Aber wie schön ist es, auf dem Boot von Mario Draghi gegen den Strom zu fahren. Auch am Freitagmorgen verzeichneten die Anleihemärkte in den USA und der Eurozone wie am Donnerstag einen Anstieg der Anleiherenditen, Erwartungen einer Inflationsbelebung treiben die Renditen lang- und sehr langfristiger Anleihen in die Höhe. Dadurch wird die Kurve der Marktzinsen steiler: kurzfristiges Geld, das durch die Maßnahmen der Zentralbanken komprimiert wird, gegen langfristiges Geld, das aufgrund der Inflation und hoffentlich einer größeren Nachfrage nach Mitteln durch die Volkswirtschaften (leicht) steigt.
Aber die höhere Rendite deutscher Bundesanleihen hilft, die wirtschaftliche Situation in dieser Situation zu verbessern beachtliche Reduzierung der Ausbreitung zwischen den italienischen Titeln und denen der anderen, die allmählich Fahrt aufnimmt Vertrauen wächst auf den Märkten über die Geburt einer von Super-Mario geführten Regierung. Der Abstand zwischen italienischen und deutschen Aktien hat sich zwischen Mittwoch und Donnerstag bereits um 15 Basispunkte verringert und setzte sich nach dem Durchbrechen der 100er-Marke heute Morgen fort, nachdem er nun in weniger als einer Woche um rund 8 Prozentpunkte gestiegen ist Entfernung zum Bund, einem Bezugspunkt für die gesamte Eurozone, beträgt 97. Nur ein Vorgeschmack darauf, was sein könnte, wenn Worten Taten folgen.
Tatsächlich werden sich die italienischen Titel in diesem tugendhaften Szenario bald den spanischen annähern der Spread konnte auf 70/80 Punkte reduziert werden. Die Folgen? Andrea Delitala von Pictet schreibt: „Zusätzlich zu den Zinseinsparungen, die bereits während des weltweiten Rückgangs der Renditen aufgelaufen sind, was es uns ermöglicht, heute zu durchschnittlichen Zinsen nahe 0 % zu emittieren, die weit unter den durchschnittlichen Kosten unserer früheren Anleihen liegen (etwa 2,5 % ), eine weitere Einengung des Spreads um etwa 50 Basispunkte, ist jedes Jahr eine weitere wert bezifferbare Einsparungen von rund 1,5 Milliarden Euro“, da sich die Emissionstätigkeit im Jahr 2020 auf 500 Milliarden belief. Eine erste Einschätzung, was ein durch eine von Draghi geführte Führungskraft motivierter Vertrauenszuwachs bedeuten kann, noch vor der Auszahlung der aus der Sanierung eintreffenden Mittel, die weitere Einsparungen ermöglichen.
Die Emissionen aus anderen Ländern (bis 2027) werden es tatsächlich ermöglichen, die Emissionen unseres Heimnetzes um den erhofften Qualitätssprung zu reduzieren, der durch die Reformen erzeugt wird. Zusammenfassend kann gesagt werden, dass das bloße Erscheinen von Mario Draghi am Horizont des Palazzo Chigi allein für die öffentlichen Finanzen einen Effekt erzeugt hat, der auf einige Milliarden geschätzt werden kann. Aber die Zahl steigt natürlich und nicht wenig, wenn wir unseren Blick auf das Bankensystem erweitern, das am empfindlichsten auf Veränderungen des Spreads reagiert: Ein Rückgang des Spreads um 100 Basispunkte entspricht einem durchschnittlichen Anstieg der CET1-Quoten von 15 -20 Basispunkte. Es ist kein Zufall, dass die Woche des von Präsident Sergio Mattarella anvertrauten Amtes endet die Branche mit einem Fortschritt von 14% ungefähr die beste Woche seit Juni nach fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen nach oben.
Ganz zu schweigen von der Verbesserung der praktizierten Bedingungen ganz allgemein Unternehmensfragen in italienischen Unternehmen. Umgekehrt könnte ein Scheitern von Draghis Mission laut Ubs zu einem Rebound von bis zu 200 Punkten führen. Aber dann würden die politischen Probleme weit über die Ausbreitung hinausgehen.
