कार्मिग्नैक का 2012 आउटलुक
"बुरा समय समाप्त हो गया है, लेकिन यूरोप में विकास नीतियों की आवश्यकता है", कार्मिग्नैक गेस्टियन के महाप्रबंधक फ्रेडेरिक लेरॉक्स कहते हैं, एडुओर्ड कार्मिग्नैक द्वारा स्थापित प्रबंधन के तहत 45 बिलियन संपत्ति के साथ पेरिस का बुटीक, पहले जीन क्लाउड ट्रिशेट को पत्र लिखने वाला व्यक्ति और फिर फेड-शैली ईसीबी प्राप्त करने के लिए मारियो द्राघी। और अब ड्रैगी ने आखिरकार दरों में कटौती की है और महत्वपूर्ण असीमित पुनर्वित्त संचालन शुरू किया है, आप 2012 के लिए उस निवेश घर से क्या उम्मीद करते हैं जो संकट में अपने प्रदर्शन के लिए प्रसिद्ध हो गया है? "हमारे लिए संकट बदतर होना तय था और यह वास्तव में बदतर हो गया है - लेरोक्स ने टिप्पणी की - सबसे बुरा गुजर रहा है लेकिन आने वाले महीनों में हम एक ऐसे यूरोप की उम्मीद करते हैं जो अभी भी संकट में है। वर्तमान विकास सार्वजनिक ऋण को स्थिर करने की अनुमति नहीं देता है, जबकि भावना में बदलाव के लिए अधिक निरंतर विकास दर की आवश्यकता होती है जो 2012 में ऋण संतुलन को प्राप्त करने में सक्षम होगी: बजटीय नीतियों के साथ, विकास के लिए नीतियों की अब आवश्यकता है"।
यूरोजोन अभी भी संकट में है, विकास की जरूरत है
यूरोप की मेज पर सबसे महत्वपूर्ण मामले अभी भी ग्रीस और स्पेन बने रहेंगे, जो अन्य यूरोपीय अज्ञातों को जोड़ते हैं। "क्या ग्रीस को यूरोज़ोन छोड़ना होगा?" लेरौक्स पूछता है, जो समझाता है: "संगठित डिफ़ॉल्ट द्वारा अनुमत ऋण कटौती जल्द ही देश की वृद्धि और करों को बढ़ाने में असमर्थता के सामने अपर्याप्त साबित होगी"। दूसरी ओर, स्पेन में एक गंभीर दुष्चक्र का खतरा है। "स्पेन ने घाटे को कम करने के प्रयास किए हैं लेकिन यह शायद ही कर्ज को फिर से भरने में सक्षम होगा। बजट घाटे को कम करने के मामले में देश खुद पर जो शॉक थेरेपी लगाता है, वह विकास को नष्ट कर देता है, जो बदले में बजटीय स्थिति में सुधार को रोकता है - लेरौक्स कहते हैं - ग्रीक और स्पेनिश जोखिमों में, जो फ्रांस में चुनावों से या उससे भी उत्पन्न होते हैं। जर्मनी में आर्थिक स्थिति (पिछली तिमाही की तरह इस तिमाही के दौरान अपेक्षित नकारात्मक विकास), यूरोपीय स्थिति विशेष रूप से कठिन बनी हुई है। अच्छी खबर यह है कि प्रणालीगत जोखिम यूरोप से दूर चला गया है। और यह खींची द्वारा ईसीबी के सकारात्मक हस्तक्षेप और असीमित पुनर्वित्त की नीलामी के लिए धन्यवाद।
लेरोक्स कहते हैं, "यह अप्रत्यक्ष "मात्रात्मक सहजता", जिसके माध्यम से ईसीबी बैंकिंग प्रणाली को सभी आवश्यक तरलता प्रदान करता है और जो केंद्रीय बैंक को संप्रभु जारीकर्ताओं के अंतिम उपाय के ऋणदाता के रूप में बदलने का एक तरीका है, अस्थायी रूप से प्रणालीगत जोखिम को हटा देता है। इसका मतलब यह है कि बैंकों की बॉन्ड परिपक्वता को आश्रय मिल गया है और सिस्टम में अधिक तरलता अल्पावधि में शेयर की कीमतों की वसूली में मदद करेगी। फिर भी यह यूरोजोन के भविष्य पर पड़ने वाले जोखिम को कम करने के लिए पर्याप्त नहीं है। लेरोक्स कहते हैं, ''ईसीबी को और अधिक समझौतावादी होना होगा। बेशक, ड्रैगी की अधिक साहसी नीति पहले से ही प्रसार को आसान बनाने पर पहला सकारात्मक प्रभाव डालने लगी है। अल्पावधि वक्र पर प्रभाव बहुत महत्वपूर्ण था क्योंकि लंबी अवधि की दरों में गिरावट के लिए भी यह एक आवश्यक घटना है। हालांकि, जल्दी या बाद में, ईसीबी को अंतिम उपाय का ऋणदाता बनना होगा"। संक्षेप में, यूरोजोन के उद्धार के लिए एक अधिक विस्तारित मौद्रिक नीति को बजटीय नीति में जोड़ा जाना चाहिए जो गतिविधि के समर्थन की अनुमति देता है। "पहले - लेरौक्स बताते हैं - संदर्भ दरों को बहुत कम स्तर पर ठीक करना चाहिए और सार्वजनिक ऋण के वित्तपोषण की लागत और यूरो के उद्धरण को कम करने के लिए सबसे कमजोर सरकारी बांड खरीदने की असीमित क्षमता का प्रदर्शन करना चाहिए। दूसरे को निवेश, विकास के लिए संभावित साधनों और नई नौकरियों के सृजन को प्रोत्साहित करना चाहिए।"
