दांते वह एक कवि थे, लेकिन एक भावुक राजनीतिक वैज्ञानिक और सुसंस्कृत दार्शनिक भी थे। तेंदुए उन्होंने इन्फिनिटो लिखा, लेकिन इतालवी रीति-रिवाजों की वर्तमान स्थिति पर प्रवचन भी, एक असाधारण सामयिक ऐतिहासिक-मानवशास्त्रीय निबंध। ईसाई धर्म के प्रत्येक चित्रकार ने अपने जीवन में पवित्र कला के साथ-साथ अपवित्र कला को भी चित्रित किया है। माइकल एंजेलो वह एक चित्रकार था लेकिन एक मूर्तिकार भी था। मोजार्ट, कई अन्य संगीतकारों की तरह, पवित्र संगीत और लगभग कामुक हास्य के लिए संगीत लिखा। मैरी क्यूरी उन्हें 1903 में भौतिकी के लिए नोबेल पुरस्कार मिला, लेकिन इसने उन्हें 1911 में रसायन विज्ञान के लिए नोबेल पुरस्कार प्राप्त करने से नहीं रोका। दूसरी ओर, पूंजी प्रबंधन की दुनिया में करियर का बहुत सख्त अलगाव है। जो लोग कम उम्र में एक विश्लेषक या प्रबंधक के रूप में बॉन्ड की दुनिया में प्रवेश करते हैं, वे सीईओ, केंद्रीय बैंक के गवर्नर या शिकारी के रूप में सेवानिवृत्त हो सकते हैं, लेकिन वे इक्विटी प्रबंधक के रूप में कभी सेवानिवृत्त नहीं होंगे। और इसके विपरीत, बिल्कुल। जो कोई भी इक्विटी में शुरुआत करता है, वह कभी भी बांड में समाप्त नहीं होगा। या तो इधर या उधर।
इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि असली दुनिया असतत नहीं बल्कि निरंतर है। प्रकृति संकरण द्वारा आगे बढ़ती है और कभी-कभी उभयलिंगी उत्पन्न करती है। पूंजी बाजार भी तेजी से मिश्रित उपकरणों जैसे कि आकस्मिक पूंजी बांड, आज के बांड और कल, जहां उपयुक्त हो, शेयर पैदा कर रहा है। ब्रूगल जैसे अध्ययन केंद्र लंबे समय से यूरोपीय सार्वजनिक ऋण के इक्विटीकरण का प्रस्ताव दे रहे हैं, वही बात सिप्रास अपने लेनदारों से ग्रीक ऋण के लिए पूछ रहे हैं। कई लोगों द्वारा प्रस्तावित बांडों की चुकौती केवल कुछ विशेष परिस्थितियों में 100 पर ही रहनी चाहिए, अन्य सभी में इसे कुछ चर के लिए अनुक्रमित किया जाएगा. अजीब परिस्थितियों के लिए, वैसे भी, हर चीज जो हाइब्रिड है, अभी भी हमारी दुनिया में केवल विश्लेषकों और बांड प्रबंधकों द्वारा ही अनुसरण की जाती है। यहां तक कि जब हाइब्रिड दायित्व की तुलना में इक्विटी के बहुत करीब होता है, जैसा कि कॉर्पोरेट ऋण के निपटान या रिसीवरशिप में होता है, तो अधिकार क्षेत्र कभी भी संयुक्त नहीं होता है और यह केवल क्रेडिट विश्लेषक होता है जो इससे निपटता है। और क्रेडिट विश्लेषक बॉन्ड ग्रह पर रहते हैं, अपने उद्योग में केवल साथियों के साथ लंच और कॉफी पर जाते हैं, और बॉन्ड श्रमिकों द्वारा केवल प्रकाशित अध्ययन पढ़ते हैं। इक्विटी विशेषज्ञ इसे स्पष्ट रूप से नहीं कहते हैं, लेकिन उनके दिल में वे बंधनों की दुनिया को बेहद उबाऊ पाते हैं। बॉन्ड विशेषज्ञ, अपने हिस्से के लिए, विनम्रता से बाहर कभी भी जोर से नहीं कहते हैं कि वे स्टॉक को मूल रूप से गंभीर नहीं मानते हैं और भावना, सपने और गंभीर मामलों में प्रलाप से ग्रस्त हैं।
