2013 में सुधार की शुरुआत के बाद से, निजी खपत यूरोज़ोन में आर्थिक विकास का मुख्य चालक रहा है। श्रम बाजार में सुधार और आय वृद्धि द्वारा समर्थित, वास्तविक व्यक्तिगत खपत ने संकट के दौरान जो कुछ खोया था उसे वापस पा लिया है: यह अनुमान लगाया गया है कि 2017 में क्षेत्र में औसतन प्रति व्यक्ति व्यय 20.500 यूरो के करीब आ सकता है, 1.000 यूरो से अधिक चार साल पहले के निचले स्तर से ज्यादा। अधिक अनुकूल आर्थिक स्थिति शुद्ध संपत्ति में जीवंत वृद्धि के साथ है (50 ट्रिलियन के करीब, 5 की तीसरी तिमाही में +2017% y/y), गैर-वित्तीय घटक (+5,4%) और दोनों में वृद्धि के लिए धन्यवाद वित्तीय एक (+3,9%) जबकि देनदारियां अधिक मध्यम गति (+3,1%) से आगे बढ़ती हैं।
बेहतर आर्थिक माहौल ने परिवारों को ऋण की गतिशीलता को मजबूत किया है, विशेष रूप से उपभोक्ता ऋण के रूप में: यूरो क्षेत्र में, 7 में बैंकों द्वारा दिए गए स्टॉक में 2017% की वृद्धि पूर्व-संकट के स्तर पर वृद्धि की स्थिति में है। स्पेन (+15,5%) और इटली (+8,8%) में बाजार विशेष रूप से नई कारों की खरीद की मांग के लिए विशेष रूप से जीवंत था। कुछ देशों में, उपभोक्ता ऋण में अत्यधिक वृद्धि के संभावित प्रतिकूल प्रभावों ने अधिकारियों का ध्यान आकर्षित करना शुरू कर दिया है: संयुक्त राज्य अमेरिका में, कार कंपनियों से जुड़ी वित्तीय कंपनियों द्वारा सबप्राइम ग्राहकों को दिए गए ऋण दिवालियापन में वृद्धि का अनुभव कर रहे हैं; यूके में, एक बैंक बैलेंस शीट स्ट्रेस टेस्ट के परिणाम एक जोखिम परिदृश्य के साकार होने की स्थिति में संभावित बड़े नुकसान (£30bn) को उजागर करते हैं; उपभोक्ता ऋण के अनुचित उपयोग के कारण चीन में बुलबुले उठने की आशंका है, जिसे अक्सर संपत्ति और शेयर बाजार में बदल दिया जाता है।
इटली में, हाल के वर्षों में स्थगित टिकाऊ वस्तुओं की खरीद पर घरेलू खर्च में सुधार के समर्थन में खुदरा ऋण अपनी भूमिका निभा रहा है। 8% से अधिक की वार्षिक वृद्धि के साथ, उपभोक्ता ऋण घरों में ऋण (2,8%) में परिवर्तन के आधे हिस्से में योगदान देता है। जोखिम का स्तर थोड़ा कम हो रहा है और मौजूदा दो साल की अवधि के लिए संकेत अभी भी बढ़ती हुई राशि की परिकल्पना करते हैं, हालांकि वर्तमान की तुलना में धीमी दर पर, एक मांग के लिए धन्यवाद जो निरंतर बनी रहेगी और अनुकूल आपूर्ति नीतियों के लिए।
यूरो क्षेत्रः परिवारों की स्थिति में सुधार
2017 में, सकल घरेलू उत्पाद के आंकड़े पिछले चार वर्षों के सममूल्य पर यूरोजोन में विकास के मुख्य चालक के रूप में निजी खपत की पुष्टि करते हैं। लगभग +1,8% की अनुमानित वृद्धि के साथ, दो साल की अवधि 2018-2019 (+1,7% और +1,5%) में थोड़ा अधिक मध्यम, निजी खपत (जो सकल घरेलू उत्पाद का 55% है) दोनों में सुधार से लाभान्वित होती है श्रम बाजार और घरेलू प्रयोज्य आय। दिसंबर में, बेरोजगारी की दर औसतन गिरकर 8,7% (9,7% एक साल पहले) हो गई और घरेलू आय में वृद्धि को श्रम आय में वृद्धि (+3,8% /yy wk) और अन्य स्रोतों से आने वाले लोगों से समर्थन मिला। कॉर्पोरेट मुनाफे में वृद्धि के लिए काफी हद तक जिम्मेदार है। 1 घरेलू स्थिति में सुधार का और प्रमाणन उपभोक्ता के विश्वास के माहौल से आता है जो पिछले दस वर्षों में कभी नहीं पहुंचा।
