एल्गोरिथम ट्रेडिंग की दुनिया में, एक मिनट पहले से ही एक लंबी अवधि है। मानव व्यापारी के लिए, अल्पावधि शुक्रवार की शाम को समाप्त होती है और अगला सप्ताह कोहरे में डूबा रहता है, क्योंकि सप्ताहांत में कुछ भी हो सकता है। औसत निवेशक एक सिद्धांतहीन व्यक्ति होता है जो तुरंत एक छोटा सा लाभ घर ले जाता है यदि यह तेज़ और पुरस्कृत है और वह सब कुछ बदल देता है जिस पर वह एक रणनीतिक विकल्प में हार जाता है। संस्थागत निवेशक, अपने हिस्से के लिए, मानसिक रूप से अधिक संरचित है, लेकिन जानता है कि दूरदर्शिता (सामान्य ज्ञान और पर्यवेक्षी अधिकारियों द्वारा आवश्यक है, जो चाहते हैं कि वह लंबी क्षितिज की ओर उन्मुख हो) कुछ ग्राहकों की स्थानांतरित करने की आदत के साथ सामंजस्य स्थापित करना मुश्किल है। अंतिम तिमाही या महीने के परिणामों के आधार पर उनका पैसा एक प्रबंधक से दूसरे प्रबंधक में जाता है।
तो धिक्कार है जल्दी होना, बेहतर देर होना। जिन्होंने 2006 में एक विवेकपूर्ण पोर्टफोलियो (शेयरों से मुक्त और सुरक्षित दीर्घकालिक बांडों से भरा) प्रदर्शित किया था, कम से कम आधे ग्राहकों को खो दिया होगा (जो शेष शेयरों में निवेशित थे, दो साल बाद अपने आधे से अधिक पैसे खो चुके होंगे) ). संस्थागत निवेशक अपने दिन मॉनिटर से चिपके रहते हैं और रात में वह एक आँख खोलकर सोता है जो लगातार एशियाई बाजारों का अनुसरण करता है। उसकी चपलता अनंत प्रतीत होगी, लेकिन वास्तव में यह तब होती है जब इसकी कम से कम आवश्यकता होती है। निर्णायक क्षणों में, किसी चक्र के चरम पर या नीचे, उसके हाथ जोखिम पर मूल्य से बंधे होते हैं, जोखिम माप प्रणाली जिसमें पोर्टफोलियो को कम करने की आवश्यकता होती है जब अस्थिरता अधिकतम होती है (आमतौर पर चक्र के चरम पर)।
यह भी याद रखना चाहिए कि निचले स्तर पर अच्छी तरह से खरीदना अपेक्षाकृत सरल है (बोली-आस्क स्प्रेड व्यापक हैं, लेकिन विक्रेता पाए जाते हैं), ऊंचाई पर बिकना किस्मत की बात है. यदि आप एक बाजार में एक पल देर से आते हैं जो गिरना शुरू हो रहा है और आपके पास बेचने के लिए बहुत कुछ है क्योंकि आप बड़े हैं, तो आप गंभीर रूप से खरीदार नहीं मिलने का जोखिम उठाते हैं और आप जिस चीज से छुटकारा पाना चाहते हैं उसकी कीमतों को और कम कर देते हैं। इस कारण से, विशेष रूप से उन लोगों के लिए जो बहुत सारा पैसा संभालते हैं या उनके पास बहुत कम निवेश है, आज खुद से पूछना सही है कि क्या इस 2018 में बाजारों की संभावित रिकवरी पर ध्यान देना बेहतर है (पहली तिमाही में संभावित विस्तार के साथ) 2019 का) या इसके बजाय लंबी लहरों पर ध्यान देना और अगले भालू बाजार के लिए समय पर तैयार होना उचित है, जो बाद में आ सकता है, शायद 2019 या 2020 की शुरुआत में। क्या अदूरदर्शी या जोखिम होने का जोखिम उठाना बेहतर है दूरदर्शी होना?
