I lange Tarife Ich mache Pause niedrige Level letzten Monat erreicht. Vielleicht hätten sie sich leicht in Richtung Juniniveau erholen können, da die Erholung der Wirtschaft anhält, wenn auch nur langsam. Schlecht Zentralbanken sie haben nicht die Absicht, einen zum Scheitern zu bringen aggressiv expansive Politik, Andererseits. Die FED sagte im Grunde, dass selbst wenn die Inflation glücklicherweise die überschreiten würde 2 % Totems, wird sie dafür nicht auf die Bremse treten, da der Totem über einen mehrjährigen Zeitraum anvisiert werden muss und die Jahre unter 2 % durch Jahre „über“ kompensiert werden können. Nicht nur das: Die amerikanische Zentralbank, stark von a doppeltes Mandat, in der maximale Beschäftigung den gleichen Rang wie Preisstabilität hat, hat deutlich gemacht, dass es sich fortan viel um erstere handeln wird, die für alle "maximal" sein müssen. Die FED hat letztes Jahr eine Listening-Kampagne durchgeführt (FED hört zu) in allen Staaten und kam zu dem Schluss, dass die Besetzung sein muss inklusivemüssen alle Bevölkerungsschichten durchsickern: kurz gesagt, der „echte“ Teil des Mandats gewinnt an Bedeutung.
Und die EZB? Es ist eine urbane Legende, die besagt, wie die EZB ist an das alleinige Ziel der Preisstabilität gebunden. Der Vertrag von Maastricht und die Satzung besagen eindeutig, dass die EZB dies ebenfalls verfolgen muss Ziele einer starken Wirtschaftallerdings vorbehaltlich der Preisstabilität. Nun ist es sicher nicht so, dass die europäischen Institutionen Religionskriege für einen beginnen Überprüfung des Mandats der EZB zugunsten von a Doppelmandat an die FED. Aber es ist klar, dass in einer Situation, wo Inflation ist ein wandelnder Toter (wie im einleitenden Beitrag gesagt) gibt es für die EZB keine Hindernisse, der FED zu folgen, in der Substanz, wenn nicht in der Form. Es ist nichts dagegen einzuwenden, dass die verbliebenen „Falken“ weiter „schlecht predigen“ können, solange sie „gut krabbeln“. Der btphat jedenfalls nichts zu befürchten. Die zusätzlichen Staatsschulden für 2020 sind in den Kassen der EZB und werden dort bleiben.
Die Dringlichkeit einer immer noch expansiven Geldpolitik wird durch die Lage der Realzinsen unterstrichen. Dank des Inflationsrückgangs, d echte lange Kurseauf beiden Seiten des Atlantiks, sind höher als zu Jahresbeginn (vor der Pandemie). Was seltsam ist, wenn man bedenkt, dass die Volkswirtschaften von der schlimmsten Krise seit den XNUMXer Jahren erschöpft sind. Es gibt diejenigen, die heterodoxe Maßnahmen vorschlagen, wie zum Beispiel eine Bargeldsteuer, um die Zinsen deutlich unter null zu bringen und Menschen am Horten zu hindern. Es wird nicht passieren, aber es gibt keine Grenzen zum alternativen Geldinstrument, d.h zur quantitativen Expansion des Geldes. Heute sehnen sich Länder in den Wirren der Desinflation nach Inflation, „so wie sich eine Hindin nach Strömen sehnt“ (Psalm 42), und QE ist der einzige Weg, um diese 2 % zu erreichen (und es geht!): ein „Heiliger Kelch“ für die die Zentralbanken wie die Hirsche herbeisehnen.
Der Übergang von Zinsniveaus zu Spreads, die Dollar sieht eine der historischen Determinanten des Wechselkurses – die langfristige Realzinsdifferenz – beschreiben eine Leistung von Bund höher als die der T-Bond. Hinzu kommen die Spannungen im Zusammenhang mit den amerikanischen Wahlen und der Reputationsschaden, den Trump den USA zugefügt hat („Make America Small Again“, MASA, der im venezianischen Dialekt –_ Zischlaute mit Rose und Akzent auf dem ersten a ausspricht – bedeutet „zu viel“…), die Greenback-Schwäche es ist dazu bestimmt, zu dauern, wenn nicht sogar zu verschlechtern. Die neue Geldpolitik der Fed hilft dem Dollar sicherlich nicht, auch wenn es falsch wäre zu glauben, dass diese Strategie - richtig und durchdacht - darauf abzielte, den Wechselkurs zu schwächen: Das Niveau des Dollars war nie ein Ziel der US-Geldpolitik. Im Währungsfeld ist es Yuan es wird in Wertschätzung bestätigt; neuerdings sogar gegenüber dem Euro.
Es ist zu früh, um zu wissen, ob die Korrektur laufend ein Aktienmärkte werden weitergehen oder ob es nur eine Pause ist, die auf die Fortsetzung zu hohen, herrlichen und progressiven Gipfeln wartet. In Lanzette letzten monat haben wir uns gefragt: «starke börsen und gold auch: stimmt was nicht?». Jetzt schwächen sie sich wieder zusammen, und die Gemeinsamkeit des Zwecks ist wieder verdächtig. Im Fall vonGold, die körperliche Frage wurde durch die verhindert Pandemie (weniger Hochzeiten in Indien – wo sich Bräute normalerweise mit all dem tragbaren Gold verkleiden –; aber das Angebot hat auch bei der Gewinnung und Logistik gelitten): Der Übergang von 1700 $/Unze im Juni auf 2000 $ und Zählen Anfang August war alles durch goldbasierte ETFs – spekulative Nachfrage, kurz gesagt, für jeden, der will variieren zwischen dem Asset-Klassen -– Bei den Aktionen lohnt es sich, daran zu denken, dass die Heldentaten der S & P500 sind hauptsächlich auf Technologieunternehmen zurückzuführen, mit hohen Preisen und hohen Gewinnen. Der Sport des Index ist etwa 26, aber wenn die 500 Unternehmen alle gleich gewichtet wären, wäre dies der Fall Sport es würde in Richtung 50 gehen, gerechnet auf die jämmerlichen laufenden Gewinne…
