Hoch, hoch, wieder hoch. Die Umfrage des Wall Street Journal unter Ökonomen lässt wenig Zweifel: der Preisindex, ausgehend in ein paar Stunden, bestätigt den Trend steigender Preise, angekommen 5% Barriere von vor einem Jahr. Um auf ein Wachstum ähnlicher Größenordnung zurückblicken zu können, müssen wir bis ins Jahr 2008 zurückgehen, inmitten der durch die Finanzkrise verursachten Turbulenzen. Ursprung des Phänomens ist diesmal jedoch vor allem die durch die Rückgewinnung freigesetzte Energie, die sich sowohl auf Rohstoffe als auch auf Löhne auswirkt.
Aber was ist mit Gewinnen? Zufällig treffen die Inflationsdaten an dem Tag ein, an dem die vierteljährliche Kampagne von Corporate America beginnt. Eine gute Gelegenheit, um zu beurteilen, ob sich die Erholung der US-Wirtschaft Quartal für Quartal angesichts der Ausfälle der Pandemie fortsetzt. Das heißt, um festzustellen, inwieweit die Rally an der Wall Street, die seit Jahresbeginn um 16 Prozent gestiegen ist, gerechtfertigt ist oder nicht.
Einige Stunden nach dem Anpfiff des Spiels, das in diesem Jahr von Pepsicos Konten eröffnet wurde, bevor die großen Namen das Feld betreten (JP Morgan und Goldman Sachs an der Spitze), setzen Analysten auf die Stabilität der Listen. Factset erwartet, dass die Gewinne der Unternehmen im Standard & Poor's 500 Index um 63 % steigen werden, gegenüber 52,5 % im Vorquartal. Der Anstieg der Inflation beunruhigt nicht viel: Im Gegenteil, nach der schwierigsten Saison sind die Banken bereit, eine Ausweitung der Zinslücke zu nutzen und die Aktionäre mit Dividenden und Rückkäufen zu belohnen. Ein weiterer Wachstumstreiber der Preislisten wird Energie sein: Der Ölpreisanstieg bringt frischen Wind für große und kleine Protagonisten der Preisliste. Auch, weil trotz der Rekordflut aus den amerikanischen Märkten die Fundamentaldaten im Griff bleiben: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt mit dem 21,6-fachen leicht unter dem Dezemberwert (22,1).
Diese Zahlen trösten den US-Finanzplatz jedoch nur bedingt, der nun auch mobilisiert ist, das Auktionsangebot von 120 Milliarden Anleihen aufzunehmen. Tatsächlich wird die Wall Street auch durch den niedrigen Zinssatz von T-Bonds unterstützt, der bei zehnjährigen Anleihen auf etwa 1,35 % festgenagelt ist. Wie lange wird ein so ausgeprägtes Ungleichgewicht zwischen Anleihemarkt und Inflation bestehen bleiben? Das heißt, bis die Aktienmarktrendite mit über 3 % einen so massiven Vorteil gegenüber Anleihen genießt?
Natürlich Der Hauptgläubiger des Finanzministeriums ist die Fed, der morgen durch Präsident Jerome Powell wiederholen wird, dass die Inflation nur vorübergehend ist. Auch der zweite Gläubiger der USA droht nicht, nämlich die Japan, treu im Gelben Meer neben Washington eingesetzt.
Das Gleiche gilt jedoch nicht für die 1.100 Milliarden Dollar in von China gehaltene Anleihen, getrennt durch einen Konflikt, der jeden Tag neue Kapitel registriert: Das letzte betrifft das Dokument über das Risiko von Gräueltaten in der Welt, das Außenminister Anthony Blinken dem Kongress am Montagabend vorgelegt hat: unter den sechs Orten auf dem Planeten, an denen die größten Rückgriffe erfolgen Gewalt und Grausamkeit, Xinjiang ist auch angezeigt. Aber es ist unwahrscheinlich, dass die Menschenrechte das globale Schuldengleichgewicht stören können, ein Problem, das Ost und West verbindet.
Wenn überhaupt, mit eine seltsame Synchronität, haben Washington und Peking gestellt im Sucher die Big Tech, Protagonisten der digitalen Revolution. Das US-Kartellamt greift Google, Facebook und Amazon an, die nun in der Lage sind, jeden Wirtschaftssektor zu konditionieren (und damit die Vorteile des Wettbewerbs zu bremsen). Peking hat nach den Strafen, die Jack Ma und Didi auferlegt wurden, ByteDance, dem Unternehmen der App, Angst gemacht TikTok das beschlossen hat, sein Listing-Projekt in Hongkong und an der Nasdaq auf einen späteren Zeitpunkt zu verschieben, nach einer Reihe von Treffen mit chinesischen Behörden, die den Schutz der Verbraucherrechte überwachen, die durch die immense Menge der von den Plattformen gesammelten Daten gefährdet sind.
Aber Vorsicht: Laut Xi Jinping sind diese Daten nicht privat, sondern gehören dem Staat.
