Nach der Prüfung durch die EZB verschlechtert sich Piazza Affari und der Ftse Mib verliert 2,28 %. Der Markt hat den Weg des Verkaufs eingeschlagen: Der Zusammenbruch zu Beginn der Sitzung ist für die beiden Banken, die auf dem Rost landeten, vertikal: Banca Carige e mps. Für beide waren die Ergebnisse schlechter als erwartet und die Börse reagierte entsprechend mit viel Abwärtssuspension: -17% für die Genueser Bank bei 0,0765 Euro je Aktie; -15 % in Siena zu 0,84 Euro pro Aktie bei Consob, die für heute und morgen ein Leerverkaufsverbot für die Aktie eingeführt hat. Keine Überraschung bei den Namen der Institute, die am Ende das Match in der Hand hatten. Aber wahrscheinlich unerwartete Daten an der Zahlenfront. Von der Banca Carige, die gestern sofort eine Kapitalerhöhung von bis zu 650 Millionen ankündigte, fordert die EZB neue Mittel von über 800 Millionen, fast die aktuelle Kapitalausstattung von 942 Millionen. Mps braucht 2,1 Milliarden, fast die Hälfte dessen, was der Markt derzeit schätzt (4,9 Milliarden), und jetzt denken wir über alle Optionen nach, sogar über eine mögliche Fusion.
Aber auch die anderen Banken, die den Test bestanden haben, konnten nur kurz (und in Maßen) feiern. Nach einem erfolglosen Start drehten die Kreditinstitute trotz der 25-Milliarden-Überschüsse aus den EZB-Prüfungen alle mit einer Flut von Sperrungen ins Negative: Entesa -2,04% (10-Milliarden-Überschuss), Unicredit -1,44% (8,7-Milliarden-Überschuss) und Ubi -3,25 %% (1,7 Milliarden), Banco Popolare -0,57 %%, während BPM den Rückgang beschleunigt und etwa 5 % verliert.
WIE NACHTEILIG IST DAS ADVERSE SZENARIO? ITALIENS HANDICAP-RENNEN
Italien hat trotz allem (negativ) die Chronik der gestrigen Stresstests katalysiert. „XNUMX Banken bestehen den Stresstest der EZB nicht, wobei Italien das schlechteste Ergebnis meldet“, war eine der ersten Reaktionen von Bloomberg. „Italien unter Druck, da neun Banken Stresstests nicht bestehen“, titelte die Financial Times heute Morgen und betonte, dass „Italiens Zentralbank in die Defensive gedrängt wurde, als das Bankensystem aus den Gesundheitstests des Finanzsystems als das schlechteste Ergebnis hervorging. Beamte beurteilten die Parameter des Stresstests als unrealistisch hart.“
Die Enttäuschung der Bank of Italy war nicht explizit, wurde aber deutlich in der kurz nach der EZB veröffentlichten Mitteilung und in den Kommentaren der Pressekonferenz deutlich. Der Generaldirektor der Bank von Italien, Salvatore Rossi, bezeichnete die EBA-Stresstests als Handicap-Rennen für Italien. Das erste Handicap ist das besonders negative Negativszenario, auf dem der Test aufbaut: „Ein Rückgang des BIP um 12 Punkte in einem Zeitraum von drei Jahren, den es in der Geschichte Italiens nur nach dem Krieg gegeben hat“, sagte Rossi. Ein hypothetisches Szenario, das somit einen Zusammenbruch der italienischen Wirtschaft herbeiführen würde, mit schwerwiegenden Folgen weit über den Bankenbereich hinaus.
In Deutschland beinhaltete das Negativszenario jedoch einen kumulativen Rückgang des BIP um 7,6 % in drei Jahren bei steigenden Zinsen und fallenden Kursen von Staatsanleihen, was jedoch durch die Solidität deutscher Staatsanleihen für die Bankbilanzen ausgeglichen wurde. Das zweite Handicap ist die Situation, von der die anderen internationalen Banken in Bezug auf öffentliche Hilfen ausgegangen sind, angefangen bei den deutschen mit 250 Milliarden an öffentlichen Hilfen, die in die Bewertung von Kapital besserer Qualität einfließen. Aus diesem Grund wollte die Bank von Italien in ihrer gestrigen Notiz die Solidität des Sektors mit einem Überschuss von 25 Milliarden Euro und dem guten Ergebnis für alle italienischen Banken im ersten Teil der Bank bekräftigen Test der EZB, d. h. die Asset-Qualitätsprüfung.
