Hacía años que la Bolsa de Valores de Italia no disfrutaba de un momento tan favorable y, dado el interés de los inversores en nuestro mercado, de las empresas tan necesitadas de "capital fresco".
En los primeros seis meses de 2014 se produjeron nada menos que doce operaciones de colocación o salidas a Bolsa (Oferta pública inicial), por un valor total de 2,7 millones de euros. Como sabes, Advise Only no da nada por sentado, así que si no sabes nada de finanzas pero tienes curiosidad, no te preocupes: sigue leyendo.
que es la salida a bolsa
Literalmente significa "Oferta pública inicial” y consiste en el procedimiento por el cual una empresa privada cotiza en Bolsa por primera vez. En este tipo de operaciones intervienen diversos sujetos (asesores, abogados, bancos), que intervienen en las numerosas fases del proceso. Simplificando, podemos identificar tres.
1. Etapa de preparación
Esta es la fase más larga y costosa del proceso, en la que las distintas almas del proceso (abogados, auditores, consultores, asesores financieros) trabajan para satisfacer los requisitos formales (Borsa Italiana, Consob) y presentar la empresa a los inversores. De hecho, junto a los datos financieros, también se presentan la gestión, la estrategia de la empresa y los riesgos asociados.
2. Puesta en valor de la empresa y recogida de pedidos
Entre las fases más delicadas está la de evaluación. Con base en el análisis financiero realizado portutor, de acuerdo con la dirección de la sociedad y con el intermediario (incluso más de uno) que se encarga de la colocación, se identifica un tramo de precios (es decir, un precio mínimo y máximo) a los que suscribir las nuevas acciones. Una vez identificado el rango de precios, los intermediarios se encargan de recoger las órdenes de los inversores.
3. Precio final y cotización.
Al final del período de colocación, las partes (empresa, tutor e intermediarios) fijan el precio final de venta y las nuevas acciones son adjudicadas y depositadas en las cuentas de valores de los distintos inversores. Una vez concluida la operación y fijado el precio final de compra, la sociedad tendrá derecho a cotizar y las acciones comenzarán a cotizar libremente en Bolsa.
Fineco en Bolsa
Después de Cerved y Anima, ha llegado el momento Fineco. El jueves 26 de junio cerró el periodo de colocación del banco online italiano por excelencia, que aterrizará en la Borsa Italiana el próximo 2 de julio. Resumimos a continuación las condiciones de la oferta.
. El accionista mayoritario es Unicredit, que tiene la intención de enumerar los 30% en la empresa, del cual 10% reservado para inversores el comercio minorista. Esta operación permite a Unicredit recaudar aprox. 800 millones de euros y mantener el control total de la empresa.
. El rango de precios es 3,5-4,4 euros por acción, por una valoración total incluida de2,1-2,6 mil millones de euros.
Fineco ciertamente tiene uno detrás historia de suceso: es una empresa innovadora y sólida económicamente que, en pocos años, ha conseguido una base de clientes envidiable (es la primero corredor en Europa por número de clientes y tiene un llamativo red de promotores).
La opinión de los operadores es bastante positiva y no se cuestiona la solidez del modelo de negocio. Los insiders se preguntan por la valoración y hay dos escuelas de pensamiento: hay quienes apuestan por el crecimiento futuro de los beneficios y quienes en cambio creen que en las condiciones de oferta actuales (3,4-4,4 € por acción) otros bancos tradicionales son más interesantes.
Aunque no existen empresas realmente comparables (excepto las indicadas en verde en el gráfico), Fineco en términos de margen de intermediación ("ingresos bancarios") se encuentra entre las empresas más pequeñas dentro del sector financiero europeo, pero con una valoración bastante alta (actualmente el sector tiene un P/U alrededor de 20).
Al mercado italiano le gusta Fineco que tiene ese carácter innovador que buscan los inversores. Sin embargo, para sopesar cuidadosamente la elección, también se deben considerar otros dos aspectos que son relevantes en mi opinión:
1. Fineco es una empresa que opera únicamente en Italia;
2. no existe una política de dividendos clara (decisiva en el largo plazo), la cual está sujeta a la discrecionalidad del accionista mayoritario (Unicredit).
