प्रसार में उतार-चढ़ाव ने इटली पर सुर्खियों को फिर से जगा दिया है, लेकिन फिलहाल इतालवी जोखिम प्रबंधनीय लगता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि Belpaese संरचनात्मक रूप से 2011 की तुलना में अधिक ठोस है। प्रसार, किसी भी मामले में, समाचार पत्रों की कल्पना नहीं है, लेकिन एबीआई के अध्यक्ष एंटोनियो पटुएली ने कहा, "इतालवी प्रणाली पर कर"।
लेकिन हम किन नंबरों की बात कर रहे हैं? हमने अपनी अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में फैले बीटीपी-बंड में 100 आधार अंकों की वृद्धि के प्रभाव को मापने का प्रयास किया है। स्थिति की नब्ज पाने के लिए यहां कुछ नंबर दिए गए हैं जिन्हें ध्यान में रखना चाहिए।
सार्वजनिक ऋण
जब स्प्रेड बढ़ता है, तो दस साल के बीटीपी और उसी अवधि के जर्मन बंड की उपज के बीच के अंतर से, इसका लगभग हमेशा मतलब होता है कि बीटीपी की उपज बढ़ गई है। जब बीटीपी की पैदावार बढ़ती है, तो नए ऋण मुद्दे उच्च पैदावार देते हैं और राज्य के लिए इसका मतलब उच्च लागत पर उधार लेना है। Sole24Ore द्वारा एकत्र किए गए आंकड़ों के अनुसार, संसदीय बजट कार्यालय का अनुमान है कि इतालवी पैदावार के लिए 100 आधार अंकों (यानी 1%) का झटका 4,5 में लगभग 2019 बिलियन यूरो अधिक खर्च कर सकता है। वर्तमान में, पैदावार में वृद्धि के हिस्से पर ध्यान केंद्रित किया। 3 आधार अंकों के औसत झटके के साथ 7 से 108 साल के बीच वक्र। अगर बॉन्ड यील्ड पूरे साल इसी स्तर पर रहे तो 4,5 अरब की लागत हकीकत बन सकती है।
बैंक, बीमा और संपत्ति अनुपात
बांड प्रतिफल में वृद्धि बैंकों को कम से कम दो तरह से प्रभावित करती है: संपत्ति का राइट-डाउन और कॉमन इक्विटी टियर 1 (सीईटी 1) पूंजी अनुपात में कमी। इक्विटा सिम की गणना के अनुसार, 100 आधार अंकों के प्रसार में वृद्धि से शीर्ष 10 इतालवी बैंकों के पोर्टफोलियो में सरकारी बॉन्ड के मूल्य के संदर्भ में लगभग 3,48 बिलियन यूरो का समग्र नुकसान होता है। बांड के मूल्य में कमी सीईटी 1 को 37 आधार अंकों से नकारात्मक रूप से प्रभावित करती है।
एक क्रेडिट सुइस अध्ययन कुछ और विवरण प्रदान करता है: बीटीपी और बंड के बीच 100 आधार अंकों के प्रसार में वृद्धि से सीईटी 1 में औसतन 95 आधार अंक की कमी आएगी।
बैंकों के अलावा बीमा कंपनियां भी हैं, जिनके पास हमारे कर्ज का एक बड़ा हिस्सा है। Sole24Ore (शनिवार 9 जून) में प्रकाशित एक तालिका के अनुसार, मुख्य यूरोपीय बीमा संस्थानों का अनुमान है कि BTP और बंड के बीच प्रसार में 100 आधार अंकों की वृद्धि से पूंजी की मजबूती (नियामक) के संदर्भ में औसतन लगभग 23 प्रतिशत अंक खर्च हो सकते हैं। सॉल्वेंसी अनुपात)। वास्तव में स्वास्थ्य चलना नहीं।
व्यवसायों और घरों के लिए ऋण
जब बाजारों में तनाव बढ़ता है और बैंकों का पूंजी अनुपात बिगड़ जाता है, तो परिवारों और व्यवसायों को ऋण वितरित करना अधिक जटिल हो जाता है। हालांकि, ऋण के संवितरण को प्रभावित करने वाली निर्णय लेने की प्रक्रियाओं का प्रतिक्रिया समय बाजार की तुलना में काफी लंबा है। इसके अलावा, पूंजीगत खरीद की लागत के अलावा, संस्थान अन्य कारकों को भी ध्यान में रखते हैं, जैसे कि अंतर्राष्ट्रीय संदर्भ, वर्तमान राजकोष की स्थिति और प्रतिस्पर्धी संदर्भ।
इसलिए यह समझना जल्दबाजी होगी कि क्या और कैसे बैंक ग्राहकों को पैसे की लागत में वृद्धि पर पारित करेंगे: फिलहाल यूरिबोर और यूरिस दरों (जो चर और निश्चित दर बंधक के लिए संदर्भ दर हैं) पर असर निश्चित रूप से किया गया है सरकारी बॉन्ड पर दरों में वृद्धि की तुलना में मामूली।
उदाहरण के तौर पर, मैं क्रिफ डिसीजन सॉल्यूशंस द्वारा एक "पुराने" अनुमान की रिपोर्ट करता हूं: 2011 में प्रसार में वृद्धि के कारण, इतालवी कंपनियों को लगभग 80 आधार अंकों के अल्पकालिक ऋण की लागत में वृद्धि का सामना करना पड़ा, कमोबेश 15 अतिरिक्त वित्तीय शुल्क के अरब यूरो।
जैसा कि हमने शुरुआत में कहा था, आज इटली 2011 की स्थिति में नहीं है। हालांकि हम एक जटिल और आपस में जुड़ी प्रणाली में रहते हैं: यह नहीं सोचा जा सकता कि निवेशक, बचतकर्ता, बैंक, व्यवसाय और घर ऐसे विषय हैं जिन्हें जलरोधी डिब्बों द्वारा अलग किया गया है। यह सामान्य रूप से मामला नहीं है: विभिन्न क्षेत्र एक-दूसरे को प्रभावित करते हैं, इसलिए यह बहुत कम संभावना है कि प्रसार में वृद्धि का असर किसी न किसी रूप में व्यवसायों और घरों पर भी पड़ेगा।
स्रोत: केवल सलाह दें