हम फिर गर्व से अलग हो जाते हैं। कानून निर्माता, जितनी जल्दी हो सके, विभिन्न संसारों के बीच उच्च और उच्च अवरोध डालते हैं। रणनीतिकार जंगल का अध्ययन कर सकते हैं, लेकिन उनके लिए धिक्कार है अगर वे अलग-अलग पेड़ों पर व्याख्या करते हैं जो इसे बनाते हैं। इक्विटी और बॉन्ड विश्लेषकों को एक ही पेड़ पर रुकना चाहिए और यदि वे जंगल को देखना चाहते हैं तो उन्हें इसे अपने खाली समय में और सख्ती से निजी रूप में करना चाहिए। किसी भी मामले में, बॉन्ड और शेयर के बीच का अंतर मस्तिष्क के दो गोलार्द्धों के बीच का अंतर प्रतीत होता है। बॉन्ड विशेषज्ञ बाएं गोलार्ध से सोचते हैं, जो इंजीनियर करते हैं। स्टॉक विशेषज्ञ कवि और कलाकार के बजाय सही गोलार्ध का उपयोग करते हैं। गंभीर तंत्रिका विज्ञान हमें समझाते हैं कि यह दोपहर के टेलीविजन पॉप मनोविज्ञान से एक अंतर है और वास्तव में सब कुछ बहुत अधिक जटिल है। ऐसा लगता है कि दो गोलार्द्धों में विशेषज्ञता के कुछ क्षेत्र हैं, लेकिन वे हर समय परस्पर क्रिया करते हैं। उदाहरण के लिए, बाईं ओर वाला सटीक गणनाओं में बेहतर है, दाईं ओर वाला अनुमानित गणनाओं में बेहतर है। दोनों, परिस्थितियों के आधार पर, जीवित रहने के लिए आवश्यक हैं। भ्रम के इस क्षण में, दो गोलार्द्धों के बीच अधिकतम सहयोग आवश्यक होगा, लेकिन बॉन्ड और शेयर अलग-अलग साइकोड्रामा का अनुभव कर रहे हैं और एकल अंतर्निहित वास्तविकता के अलग-अलग रीडिंग दे रहे हैं। यूरोपीय इक्विटी ग्रीस के बारे में बहुत चिंतित हैं और डर है कि यूरो से इसका अंतिम निकास यूरोपीय परियोजना के समग्र विघटन का प्रस्ताव है। खींची का क्यू इस विघटन के खिलाफ बहुत कम कर सका। बांड (और विनिमय दर) ग्रीस को बहुत अधिक महत्व नहीं देते हैं और इसके विपरीत मुद्रास्फीति पैदा करने में ड्रैगी के क्यू की प्रभावशीलता के बारे में आश्वस्त प्रतीत होते हैं।
एक महीने में XNUMX साल के बंधों पर उपज बीत चुकी है शून्य से एक प्रतिशत तक, एक विशाल आंदोलन। यदि इसका कारण ग्रीस (और यूरोलैंड संकट) होता तो हम गुणवत्ता के लिए एक सामान्यीकृत दौड़ देखेंगे, नकारात्मक उपज देने वाले बांधों और लगातार बढ़ती परिधि के साथ। कम से कम फिलहाल के लिए ऐसा नहीं है। हाल के दिनों में, इटली और स्पेन का फैलाव और भी कम हुआ है। इसलिए, यूरोपीय बांड अब दरों को बढ़ाने के लिए एक वैश्विक आंदोलन का हिस्सा हैं, जो संयुक्त राज्य अमेरिका में पहले से ही चार महीने से चल रहा है। यह एक ऐसा आंदोलन है जिसका वर्षों से इंतजार किया जा रहा है और जो समय के मामले