NEUN FÄLLE IM STRESSTEST ZÄHLEN ABER SIEBEN WIEDER AUFSTEHEN
Der EZB-Test besteht eigentlich aus zwei Teilen: Der erste ist der AQR (ein Test, wie Vermögenswerte in der Bilanz bewertet werden); der zweite betrifft die berüchtigten Stresstests der EBA, die das Kapital simulierten, das die Banken im Falle einer Verschlechterung der Wirtschaftslage benötigen würden, gemäß einem doppelten Szenario (ein Basisszenario und ein besonders herausforderndes und nachteiliges). EZB-Analyse, die auf Daten von Ende 2013 basiert, gibt es nicht weniger als neun italienische Banken, die die Eurotower-Prüfung nicht bestehen, mehr als ein Drittel der insgesamt fünfundzwanzig auf europäischer Ebene abgelehnten (die anderen 16 sind 3 griechische, 3 Zyprioten, 2 Slowenen und Belgier und je einer in Deutschland, Frankreich, Spanien, Portugal, Irland und Österreich). Allerdings reduziert sich die Rechnung um einiges, wenn wir die Maßnahmen berechnen, die Institute im Laufe des Jahres 2014 durchgeführt haben (die Rekapitalisierungen und Umwandlungen von Wandelschuldverschreibungen, die bis zum 30. in Italien von neun bis vier. Somit sind Banco Popolare, Bper, Creval, Banca Popolare di Sondrio, Veneto Banca gerettet. Dann gibt es noch Bpm und Banca Popolare di Vicenza, die unter der Lupe der EZB einige Maßnahmen in extremis eingeleitet haben, die, wie die Bankitalia gestern in ihrer Notiz ankündigte, geeignet sind, die beiden Banken zu schützen.
Und so bleiben nur noch zwei auf dem Rost: Banca Carige und Monte dei Paschi di Siena. Mit Nachfragen nach neuen Mitteln schlimmer als erwartet, im Gegenteil, Spanien hat die Prüfungen ohne Probleme bestanden, Frankreich und Deutschland kassieren ohne Erleichterung grünes Licht (auch wenn in Berlin die Unbekannte bleibt, tausende kleinere Institute von den Stresstests ausgeschlossen weiter die die jüngste Verschlechterung der Wirtschaft zu spüren ist). Auch Griechenland und Zypern brachten ein besser als erwartetes Ergebnis nach Hause. In Athen besteht nur eine der vier griechischen Großbanken nach den Aktionen von 2014 die Prüfungen der EZB nicht und jedenfalls für ein paar Cent: zwanzig Millionen Euro. In Zypern muss nur die Hellenic Bank weitere 176 Millionen aufbringen, wobei es bergab geht: 71 wurden bereits bereitgestellt und 105 werden durch die Emission von Wertpapieren aufgebracht.
ÜBERNAHME IN SIENA? DAS MALUMOR VON VIOLA UND PARFÜM
In Siena war es ein echter Stillstand für die Bank, die sich bereits mit einem schwierigen Umstrukturierungsplan auseinandersetzte, der vor einem Jahr mit der Europäischen Kommission und wenige Monate nach der turbulenten 5-Milliarden-Kapitalerhöhung vereinbart wurde. Wenn mit einer möglichen Absage gerechnet wurde, sicher nicht in dieser Größenordnung. So sehr, dass der Markt in den letzten Tagen begonnen hatte, über Zahlen nachzudenken, die eine erneute Kapitalerhöhung ausschließen könnten. Und an der Börse wurde am Freitag auf der Spekulationswelle der Kaufansturm entfesselt, der die Aktie um mehr als 10 % nach oben brachte. Jetzt hat sich das Szenario dramatisch umgekehrt.
Wir müssen verstehen, wie wir 2,1 Milliarden schnell zusammenkratzen können: Es gibt zwei Wochen, um der EZB die Pläne vorzulegen, und bis zu neun Monate, um sie umzusetzen. Nicht zu vergessen ist, dass MPS zur Bewältigung der jüngsten Kapitalerhöhung auf die Unterstützung zweier ausländischer Investoren (Brasilianer und Mexikaner) zurückgreifen musste, die die Bank nun zusammen mit der MPS Foundation mit 2% des gesamten Konsortialkapitals kontrollieren. An Enttäuschung mangelt es in Siena nicht.
In einer langen und ausführlichen Notiz, die gestern Nachmittag vom Institut veröffentlicht wurde, bestritt die oberste Leitung die Methoden zur Durchführung der Prüfungen und behauptete die Angemessenheit der durchgeführten Kapitalerhöhung in Höhe von 5 Milliarden (eine Antwort an diejenigen, die die Wahl in Bezug auf den Umfang in Frage gestellt haben der Aufstockung, beginnend mit dem Finanzier Davide Serra, der beim letzten Cernobbbio-Workshop von der Notwendigkeit einer Aufstockung um 6 Milliarden sprach).
Sowohl der Vorsitzende Alessandro Profumo als auch der CEO Fabrizio Viola sind sich jedoch bewusst, dass weder Raum noch Zeit für Vorwürfe ist, und haben UBS und Citigroup bereits ein Mandat für „die Definition, Strukturierung und Umsetzung von Minderungsmaßnahmen im Zusammenhang mit dem Kapitalplan, as“ erteilt sowie alle der Bank zur Verfügung stehenden strategischen Optionen zu evaluieren". Vereinfacht gesagt schließt der MPS-Gipfel keine Hypothese aus, einschließlich der Aussicht auf eine Übernahme. „Wir sind für jede Operation bereit“, sagte Präsident Profumo. Der stellvertretende Generaldirektor der Bank von Italien, Fabio Panetta (italienisches Mitglied des Aufsichtsrats in Frankfurt), sagte seinerseits, dass jede Fusionsoperation, an der MPS beteiligt ist, die Bank von Italien „äußerst glücklich finden würde, wenn sie dazu in der Lage wäre die Kreditversorgung der Realwirtschaft wieder anzukurbeln und die Solidität der Bank zu stärken“. Und wenn Bankitalia das sagt, steigen die Chancen auf eine Hochzeit exponentiell.
