Le cas de Cattolica Assicurazioni et le blitz du conseil d'administration qu'il a le PDG Alberto Minali a été soudainement licencié, bien qu'il ait présenté le meilleur budget des dix dernières années, est destiné à faire parler d'eux pendant longtemps et à braquer les projecteurs sur la communauté financière. Pour au moins deux raisons : parce que le choix du conseil d'administration n'a pas été sans conséquences pour les épargnants puisque le titre a immédiatement perdu plus de 4 % en bourse et parce que les investisseurs qui détiennent environ 20 % du capital, soit Warren Buffett et une vingtaine de fonds américains, n'ont pas pu toucher le ballon et n'ont pas pu faire entendre leur avis sur les décisions de la haute direction de l'entreprise véronaise.
FIRSTonline a demandé un avis sur le cas de Cattolica Assicurazioni a Filippo Cavazzuti, universitaire de l'Université de Bologne et ancien professeur de Finance et intermédiaires financiers mais surtout sous-secrétaire au Trésor à l'époque de Carlo Azeglio Ciampi et plus tard membre de la Consob sous la présidence de Luigi Spaventa.
Voici son point de vue : en dehors de la note officielle de la banque qui ne dit pas grand-chose, « il n'est toujours pas possible de connaître toutes les motivations du conseil d'administration de Cattolica Assicurazioni qui ont conduit à la méfiance inattendue vis-à-vis de son PDG, mais en attendant l'affaire pose certainement problème au législateur, au gouvernement ainsi qu'aux organes de contrôle Consob et Ivass. Mais aussi à la Bourse elle-même, puisque Cattolica est cotée sur la Piazza Affari. La question, qui fait abstraction des motifs précis de l'acte de défiance, est la suivante : une grande compagnie d'assurances peut-elle être cotée en bourse en conservant son aspect coopératif ?
C'est précisément ce que demande aussi la communauté financière : lorsqu'une société coopérative, où - ne l'oublions pas - un vote individuel est en vigueur et que chacun vote quel que soit le nombre de parts détenues ("une personne, une voix" ), elle intervient librement sur le marché des capitaux et décide d'être cotée en Bourse – là où la grande majorité des autres sociétés sont organisées sous forme de sociétés par actions où les actions sont comptées et non pesées – peut-elle maintenir la forme de la société coopérative ?
N'est-il pas paradoxal que Warren Buffett, qui a beaucoup investi dans Cattolica Assicurazioni jusqu'à détenir 9% de la société, compte exactement autant qu'un seul épargnant qui possède une seule action ? Là forme coopérative, avec ses valeurs de solidarité, convient bien aux petites entreprises où tous les membres se connaissent, mais lorsqu'une entreprise grandit et est cotée en Bourse ou émet des obligations demandant des capitaux sur le marché, est-il judicieux de maintenir les mêmes règles de gouvernance ?
Dans ces cas, il ne serait pas approprié de dépasser le vote par habitant et augmenter les investissements externes ? Ce n'est pas un problème nouveau et il s'était déjà posé pour les banques coopératives avant la réforme, mais maintenant le cas de Cattolica Assicurazioni, devenu entre-temps l'une des principales entreprises italiennes, est certainement destiné à le rouvrir.
