हम लोम्बार्ड ओडिएर इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के एलओ फंड्स इमर्जिंग कंज्यूमर फंड की प्रबंधन टीम, डिडिएर रबट्टू और ओडिले लांडे-ब्रूसी द्वारा विश्लेषण प्रकाशित करते हैं।
उभरते बाजारों में निवेशकों को विकसित बाजारों के सापेक्ष नकारात्मक प्रदर्शन के मामले में हाल ही में दो दशकों में सबसे खराब अवधि में से एक का सामना करना पड़ा है।
ऐसी जटिल परिस्थितियों के प्रबंधन में जोखिम प्रबंधन, मैक्रो एक्सपोजर और स्टॉक चयन तीन प्रमुख कारक हैं। यह ज्ञात है कि संकट के समय उभरती हुई मुद्राओं का आपस में गहरा संबंध होता है। नतीजतन, विकासशील देशों में प्रत्येक प्रासंगिक स्थिति, और संबंधित जोखिम, विभिन्न मुद्राओं के जोखिम से जुड़ा हुआ है।
इसलिए एक ठोस निवेश पद्धति का होना बहुत महत्वपूर्ण है, ताकि कंपनी के कॉर्पोरेट प्रशासन, विशिष्ट क्षेत्रों में नेतृत्व, एक व्यवसाय जिसमें पूंजी पर उच्च प्रतिफल और ऋण का बहुत कम स्तर शामिल है, जैसे कारकों का मूल्यांकन किया जा सके। इसके अलावा, यह नहीं भूलना चाहिए कि उभरते बाजार, अपने स्वभाव से, ज्यादातर आकार में छोटे होते हैं और विशिष्ट गतिशीलता रखते हैं।
आज, हालांकि, बड़ा प्रश्न चिह्न बकाया तरलता के संभावित गंतव्य से संबंधित है, वैश्विक बॉन्ड बाजार लगभग तीस साल के बुल रन के बाद निश्चित कठिनाई में है।
उभरते बाजारों की बात करें तो एक दिलचस्प व्याख्या खपत की है। विकासशील देशों की जनसंख्या, पाँच अरब लोगों की, स्पष्ट रूप से विकसित दुनिया की तुलना में तेजी से बढ़ रही है, युद्ध के बाद के वर्षों में यूरोप और अमेरिका में दर्ज की गई दीर्घकालिक दरों के समान।
हालांकि, एक स्पष्टीकरण की आवश्यकता है, एक ऐसा तत्व जिसे कई निवेशक अक्सर भूल जाते हैं: उभरती हुई दुनिया एक अकेला बाजार नहीं है, अकेले सजातीय होने दें। यह बाजार के प्रदर्शन और आर्थिक बुनियादी बातों दोनों पर लागू होता है। हम अंतरिम रूप से छह बड़े क्षेत्रों पर विचार कर सकते हैं: चीन, दक्षिण-पूर्व एशिया, भारत, अफ्रीका और मध्य पूर्व, पूर्वी यूरोप और लैटिन अमेरिका। इनमें से प्रत्येक क्षेत्र में गतिकी बहुत भिन्न है, देश एक ही गति से या एक ही दिशा में नहीं बढ़ते हैं और यहां तक कि इन समान ब्लॉकों के भीतर भी महत्वपूर्ण अंतर हैं।
आइए उदाहरण के लिए वियतनाम को लें: भौगोलिक दृष्टि से थाईलैंड के बहुत करीब होने के बावजूद, यह आर्थिक और राजनीतिक रूप से बहुत दूर है, जबकि चिली अर्जेंटीना के आर्थिक और राजनीतिक विपरीत है, एक सामान्य सीमा होने के बावजूद, और सऊदी अरब के पास वास्तव में बहुत कम है पड़ोसी मिस्र के साथ साझा करें।
यदि एक ओर हमें विविधता से सावधान रहना चाहिए, तो हमें यह भी विचार करना चाहिए कि सामान्य रूप से पर्याप्त बिंदु हैं। दक्षिण पूर्व एशिया (थाईलैंड, मलेशिया, फिलीपींस, वियतनाम, इंडोनेशिया) हाल के वर्षों में अच्छी तरह से संतुलित विकास के कारण तेजी का अनुभव कर रहा है। वास्तव में, इसका ऋण/जीडीपी अनुपात नियंत्रण में है, ठोस स्थानीय पूंजी, सुरक्षित वित्तीय संस्थान, बुनियादी ढांचे, खपत और निर्यात के बीच एक अच्छा संतुलन और सभी स्तरों पर भ्रष्टाचार में कमी है।
चिली, कोलंबिया, पेरू, पोलैंड, तुर्की भी इस समूह का हिस्सा हैं, जबकि ब्राजील, अर्जेंटीना, दक्षिण अफ्रीका और यूक्रेन को बाहर रखा गया है और वे विभिन्न प्रकार की समस्याओं के लिए अतिसंवेदनशील हैं।
इसके बजाय भारत में क्या होता है? 5% की जीडीपी वृद्धि अपने पड़ोसियों के रुझान का अनुसरण करती है, लेकिन सोने, तेल और उपभोक्ता वस्तुओं की कीमतों में गिरावट के बावजूद, मुद्रास्फीति और ब्याज दरें उच्च बनी हुई हैं। हालाँकि, चालू खाता घाटा अधिक नहीं है और आने वाले महीनों में एक बार फिर देश को मीट्रिक चर के बीच सही संतुलन खोजना होगा। व्यवहार में, जनसंख्या में लगातार वृद्धि जो अधिक से अधिक कल्याण के साथ होती है, संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप ने युद्ध के बाद की अवधि में जो अनुभव किया, उसके अनुरूप है। इसी तरह, इन बाजारों के लिए खाद्य और पेय पदार्थ, सुपरमार्केट और रेस्तरां क्षेत्रों में विस्तार की उम्मीद है।
उभरती हुई सरकारें, उनमें से प्रमुख चीन की हैं, नवजात मध्यम वर्गों के विकास को प्रोत्साहित करके अपनी अर्थव्यवस्थाओं का विस्तार करना चाहिए। जैसा कि आज के विकसित देशों के मामले में है, अगले कुछ दशकों में खपत उभरते बाजारों में विकास का सबसे महत्वपूर्ण चालक होगा। निर्यात अपने आप में अब पर्याप्त नहीं होगा, क्योंकि यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका अनिश्चित काल के लिए आउटलेट बाजार नहीं हो सकते हैं, और इन्फ्रास्ट्रक्चर अल्पावधि में अत्यधिक महंगे हैं।
उदाहरण के लिए, स्वच्छता सभी सरकारों के लिए एक स्पष्ट प्राथमिकता है और चीनी विशेष रूप से उत्पादकों से लेकर विक्रेताओं तक उपभोग की पूरी श्रृंखला को साफ करने के लिए उत्सुक हैं। डेयरी, बेबी फूड, पोर्क और चिकन क्षेत्रों में घोटाले सरकार को खाद्य क्षेत्र में पूर्ण आधुनिकीकरण के लिए मजबूर कर रहे हैं।
एक बार फिर, हाल के इतिहास पर एक नज़र डालें और महसूस करें कि द्वितीय विश्व युद्ध के अंत और 80 के दशक के अंत के बीच यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका में क्या हुआ था।