प्रभावी व्यक्तिगत खपत का अवलोकन, परिवारों की भौतिक भलाई को मापने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला संकेतक, 2 दिखाता है कि कैसे यूरोजोन में, 2013 में न्यूनतम (19.400 यूरो) तक पहुंचने के बाद, वार्षिक प्रति व्यक्ति खर्च की तुलना में अधिक तेजी से और अधिक निर्णायक रूप से सुधार हुआ है 2008 (-500 यूरो) के बाद से क्या खो गया था। 2016 में औसत राशि €20.200 तक पहुंच गई और 2017 के लिए प्रारंभिक संकेत बताते हैं कि राशि €200 से अधिक बढ़नी चाहिए थी। केवल चार अर्थव्यवस्थाओं में व्यय का स्तर पूर्व-संकट के स्तर से अभी भी काफी कम है: आयरलैंड (-900 यूरो), ग्रीस (-4.300 यूरो), इटली (-1.300 यूरो) और साइप्रस (-2.300 यूरो)। घरों की साज-सज्जा और रख-रखाव (+1,8%), मनोरंजक गतिविधियाँ (+2,1%), होटल और रेस्तरां (+2,6%), परिवहन (+3,3%) और संचार (+3,5%) व्यय की वे वस्तुएँ हैं जिन्होंने खपत में सुधार के बाद सबसे लगातार वृद्धि हुई है।
आर्थिक स्थिति में सुधार के साथ घरों की संपत्ति में भी वृद्धि हुई: पिछले सितंबर में यूरो क्षेत्र में शुद्ध संपत्ति 50 ट्रिलियन के करीब आ गई, पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 5% की वृद्धि हुई। गैर-वित्तीय घटक (34 ट्रिलियन यूरो, +5,4%) और वित्तीय घटक (24 ट्रिलियन, +3,9%) दोनों में वृद्धि; हालाँकि, देनदारियों में वृद्धि +3,1% पर रुकी। लगभग सभी समुच्चय के लिए, यह पिछले दस वर्षों की सबसे मजबूत वृद्धि है।
आय, उपभोग और ऋण में वृद्धि
परिवारों की अधिक उपलब्धता, ऋण जोखिम में परिणामी कमी और बहुत कम ब्याज दरों के साथ ऋण देने के मानदंडों में ढील का मतलब है कि हाल के महीनों में परिवारों को ऋण की गतिशीलता धीरे-धीरे मजबूत हुई है (दिसंबर में +2,8%) वसूली जारी है जो 2014 के अंत में शुरू हुआ था। यदि घरों की खरीद के लिए ऋण पिछले साल केवल 3% से अधिक की वृद्धि के साथ बंद हुआ, तो सबसे महत्वपूर्ण परिणाम उपभोग के लिए ऋण में देखा जा सकता है, जो यूरो क्षेत्र में 7% की दर से बढ़ा है। , संकट से पहले के समान गतिशील।