में एक उलझन में छोड़ देता है अगर कोई मानता है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था ठीक इन चार महीनों में धीमी हो गई है। कुछ लोग संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ संबंधों में गिरावट की व्याख्या करने की कोशिश करते हैं जो पूर्ण रोजगार के दृष्टिकोण को जारी रखता है, एक अच्छी खबर जो अपने साथ कम अच्छी खबर लाती है, फेड द्वारा दर वृद्धि की शुरुआत। सभी को रोकें, वह इस बिंदु पर जेफरी गुंडलाच कहते हैं, एक बॉन्ड मैनेजर जितना अच्छा वह जानता है कि वह है। वह कहते हैं कि यह दर वृद्धि की कहानी एक बुद्धि परीक्षण है। एक ओर बेवकूफ, जो सोचते हैं कि नीतिगत दरों में वृद्धि लंबी अवधि सहित सभी दरों को बढ़ाएगी। दूसरी ओर, जो लोग समझ गए हैं, अर्थात्, जो जानते हैं कि लंबे बंधन, इससे डरना तो दूर, अल्पकालिक दरों में वृद्धि के लिए अपने घुटनों पर भीख माँग रहे हैं। दरअसल, वृद्धि मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर अंकुश लगाएगी और इस तरह दस साल के बांड का पक्ष लेगी।
फेड, जो बढ़ोतरी को स्थगित कर देता है, इसलिए इक्विटी और क्रेडिट के लिए अच्छा है, जिससे उन्हें मौजूदा उच्च स्तरों पर तैरने की अनुमति मिलती है, लेकिन लंबे सरकारी बॉन्ड को नुकसान पहुंचाता है। गुंडलच का कहना है कि फेड, शून्य दरों को छोड़ने से घबराया हुआ है, इस साल कुछ भी नहीं छूएगा। तर्क सांकेतिक है, लेकिन यह एक आधार पर आधारित है, फेड की निष्क्रियता, अभी प्रदर्शित की जानी है. वास्तव में, फेड बोर्ड के अधिकांश सदस्य विपरीत दिशा में संकेत भेजना जारी रखते हैं और कुछ अर्थशास्त्री जो कल तक कट्टरपंथी कबूतर थे, जैसे कि मॉर्गन स्टेनली के एलेन ज़ेंटनर, यहां मार्च से दिसंबर तक की पहली वृद्धि को स्थगित कर देते हैं। ऐसा लग रहा है कि अगले कुछ महीने बाजारों के लिए काफी नर्वस रहेंगे। साल-दर-साल मुद्रास्फीति, जिस पर हर कोई सबसे ज्यादा नजर रखता है, साल के अंत में अमेरिका में दो प्रतिशत की ओर बढ़ जाएगी और दरों को शून्य पर रखना फेड के लिए तेजी से शर्मनाक होगा। यदि दिसंबर में संभावित वृद्धि विकास के पुन: त्वरण के संदर्भ में होती है, तो शेयर बाजार इसे अच्छी तरह से अवशोषित कर लेगा। यदि विकास औसत है, तो शेयर बाजार को नुकसान होगा। ऐसी तरल स्थिति में लॉन्ग बॉन्ड खरीदना केवल हिट एंड रन के रूप में दिलचस्प होगा। अब से, किसी भी मामले में, गुणवत्तापूर्ण सरकारी बॉण्डों को कॉर्पोरेटों की तुलना में तरजीह दी जाएगी। जहां तक स्टॉक एक्सचेंजों की बात है, तो यूरोप हमें तरजीह देता है, जबकि ऊंचे पर अमेरिका को कम किया जा सकता है। डॉलर और यूरो के बीच विनिमय दर पर, हम अभी भी ब्रेकआउट के लिए ऊपर या नीचे की स्थिति नहीं देखते हैं।