हालांकि, उत्तर देने का प्रयास करने से पहले, हमें दो परिकल्पनाओं पर चर्चा करनी चाहिए, इस वर्ष के लिए सकारात्मक और मध्यम अवधि के लिए नकारात्मक। शुरुआत करते हैं 2018 से, जिसे देर से जीना था शरद शारीरिक सुधार जो 2017 में मौजूद नहीं था क्योंकि अमेरिकी कर सुधार पर उम्मीदों से अवरुद्ध। ठीक है, हमारे पास सुधार था और यह अपेक्षा से भी बेहतर था। लेकिन उत्सव एक साल तक चला और न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में 25 प्रतिशत की सराहना हुई, आठ साल की इक्विटी रैली पर एक सुंदर चेरी। उत्सव का चरमोत्कर्ष अभी भी निर्दोष मुद्रास्फीति के एक चरण में वास्तविक अर्थव्यवस्था से सकारात्मक आश्चर्य की वैश्विक लहर के साथ मेल खाता है। एक विजयी और अस्थिरता मुक्त 2017 के बाद, वैसे भी सुधार होता।
अगर हम इसमें जोड़ दें मुद्रास्फीति की वसूली, ब्याज दरों में वृद्धि और मैक्रो निराशाओं की एक श्रृंखला लगभग हर जगह (अपरिहार्य चूंकि हमने पूर्णता की परिकल्पना से शुरू किया था) सुधार ने पूर्ण वैधता प्राप्त कर ली है। लेकिन यह पर्याप्त नहीं है, क्योंकि हाल के सप्ताहों में नई जटिलताएँ उत्पन्न हुई हैं। हम बढ़ते अमेरिकी बजट घाटे, सतत विकास के इंजन के रूप में प्रौद्योगिकी के साथ मोहभंग, व्यापार युद्ध की हवाओं और मध्य पूर्व में एकमुश्त युद्ध की हवाओं के बारे में बात कर रहे हैं। इन महत्वपूर्ण बाधाओं का सामना करते हुए, बाजारों ने वास्तव में काफी अच्छा प्रदर्शन किया है और यह कहने वालों की कमी नहीं है कि जनवरी के अंत में शुरू हुए सुधार को अब तक की तुलना में डर की अधिक गंभीर लहर की आवश्यकता है। इससे पहले कि हम अंतत: बाजारों के साफ होने और उबरने के लिए तैयार होने की बात कर सकें।
हम देखेंगे कि क्या इस आखिरी श्रग की वास्तव में आवश्यकता होगी, लेकिन इस समय हम पहले से ही कह सकते हैं कि सुधार के माध्यम से जाने वाले कई भय अत्यधिक और समय से पहले साबित हुए हैं। महंगाई जरूर बढ़ रही है, लेकिन जनवरी जितनी तेजी से नहीं (कर कटौती के बाद उत्साह से प्रेरित)। लंबी अवधि की दरें, शुरुआती आशंकाओं के बाद भी गिर गई हैं। प्रौद्योगिकी पर हमला करने की कांग्रेस की अनिच्छा और ज़करबर्ग के अच्छे प्रदर्शन ने उद्योग को दंडित करने की तत्काल आशंकाओं को दूर कर दिया है। व्यापार के मोर्चे पर चीनी उपायों में ढील ने दो-स्तरीय टकराव के बारे में सोचा है, पहला, बहुत आक्रामक, अमेरिकी और चीनी जनता की राय के लिए और दूसरा, ठोस और परिचालन, पर्दे के पीछे की बातचीत में।
सीरिया बनी हुई है, जहां हम कैसस बेली से शुरू करते हैं, अमेरिकी वापसी से कुछ दिन पहले एक रासायनिक हमला, जो एक प्रतिक्रिया का वादा करता है जहां राजनीतिक उद्देश्य स्पष्ट नहीं हैं (असद? रूस? ईरान?)। यह शायद एक मजबूत लेकिन सीमित प्रतिक्रिया होगी, लेकिन जटिलताओं से पूरी तरह इंकार नहीं किया जा सकता है। किसी भी स्थिति में, सही मायने में सुधार को समाप्त करने के लिए, बाजार कहानी के समाप्त होने की प्रतीक्षा करेगा। जनवरी पूर्णता में कीमत और इस सुधार में आश्चर्यजनक रूप से बड़ी संख्या में समस्याएं होने के बाद, बाजार अधिक संतुलित रुख और गर्मियों और शरद ऋतु में धीमी, सतर्क वसूली के लिए तैयार होंगे। अमेरिका में नवंबर का पाठ एक नाजुक मार्ग होगा, लेकिन नई कांग्रेस जनवरी और 2018 के अंत में कार्यभार संभालेगी, अगर कमाई उम्मीदों की पुष्टि करती है, तो सकारात्मक संकेत के साथ निष्कर्ष निकालने में सक्षम होगी।
हालांकि, बाद में, संरचनात्मक मुद्दों की एक श्रृंखला घर में घूमने लगेगी। भले ही केंद्रीय बैंकों का इरादा एक निश्चित मात्रा में मुद्रास्फीति को सहन करने का हो, दरों में वृद्धि जारी रहेगी। हर कोई वक्र के पीछे रहने और वास्तविक दरों को शून्य के करीब रखने की कोशिश करेगा, लेकिन बहुत अधिक जाने की संभावना तेजी से वास्तविक हो जाएगी। तरलता, इसके हिस्से के लिए, गिरावट जारी रहेगी और ऋण प्रतिभूतियों के लिए अधिक आपूर्ति और कम मांग होगी. हमें अमेरिकी उपभोक्ता पर भी नजर रखनी चाहिए, जो तब तक अधिक खर्च नहीं कर सकते जब तक कि वे नकारात्मक बचत में नहीं जाते, जबकि यूरोप को यूरो में वृद्धि को पचाना जारी रखना होगा और चीन में खर्च में भारी वृद्धि के बाद अपनी सफाई का काम पूरा करेगा। 2017 और 2021 में होने वाले उससे भी बड़े वादे से पहले, पार्टी की शताब्दी।
ध्यान दें कि एक भालू बाजार को हमेशा मंदी या वित्तीय दुर्घटना की आवश्यकता नहीं होती है. यदि आप बड़ी ऊंचाई से आ रहे हैं, विशेष रूप से सिकुड़ते तरलता वाले वातावरण में, कमजोर विकास और लगातार बढ़ती दरों के लिए फ्लैट कमाई की छूट की संभावना पर्याप्त हो सकती है। इसलिए हमें उम्मीद है कि अगले कुछ महीनों में होने वाली रिकवरी का आनंद लें, लेकिन आइए हम विचारों के एक क्रम में प्रवेश करना शुरू करें, जिससे हम नकारात्मक पक्ष की तुलना में उल्टा बेचते हैं, प्राथमिकता, जब हम कम तरल शेयरों को बेचते हैं। जब तक निश्चित रूप से, आप आने वाले भालू बाजार के बारे में चिंता न करने का निर्णय लेते हैं (और जो 2008 की पुनरावृत्ति नहीं होगी) और वास्तव में लंबी अवधि के लिए देखें।