प्रवृत्ति विशेष रूप से नए मध्यम और दीर्घकालिक ऋणों के लिए जिम्मेदार है जो समान अवधि के परिपक्व होने वालों की मात्रा से अधिक है। उपभोक्ता ऋण की मजबूती यूरो क्षेत्र की मुख्य अर्थव्यवस्थाओं को प्रभावित करती है, यद्यपि 2017 के अंत में असमान विकास दर के साथ, जर्मनी में 5,6% और स्पेन में 15,5% के बीच फ्रांस और इटली के बीच में 7% की वृद्धि के साथ और क्रमशः 8,8%। ग्रीस और नीदरलैंड अनुबंध करना जारी रखते हैं (-3% से अधिक)। स्पेन और इटली के लिए, नई कारों की खरीद में हाल की प्रवृत्ति द्वारा एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई जाती है, जो दोनों देशों में 8 में दो अंकों की वृद्धि दर्ज करने के बाद 2017% के करीब आ गई।
कुल मिलाकर, यूरो क्षेत्र में परिवारों को ऋण की मामूली वसूली और उनकी आय में सुधार ऋण के स्तर को कम करने में योगदान देता है: 98 के अंत में 2010% की चोटी की तुलना में, डिस्पोजेबल आय का अनुपात लगभग स्थिर हो गया है लगभग दो वर्षों के लिए 93%। हाल की कटौती के बावजूद, स्पेन (100), पुर्तगाल (103), आयरलैंड (140) और विशेष रूप से नीदरलैंड्स (200) क्षेत्र के लिए औसत से काफी ऊपर का स्तर दिखाते हैं।
आय में संभावित कमजोर प्रवृत्ति या ऋण सेवा में वृद्धि की स्थिति में खपत वृद्धि पर पड़ने वाले नकारात्मक प्रभावों के कारण समष्टि आर्थिक असंतुलन के लिए प्रक्रिया के भाग के रूप में अधिकारियों द्वारा निगरानी में रखे गए संकेतकों में संकेतक रहता है। निम्नतम आय वर्ग के परिवारों को विशेष रूप से कमजोर बना सकता है। वित्तीय उत्तोलन की उच्च डिग्री और श्रेणी के निम्न आर्थिक संसाधनों के साथ-साथ उपभोग करने की उच्च प्रवृत्ति का व्यय की प्रवृत्ति पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ेगा और इसके परिणामस्वरूप, सामान्य रूप से आर्थिक गतिविधि पर।
उपभोक्ता ऋण: एक व्यापक विस्तार
यूरो क्षेत्र में, उपभोक्ता ऋण की वसूली की सावधानीपूर्वक निगरानी की जा रही है लेकिन कुल मिलाकर यह विशेष अलार्म का कारण नहीं बनता है; हालाँकि, कुछ देशों में एक अलग अनुभव दर्ज किया गया था जहाँ घरेलू ऋणग्रस्तता का स्तर चिंता पैदा करता है जिसे हाल ही में दूर किया गया है (संयुक्त राज्य अमेरिका और यूनाइटेड किंगडम) या जहां व्यक्तिगत ऋण के अनुचित प्रबंधन के जोखिम भरे परिणाम हो सकते हैं (चीन)। संयुक्त राज्य अमेरिका में, उपभोक्ता ऋण पिछले दिसंबर में $3.840 बिलियन (+5,8% y/y) पर पहुंच गया, लगातार आठवें वर्ष वृद्धि दर्ज की गई: सभी प्रकार के ऋणों का विस्तार हो रहा है, जिनमें छात्रों का नेतृत्व हो रहा है ($1,36 trn, +6,1%) , इसके बाद कारों की खरीद के लिए $1,2 ट्रिलियन (+6,9%) और अंत में $0,8 ट्रिलियन क्रेडिट कार्ड (+8,2%) के साथ।
हालांकि, जो बात ध्यान आकर्षित करती है, वह विभिन्न प्रकार के वित्तपोषण पर दिवालियापन की बढ़ती प्रवृत्ति है। यदि आम तौर पर घटना खतरनाक स्तर तक नहीं पहुंचती है, तो यह देखते हुए कि चूक उपभोक्ता ऋण का 2% है, हालांकि यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि छात्र ऋण के लिए शेयर 11,2% (Q3 2017) और खरीद से संबंधित लोगों के लिए 4% तक बढ़ जाता है। कार जो मुख्य रूप से कार निर्माताओं से जुड़ी वित्तीय कंपनियों द्वारा सबप्राइम ग्राहकों को संवितरण से प्रभावित होती हैं।
