वैश्विक वित्तीय संकट की सबसे तीव्र अवधि में, उभरते बाजारों में सबसे अधिक लचीलापन दिखाई दिया, इतना अधिक कि तथाकथित "ब्रिक" ब्लॉक को विश्व विकास का इंजन माना गया। आज, हालांकि, निवेशक उभरते बाजारों की निकट अवधि की ताकत पर सवाल उठा रहे हैं। वास्तव में, उभरते बाजार के शेयरों, बांडों और मुद्राओं में 2013 की दूसरी और तीसरी तिमाही में महत्वपूर्ण बिकवाली हुई, जो निकट भविष्य में अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा प्रोत्साहन को कम करने या समाप्त करने के संकेतों के जवाब में थी। बांड के रूप में एक महीने में 85 अरब डॉलर की खरीद।
जबकि बाजार की गतिविधि टेपिंग के निलंबन के बाद चौथी तिमाही की शुरुआत में बंद हो गई, एक सवाल बना रहा: "जब सरकारें अपने प्रोत्साहन कार्यक्रमों से बाहर निकलने की रणनीति बनाना शुरू कर देंगी तो क्या होगा?" नैटिक्सिस ग्लोबल एसेट मैनेजमेंट के उभरते बाजार विशेषज्ञ ग्रीष्मकालीन बिकवाली के संभावित कारणों और प्रभावों, इस संदर्भ में मिलने वाले संभावित अवसरों और उभरते बाजारों में निवेश के भविष्य पर अपने विचार साझा करते हैं।
नेटिक्सिस ग्लोबल एसेट मैनेजमेंट के इटली के प्रबंध निदेशक एंटोनियो बोटिलो ने कहा, "हमारे विशेषज्ञ इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि कैसे, आज पहले से कहीं अधिक, उभरते बाजारों के भीतर अलग-अलग जारीकर्ताओं का मूल्यांकन और चयन करना महत्वपूर्ण है। चाहे निश्चित आय, कॉर्पोरेट या सरकार में, या उभरती हुई इक्विटी में, अधिक सावधानीपूर्वक शोध और मुद्दों और प्रतिभूतियों का चयन अब खेल में आता है। दिलचस्प अवसर वास्तव में उभरते बाजारों के कॉर्पोरेट ऋण क्षेत्र में या भारत की स्मॉल कैप इक्विटी में मिल सकते हैं। हालांकि, विविध वैश्विक अवसरों को हासिल करने के लिए क्षेत्रीय और भौगोलिक रूप से व्यापक विविधीकरण आवश्यक है। एक पोर्टफोलियो निर्माण परिप्रेक्ष्य से, उभरते हुए बाजार आर्थिक विकास में भाग लेना संभव बनाते हैं जो इन क्षेत्रों की विशेषता होगी"।
ब्रिगिट ले ब्रिस, ग्लोबल फिक्स्ड-इनकम एंड करेंसी के प्रमुख
ग्लोबल इमर्जिंग इन्वेस्टमेंट डिवीजन, नैटिक्सिस एसेट मैनेजमेंट
चीन, ब्राजील और भारत जैसे उभरते बाजारों में आर्थिक गतिविधियों में अपेक्षा से तेज मंदी की आशंका के साथ संयुक्त रूप से पिछले जून में संभावित "टेपरिंग" की फेड की घोषणा ने इक्विटी और बॉन्ड बाजारों में उभरते फंडों के लिए मजबूत मोचन कॉल का नेतृत्व किया, विशेष रूप से खुदरा निवेशकों से, ले ब्रिस कहते हैं।
“बड़े चालू खाता घाटे वाले राष्ट्र विशेष रूप से कठिन हिट हुए हैं। इंडोनेशिया और भारत सहित उन देशों की मुद्राएं 20% तक गिर गई हैं," ले ब्रिस कहते हैं। इसके अलावा, बाहरी ऋण मई में 270 बीपीएस से बढ़कर जून के मध्य में 375 बीपीएस हो गया।
ले ब्रिस का मानना है कि निवेशकों ने टेपरिंग समाचारों पर प्रतिक्रिया दी है जैसे कि पिछले तीन वर्षों में उभरते बाजार बांड बाजारों का प्रदर्शन अमेरिकी अति-उपयुक्त मौद्रिक नीति और बाजार में तरलता इंजेक्शन की एक श्रृंखला के माध्यम से अकेले आर्थिक प्रोत्साहन उपायों का परिणाम था। "निवेशकों ने कई उभरते देशों द्वारा हासिल किए गए आर्थिक सुधारों को अचानक अनदेखा करना शुरू कर दिया है। उदाहरण के लिए, इन देशों में आर्थिक विकास विकसित बाजारों की तुलना में दोगुना अधिक है, ऋण-से-जीडीपी अनुपात विकसित देशों की तुलना में दोगुना कम है, मुद्रास्फीति नियंत्रण में है, और अधिकांश देशों के पास महत्वपूर्ण विदेशी मुद्रा भंडार और ए है। पूंजी के बहिर्वाह के लिए जल्दी से प्रतिक्रिया करने की अधिक क्षमता," ले ब्रिस कहते हैं।
ले ब्रिस के अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका में निवेशकों की प्रतिक्रिया के मद्देनजर अवसर उत्पन्न हुए हैं। यहां तक कि उप-सहारा अफ्रीका जैसे कुछ प्रमुख बाजार भी हमारी राय में दिलचस्प होते जा रहे हैं।" मेक्सिको जैसे देश जो सुधारों को लागू कर रहे हैं, वे भी आकर्षक हैं। "मेक्सिको में मुद्रा और स्थानीय ब्याज दरों दोनों पर हमारा सकारात्मक दृष्टिकोण है।"
नैटिक्सिस एसेट मैनेजमेंट में ले ब्रिस और उनके सहयोगियों का मानना है कि प्रोत्साहन नीतियों को समाप्त करने की प्रक्रिया लंबी होगी और अमेरिकी सरकार की ब्याज दरों पर पड़ने वाले प्रभाव को अब कम कर दिया गया है। आज मुख्य चुनौती संयुक्त राज्य अमेरिका में सार्वजनिक ऋण सीमा का प्रश्न है, जो फिलहाल सुलझा हुआ प्रतीत होता है, लेकिन जो फरवरी 2014 से नई बहस को जन्म दे सकता है। “यह अमेरिकी सरकार के बॉन्ड पर दबाव बना सकता है। विरोधाभासी रूप से, यह उभरते हुए बॉन्ड बाजारों के लिए सकारात्मक हो सकता है, जो विकसित लोगों की तुलना में बहुत कम लीवरेज्ड हैं," ले ब्रिस कहते हैं।
संक्रमण के दौर में बाजारों की विशेषता वाले इस संदर्भ में, ले ब्रिस का मानना है कि शेयरों के चुनाव में चयनात्मकता महत्वपूर्ण है। "उभरते बांड बाजार खंड को एकल परिसंपत्ति वर्ग के रूप में देखना अब संभव नहीं है। दिलचस्प जारीकर्ताओं को महंगे से अलग करना आवश्यक है", उन्होंने निष्कर्ष निकाला, "क्या यह शायद पूरी तरह से परिपक्व बाजार की विशेषता नहीं है?"।
