संपत्तियों और देनदारियों के बीच, उन्हें यूरोपीय बैंकों में रखा गया है 6.800 बिलियन यूरो के लिए अतरल प्रतिभूतियां. वे बैलेंस शीट में "लेवल 2" (L2) या "लेवल 3" (L3) के रूप में दर्ज हैं और एक समय में "टॉक्सिक सिक्योरिटीज" के रूप में जाने जाते थे। ये असूचीबद्ध विकल्प, प्रीमियम या अन्य व्युत्पन्न वित्तीय साधन हैं। यह आंकड़ा बैंक ऑफ इटली द्वारा परिकलित किया गया है, जिसमें आज जारी एक अध्ययन इन संपत्तियों की विनाशकारी क्षमता के खिलाफ चेतावनी दी, फ्रांसीसी संस्थानों में 44%, जर्मन संस्थानों में 30% और इतालवी बैंकों में केवल 5% भरा।
वाया नाज़ियोनेल के अनुसार, इन प्रतिभूतियों के मूल्य में 5% की गिरावट 1 सबसे अधिक उजागर यूरोपीय बैंकों के CET18 को 14 से 11% तक कम करने के लिए पर्याप्त होगी। औसतन, कमी 350 आधार अंकों की होगी, लेकिन सबसे खराब स्थिति में यह 1.470 तक पहुंच जाएगी। और ये साइंस फिक्शन सिमुलेशन नहीं हैं: पलाज़ो कोच के विश्लेषकों के अनुसार, "एक हिंसक मूल्य झटका एक अवास्तविक परिकल्पना नहीं है"।
समस्या यह है कि अतरल स्टॉक के परिणामस्वरूप कोई लक्षित बाजार नहीं है कोई निश्चित कीमत नहीं है जिस पर उन्हें बैलेंस शीट में दर्ज किया जाए. "लेखा मानक व्याख्याओं के लिए और इन प्रतिभूतियों पर विवेकाधीन विकल्प बनाने के लिए बैंकों के कमरे को छोड़ देते हैं - बैंक ऑफ इटली लिखते हैं - इसलिए बैंकों के पास मूल्यांकन प्रक्रिया को विकृत करने के लिए इस संकाय का उपयोग करने के लिए प्रोत्साहन है, जिसका उद्देश्य तत्काल अनिश्चितता को पहचानने के लिए भिन्न हो सकता है। अत्यधिक अतरलता की स्थितियों में भी उचित मूल्य पर समायोजन को न्यूनतम करने तक का लाभ"।
संक्षेप में, इन प्रतिभूतियों का मूल्यांकन बैंकों की मुक्त व्याख्या पर छोड़ दिया गया है, जो, वाया नाज़ियोनेल के अनुसार, "के लिए प्रोत्साहन है इस विवेक का उपयोग अपने लाभ के लिए करें”। इस कारण से, "कुछ जटिल प्रतिभूतियों से निकलने वाले लाभ को अधिक उचित रूप से छिपे हुए जोखिमों के लिए प्रीमियम के रूप में वर्गीकृत किया जाना चाहिए", बैंकिटालिया को रेखांकित करता है।
लेकिन यह केवल इन उपकरणों का मूल्य नहीं है जो परेशानी पैदा करता है: अध्ययन भी उनके खिलाफ उंगली उठाता है वह तरीका जिसके द्वारा उन्हें वित्तीय विवरणों में दर्ज किया जाता है. आमतौर पर प्रत्येक सुरक्षा को व्यक्तिगत रूप से अपने मूल्य, संपत्ति या देनदारियों पर दर्ज किया जाता है। बैंक, जो जोखिम प्रबंधन करते हैं, हालांकि, विभिन्न स्थितियों के बीच अंतर की गणना करते हुए और बैलेंस शीट में प्रतिभूतियों के पैकेज के केवल शुद्ध मूल्य की रिपोर्ट करते हुए, अलग-अलग तरीके से काम कर सकते हैं।
"हालांकि इस दृष्टिकोण की ठोस आर्थिक नींव है - बैंक ऑफ इटली जारी है - यह जटिलता, विवेक और अस्पष्टता का परिचय देता है। यदि पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों को पूरी तरह से हेज नहीं किया जाता है, जो अक्सर होता है, तो एक जोखिम पैदा होता है"। दूसरे शब्दों में, वाया नाजियोनेल के अनुसार अतरल प्रतिभूतियों को बहुत अधिक अपारदर्शी और मनमाना तरीके से प्रबंधित किया जाता है।
अब तक वहाँ यूरोपीय पर्यवेक्षण गैर-निष्पादित ऋणों की समस्या पर ध्यान केंद्रित किया (नॉन परफॉर्मिंग लोन, एनपीएल), लेकिन बैंकिटालिया का उद्देश्य यह प्रदर्शित करना है कि अतरल प्रतिभूतियों से उत्पन्न खतरा उतना ही गंभीर है।
"अद्रवित प्रतिभूतियां और एनपीएल दोनों दर्जी उत्पाद हैं, अपारदर्शी, अतरल और उच्च मूल्यांकन अनिश्चितता के अधीन हैं - अध्ययन का निष्कर्ष - हमारे सिमुलेशन दिखाते हैं कि स्तर 2 और 3 प्रतिभूतियों का मूल्यांकन जोखिम खराब ऋणों के समान है"। यही कारण है कि "इस क्षेत्र में आगे पर्यवेक्षी प्रयास से इन संपत्तियों के मूल्यांकन और उनके अंतर्निहित जोखिम पर गहरा और अधिक संपूर्ण दृष्टिकोण हो सकता है"। ECB पर्यवेक्षण के प्रमुख डेनियल नू के कान बजने की संभावना है।