यूनाइटेड किंगडम में, सेंट्रल बैंक द्वारा आयोजित एक तनाव परीक्षण द्वारा उपभोक्ता ऋण पर अलार्म को उजागर किया गया था: प्रतिकूल आर्थिक स्थिति की स्थिति में, असुरक्षित ऋण (जैसे उपभोक्ता ऋण) केवल प्रभावित होने के बावजूद 40% दिवालियापन के लिए जिम्मेदार होगा। कुल क्रेडिट सिस्टम एक्सपोजर का 7%। एक प्रतिकूल परिदृश्य से £30 बिलियन का नुकसान हो सकता है, उपभोक्ता ऋण की राशि का 20%। क्रेडिट गुणवत्ता में सुधार के साथ-साथ मौजूदा सकारात्मक मैक्रोइकॉनॉमिक माहौल ने वित्तीय संस्थानों को किसी भी जोखिम को कम करके खुदरा उधार देने का अत्यधिक विस्तार करने के लिए प्रेरित किया है।
चीन में, केंद्रीय बैंक लंबे समय से रेखांकित कर रहा है कि कैसे घरेलू ऋण का तीव्र विकास घरेलू ऋण को पश्चिमी अर्थव्यवस्थाओं के स्तर पर ला रहा है। 2017 में, उपभोक्ता ऋण 31 ट्रिलियन युआन (+26% y/y, लगभग $5trn) से अधिक हो गया और नए उपभोक्ता ऋण संवितरण की राशि Y6,5 ट्रिलियन, 370 में पिछले वर्ष की तुलना में XNUMX बिलियन अधिक हो गई। स्थानीय अधिकारियों को डर है कि उपभोक्ता वस्तुओं की खरीद के लिए दिया गया ऋण वास्तव में अचल संपत्ति या इक्विटी खरीद में निवेश किया जा सकता है, ऐसी गतिविधियां जो खतरनाक बुलबुले को ट्रिगर कर सकती हैं।
इटली में, उपभोक्ता ऋण घरेलू खपत में सुधार का समर्थन करने में अपनी भूमिका निभा रहा है। उपभोक्ता उद्देश्यों के लिए ऋण की वृद्धि गतिशीलता 2017 के दौरान मजबूत होती रही, दिसंबर में 9% से नीचे (7,4 में 2016%) तक पहुंच गई, पूर्व-संकट के स्तर पर लौट आई। कुल मिलाकर, उपभोक्ता ऋण घरों में ऋण की वृद्धि में आधा योगदान देता है। मौजूदा दो साल की अवधि में स्टॉक में और वृद्धि की उम्मीद है, लेकिन वर्तमान की तुलना में धीमी गति से: हाल के वर्षों में स्थगित टिकाऊ वस्तुओं की खरीद के साथ आगे बढ़ने का परिवारों का इरादा और आपूर्ति का विस्तार धन्यवाद देखी गई अधिक वित्तीय मजबूती के लिए, उन्हें खंड के विकास में योगदान देना चाहिए।
इसके अलावा, टिकाऊ उपभोक्ता वस्तुओं की खरीद के उद्देश्य से दिए गए ऋणों को अन्य प्रकार के ऋणों की तुलना में कम क्रेडिट जोखिम की विशेषता है: क्रिफ अनुमानों के अनुसार, पिछले पांच वर्षों में, लक्षित ऋणों पर औसत गिरावट दर 1,5 की तुलना में 3,5% थी। व्यक्तिगत ऋण के लिए%। सामान्य तौर पर, जोखिम संकेतकों में सुधार हुआ है: 6,2 के अंत में दर्ज किए गए गैर-निष्पादित उपभोक्ता ऋणों में 2015 बिलियन के शिखर की तुलना में, नवीनतम सर्वेक्षण (सितंबर 2017) उन्हें 5,4 बिलियन के बराबर, 5,8% के बराबर रखता है। घरों की खरीद के लिए ऋण पर दर्ज 93 प्रतिशत की तुलना में बैंकिंग प्रणाली द्वारा दिए गए उपभोक्ता ऋणों में 6,4 बिलियन से अधिक का।
