पहली बार 2.000 अंकों को पार किया. उसी समय, आई रिटर्न के द्वारा दिया गया दस साल के बंधन सोनो रिमस्ति 2,5% से नीचे अपरिवर्तित। माई आजाओ?
रिकॉर्ड के पीछे कारण
ऐसा लगता है कि का संयोजन अमेरिकी अर्थव्यवस्था में सुधार, कम बॉन्ड यील्ड e हाल वाले केंद्रीय बैंकरों का व्यवहार S&P500 इंडेक्स को दो हज़ार अंक से ऊपर धकेलने में योगदान दिया। आइए रिकॉर्ड के कारणों पर करीब से नज़र डालें वार्षिक केंद्रीय बैंकरों के शिखर सम्मेलन में जैक्सन होल।
इस संबंध में बाजारों द्वारा दो स्वर माने गए हैं:
- एक ईसीबी अधिक मौद्रिक प्रोत्साहन के लिए खुला है (हालांकि खींची ने क्यूई की संभावना का जिक्र नहीं किया);
- एक जेनेट येलेन कम "कबूतर", लेकिन जिसने खुद को ए के सामने उजागर नहीं किया है ब्याज दरों में तत्काल वृद्धि.
का व्यवहार फेड हाल के वर्षों में इसकी विशेषता रही है विस्तारक मौद्रिक नीतिके साथ सरकारी बांडों की बड़े पैमाने पर खरीद. इसका उद्देश्य मुद्रा बाजारों पर ब्याज दरों को कम करना और व्यापारियों को सहित अन्य परिसंपत्ति वर्गों को खरीदने के लिए प्रोत्साहित करना था कार्रवाई.
Il सेंट्रल बैंक का व्यवहार इस बात की एक व्याख्या है कि स्टॉक और बॉन्ड की कीमतें इतनी अधिक क्यों हैं.
इसके अलावा, हाल के वर्षों में, बड़े पैमाने पर खरीदारी e लाभांश में वृद्धि Apple जैसी कंपनियों द्वारा और S&P500 में अन्य बड़े नाम, शेयर की कीमतें बढ़ा दी। कई कंपनियों ने लागत में कमी और परिचालन दक्षता की कॉर्पोरेट नीतियों पर अपना ध्यान केंद्रित करके रिकॉर्ड मुनाफा कमाया है।
लेकिन इसे सही ठहराने का एक दमदार कारण है समय के साथ अनिश्चित काल के लिए उच्च स्टॉक और बांड की कीमतों की निरंतरता?
कीमतें ऊंची क्यों रहती हैं?
एक गैर-पारंपरिक उत्तर यह है कि शायद वर्तमान मूल्य स्तर का इससे कुछ लेना-देना है भविष्य की चिंता. 2008 में महान मंदी के प्रकोप के बाद से, लोग अपने वेतन या नौकरी के बारे में अधिक चिंतित हैं. यही आशंका उन्हें ले जाती है स्टॉक और बॉन्ड में निवेश करें, भले ही वे महंगे हों. हालांकि, यह केवल एक आंशिक स्पष्टीकरण के अनुसार है अर्थशास्त्र का नोबेल पुरस्कार 2013 शिलर. वास्तव में, उनका संदेह यह है कि उत्तर के क्षेत्रों में मांगा जाना चाहिए नागरिक सास्त्र e सामाजिक मनोविज्ञान, जैसी परिघटनाओं मेंतर्कहीन अधिकता (तर्कहीन अधिकता).
अमेरिकी शेयर बाजार का विश्लेषण
मैं एक ही ग्राफ पर तुलना का प्रस्ताव करता हूं:
- एल 'S&P500 का प्रदर्शन (मान सही अक्ष में हैं), की तुलना में मुनाफा पिछले 12 महीनों में बनाया गया सूचकांक में शामिल कंपनियों की (बाएं अक्ष में मान);
- I के मान पी.ई ग्राहम और डोड (जी एंड डी) के साथ लंबी अवधि का औसत पिछले 15 वर्षों में जीएंडडी के समान पी/ई (मान बाएं अक्ष में हैं)।
इस बिंदु पर, आइए ध्यान दें डॉट कॉम बबल, 2000 के आसपास। इस अवधि में, का उद्धरण एस एंड P500 (नीली रेखा) एक पर था सूचीबद्ध कंपनियों की औसत कमाई की तुलना में भयावह रूप से उच्च स्तर, यानी कमाई (लाल रेखा)।
अगर हम पर ध्यान दें वर्तमान अवधि, पिछली अवधि के विपरीत,S&P500 का प्रदर्शन लाभ से महत्वपूर्ण विचलन नहीं दिखाता हैi. इसके अलावा, यदि हम G&D के P/E मूल्यों को देखें, तो वे दीर्घकालिक औसत P/E के संतुलन मूल्यों के बहुत करीब हैं।
आंकड़ों का विश्लेषण करके हम यह कह सकते हैं अमेरिकी बाजार में कोई बुलबुला नहीं है. कम से कम अभी के लिए।
हालांकि, इससे हमारा मतलब यह नहीं है कि पिछले कुछ महीनों की चिंता i के बारे में वित्त विशेषज्ञों और विश्व मीडिया के बीच संपत्ति बुलबुला जोखिम (रियल एस्टेट, स्टॉक और शेयर दीर्घकालिक दायित्व) वास्तव में अनुचित हैं!
जो लोग मूल्य विकास पर सट्टा लगाने के गंभीर खतरों की चेतावनी देते हैं, वे अच्छे कारण के लिए ऐसा करते हैं। वास्तव में, इस तरह की चेतावनियां इससे बचने में मदद कर सकती हैं अटकलें जारीजो उन्हें और भी खतरनाक बना देता है।
