Ab der zweiten Jahreshälfte 2012, wie im SACE-Fokus angegeben, der Rückgang der öffentlichen und privaten Exporte und Investitionen hat die Ukraine in eine Rezession geführt, belastet durch den Versuch, das Haushaltsdefizit einzudämmen, und die negativen Aussichten für das künftige Wachstum. Dieser Exportrückgang (-4 % im ersten Halbjahr 2013) hängt mit der Rückgang der Nachfrage aus den Hauptzielmärkten, insbesondere in Bezug auf die GUS- und asiatische Länder (jeweils 35 % und 25 % der ukrainischen Exporte, insbesondere Stahl, chemische Erzeugnisse und Lebensmittel). Im Gegenzug, die wachsenden Importe von Energiegütern aus Russland (25 % der Gesamtimporte) tragen erheblich zum Leistungsbilanzdefizit bei, gleich 7 % des BIP im Jahr 2012. In diesem Zusammenhang, die die anhaltende Schwäche der ukrainischen Exporte und das Scheitern einer Einigung mit Russland über die Senkung der Gaslieferpreise Dies sind die Elemente, die den Prognosen einer weiteren Ausweitung des laufenden Defizits zugrunde liegen, das in diesem Jahr auf -7,9 % des BIP erwartet wird. Dieses Defizit der Leistungsbilanz hat nach und nach die Hartwährungsreserven der Zentralbank aufgrund der entleert Beibehaltung der Bindung der Währung an den Dollar. Die internationalen Währungsreserven beliefen sich 2012 auf etwa 24 Milliarden Dollar, was einem Rückgang von 20 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Trotz einiger von der Zentralbank ergriffener Maßnahmen zur Reduzierung des Abflusses von Hartwährung setzte sich der Trend im ersten Halbjahr 2013 fort, als die Reserven auch von der Zahlung eines Teils der fälligen Auslandsschulden betroffen waren, und sanken auf 22,8 XNUMX Milliarden
Die Situation verbessert sich nicht, wenn man sich das anschaut wachsendes öffentliches Haushaltsdefizit (-4 % im Jahr 2012 und voraussichtlich -5 % im Jahr 2013), einerseits mit dem Rückgang der Steuereinnahmen aufgrund der Verlangsamung des Produkts verbunden, andererseits mit dem fortschreitenden Anstieg der laufenden Ausgaben für öffentliche Löhne, Renten und Subventionen auf den Verbraucherpreis von Gas, durch Überweisungen an die staatliche Naftogaz, die 2012 ein Defizit von rund 2 % des BIP verzeichnete. Die Staatsverschuldung ist in den letzten fünf Jahren um rund 15 % gewachsen und erreicht damit rund 35 % des Inlandsprodukts. Um mit der Situation umzugehen Die Regierung ist nach wie vor stark von der Aufnahme von Hartwährungskrediten abhängig (2012 war etwa die Hälfte der Staatsverschuldung in Fremdwährung denominiert), hauptsächlich durch Eurobond-Emissionen. In der ersten Hälfte des Jahres 2013 verwaltete das Land im Februar eine erste Anleiheemission über 1 Milliarde und im April eine über 1,2 Milliarden, beide mit einer Laufzeit von 10 Jahren. Die Reaktion der Märkte auf die in der zweiten Jahreshälfte zu erwartenden Emissionen wird dann entscheidend für die Refinanzierung der 2013 fällig werdenden Schuldverschreibungen (umgerechnet rund 10 Mrd. Euro). Das Vertrauen in die Finanzmärkte setzt das Land jedoch dem Risiko einer Verschlechterung des Anlegerinteresses ausweitere von der Regierung vorgesehene Kreditaufnahme zur Zahlung der Wertpapiere zusätzlich zur Verwendung internationaler Währungsreserven. Mit der weiteren Besorgnis über ein Szenario, in dem bis vor zwei Jahren Zypern unter den Hauptinvestorenländern in der Ukraine auffiel.
Im Gegenzug die Wechselkursvolatilität es ist ein weiteres Risikoelement für das Land. Formal hat die Ukraine einen frei schwankenden Wechselkurs, obwohl die Zentralbank die nationale Währung zu einem Kurs von etwa 8 UAH/USD an den Dollar gekoppelt hält, was erhebliche Kosten für das Land in Form von Devisenreserven mit sich bringt. Und das wird kurzfristig kaum tragbar sein. Die Auswirkungen einer Abwertung der Hrvnya auf die Außenposition (das Land hat ein Handelsdefizit von 11 % des BIP und eine Auslandsverschuldung von 67 % des BIP) wären erheblich, daher haben die Währungsbehörden bisher eine Korrektur verzögert Maßnahmen in diesem Sinne, die jedoch im zweiten Halbjahr 2013 wahrscheinlich sein könnten.
Hier sind dann die Auswahlmöglichkeiten von Politische Ökonomie der nächsten sechs Monate von grundlegender Bedeutung sein, auch um die Verhandlungen mit dem IWF wieder aufzunehmen. Neben den notwendigen Strukturreformen, um Produktion und Exporte wieder anzukurbeln, da das fehlende Wachstum die Verschuldung anheizt und nicht umgekehrt, ist es eben so die Verabschiedung von Stabilisierungsmaßnahmen wie Währungsabwertung, Eindämmung der laufenden Ausgaben und Entschuldung als Hauptgesprächsthema mit dem IWF, mit dem das Land seit 2011 die Zusammenarbeit ausgesetzt hat, weil die oben genannten Maßnahmen nicht ergriffen wurden. Ein wunder Punkt für die derzeitige herrschende Klasse und ihre eigene Positionsvorteileangesichts der offensichtliche Unbeliebtheit solcher Maßnahmen im Hinblick auf die Wahlen von 2015. Es sei denn, es ist das Gewicht der Rezession selbst, das die Bevölkerung noch stärker trifft, mit äußerst "unpopulären" Folgen.
