Pour la deuxième fois consécutive, le PDG de Général, Philippe Donnet, exprimé par la liste des Mediobanca, défaites à l'assemblée le groupe dirigé par le constructeur, éditeur et financier romain Francesco Gaetano Caltagirone et se confirme pour la quatrième fois à la tête de la première compagnie d'assurance italienne. Et pour la deuxième fois, le sort de l'assemblée générale de Generali est décidé par des fonds internationaux, qui votent en regardant les faits : les résultats du bilan, les rendements du capital, les plans et la fiabilité de la gestion.
Les chiffres sont incontestables et ne laissent aucun doute : 52,3 % du capital présent à l'assemblée a voté pour Donnet et pour la Caltagirone 36,8 %. « Aujourd’hui – a immédiatement commenté Donnet – c’est la victoire de Generali en tant qu’entreprise publique et c’est la victoire du marché ». Tout est vrai, mais une minute après l'annonce des résultats de la réunion d'hier à Trieste, la question que tout le monde se posait était déjà projetée dans le futur : la victoire de Donnet est-elle une victoire décisive pour Generali ou est-ce une victoire à la Pyrrhus car Caltagirone reviendra bientôt à la charge ? Disons que c'est une victoire d'étape car aujourd'hui personne ne peut savoir ce que l'avenir proche réserve au Lion. Personne ne peut le savoir car, contrairement à d’autres fois, l’Ops a été lancée sur les lieux Mediobanca à partir de Mont des Paschi et soutenu par Caltagirone et les héritiers de Del Vecchio avec l'approbation de la Gouvernement Meloni. Si l'offre publique d'achat réussit, elle conquiert Mediobanca mais, comme la banque de Piazzetta Cuccia est le premier actionnaire de Generali, les Siennois et leurs partenaires ont de bonnes chances de conquérir également la Leone, qui a toujours été le véritable objectif de Caltagirone.
Ops Mps sur Mediobanca : voici les scénarios
Les scénarios auxquels Generali est confronté dans les prochains mois sont donc au nombre de deux et drastiques : soit le retournement de situation avec l'arrivée des hommes de Caltagirone à la barre du Lion, soit, compte tenu de son âge et de ses 82 ans, la sortie probable du radar de Trieste du patron romain. Cette fois, nous sommes confrontés au défi final et il est difficile de penser qu’il y aura du temps supplémentaire. Si Caltagirone conquiert Mediobanca, il pourra demander une réunion extraordinaire de Generali et gagner également la Leone. S'il perd à Mediobanca, il devra également abandonner ses rêves de conquête de Generali.
Mais comment cela va-t-il réellement se terminer chez Mediobanca et par conséquent chez Generali ? Il faudrait une boule de cristal pour le savoir, mais cette fois encore, le rôle des fonds internationaux sera crucial : à Piazzetta Cuccia, comme à Trieste, ils soutiendront la gestion menée par Albert Nagel ou préféreront-ils changer ? Avantages et inconvénients. Les résultats du bilan obtenus par Nagel sont certes bons, mais il est également vrai qu'ils dépendent encore aujourd'hui beaucoup du produit de la participation dans Generali et que la croissance en Italie et à l'étranger de Mediobanca et la redéfinition de son rôle après l'ère irremplaçable du bon salon de Henri Cuccia ils n'étaient pas excitants.
La fiabilité de la direction et l'absence de conflits d'intérêts jouent en faveur de Nagel mais le succès de l'assemblée du MPS qui a voté largement en faveur de l'augmentation de capital pour financer l'OPA sur Mediobanca est un signal d'alarme pour Piazzetta Cuccia, surtout si l'on considère qu'en plus des principaux actionnaires, des fonds internationaux tels que Vanguard, Algebris, Pimco, Norges et Amundi. Sur la ligne de départ, Nagel peut compter sur les membres du pacte de consultation de 11,8% et peut-être sur le soutien de Banca Mediolanum et Benetton, tandis que Caltagirone a 7,6% et le soutien de Delfin des héritiers Del Vecchio qui détiennent 19,85%, mais l'essentiel du capital est entre les mains de fonds internationaux.
Mps sur Mediobanca : un match à couper le souffle
Entre juin et juillet, lorsque l'OPA de MPS sur Mediobanca sera lancée, le jeu sera palpitant, mais une chose est sûre : si Caltagirone perce, le redressement ne concernera pas seulement Piazzetta Cuccia (où est évoquée l'arrivée à la tête de l'ancien ministre de l'Économie et actuel top manager de JP Morgan, (Victor Grilli) mais aussi les hauts gradés du Lion si l'on considère qu'en conquérant Mediobanca, Caltagirone et ses partenaires acquerraient également la participation de 13,1% de la banque milanaise dans Generali.
La victoire de Donnet hier à l'assemblée de Trieste a été écrasante mais, si les 36,8% recueillis par ses adversaires s'ajoutaient aux 13,1% de Mediobanca, le rapport de force deviendrait très incertain et l'hypothèse d'un renversement ne serait pas farfelue. Au contraire, si Caltagirone devait faire faillite à Mediobanca, non seulement il n'y aurait pas de tremblement de terre à Piazzetta Cuccia mais même pas au sommet du Leone et il est probable que le mécène romain abandonnerait ses rêves de gloire et quitterait le terrain.
Pour la Le capitalisme financier italien L'été et l'automne seront donc très chauds car les enjeux sont très importants et deux sanctuaires comme Mediobanca et Generali sont en jeu. C’est pourquoi il faut espérer que le gouvernement cessera d’interférer dans les décisions du marché et que les autorités de contrôle feront leur travail sans gêne et, lorsque cela est nécessaire, feront entendre leur voix.