संयुक्त राज्य अमेरिका, सुनामी के बाद के प्रभाव से सावधान रहें
संयुक्त राज्य अमेरिका में हम शायद अचल संपत्ति बाजार में एक संरचनात्मक सुधार की शुरुआत में हैं। ऐसे तत्व हैं जो हमें यह सोचने पर मजबूर करते हैं कि सबसे बुरा बीत चुका है। संयुक्त राज्य अमेरिका ने निर्विवाद रूप से चौथी तिमाही में अपनी अर्थव्यवस्था में सुधार दर्ज किया, जिससे 2012 के विकास पूर्वानुमानों को लगभग 2% तक संशोधित करना संभव हो गया। बहरहाल, कार्मिग्नैक विकास के लिए कुछ बाधाओं का संकेत देता है, जो संभवतः मध्यम रहेगा। "बेरोजगारी की दर नीचे जा रही है, इसमें कुछ समय लगा है लेकिन यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि अगर यह कम है तो यह इसलिए भी है क्योंकि निराश लोग बढ़ रहे हैं, यानी सक्रिय आबादी कम हो रही है - लेरोक्स बताते हैं -। इसके अलावा, संयुक्त राज्य अमेरिका के स्वास्थ्य की अच्छी स्थिति में जापान में सुनामी के बाद के सामान्यीकरण से जुड़ा एक तकनीकी कारक भी है: औद्योगिक उत्पादन की अच्छी स्थिरता उत्पादन श्रृंखला के सामान्यीकरण से जुड़े संरेखण प्रभाव से बाधित होती है। जापानी सुनामी। कंपनियों के लिए मूल्यह्रास त्वरण उपकरण का नवीनीकरण न करने से भी जनवरी से निवेश कमजोर होने का जोखिम है। इसके अलावा, खपत के लचीलेपन में बचत दर में गिरावट की भूमिका अस्थिर है: वैश्विक आर्थिक स्थिति किसी भी मामले में 3,5% बचत दर को उचित नहीं ठहराती है, केवल तब दर्ज की जाती है जब अचल संपत्ति का बुलबुला बनता है, जिसने धन की भावना को बल दिया। " इसलिए सुनामी के बाद के तकनीकी कारक और कम बचत दर ऐसे दो कारक हैं जो विकास को धीमा करने का जोखिम उठाते हैं। इस प्रकार कार्मिग्नैक को अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती को स्वीकार करते हुए, इस गतिशील को बनाए रखने के बारे में संदेह है।
चीन में यह सॉफ्ट लैंडिंग होगी
और चीन? यह हार्ड लैंडिंग के बजाय सॉफ्ट लैंडिंग होगी। "जैसा कि हमने उम्मीद की थी - लेरोक्स नोट करता है - चीनी मुद्रास्फीति वसंत में 6,5% पर अपने चरम पर पहुंच गई, फिर नवंबर में 4,2% पर वापस आ गई। इसलिए मौद्रिक सख्ती और विश्व व्यापार में मंदी के विलंबित प्रभाव के तहत 7 में विकास दर 8% और 2012% के बीच गिरनी चाहिए। उच्च स्तर की गतिविधि के अपेक्षित रखरखाव से मौद्रिक अधिकारियों को अपनी प्रतिबंधात्मक नीति को धीरे-धीरे ही बदलने की अनुमति मिलती है ताकि मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों को यथासंभव कम किया जा सके। इसलिए हमें चीन की नरमी में तेजी नहीं देखनी चाहिए। "आर्थिक नीति, तेजी से चीनी घरेलू मांग के विकास पर आधारित है, एक स्थापित मुद्रास्फीति विरोधी अनुशासन की आवश्यकता है और बाकी दुनिया के विकास के लिए समय के साथ सकारात्मक योगदान की गारंटी देता है", लियोरुक ने कहा। जो तब सुझाव देता है कि उन्नत अर्थव्यवस्थाओं की मुद्राओं की तुलना में युआन क्षेत्र की अन्य मुद्राओं के साथ अपनी सराहना की प्रवृत्ति को जारी रखेगा।
