Und nun? Die wenigen Fiat-Chrysler-Aktionäre, die am 3. Dezember zu der Versammlung nach Amsterdam fahren werden, die die Spaltung von Ferrari und die anschließende Zuweisung der Ferrari-Aktien an die Aktionäre "durch das Dreikönigsfest" genehmigen wird, werden die Reise nur unternehmen, um zu bekommen eine Antwort von Sergio Marchionne auf die Zukunft von FCA "klein".
EIN BLICK AUF DIE KONTEN
Die Bilanz ist schnell gemacht: Die Kapitalisierung des Konzerns von aktuell rund 17,5 Milliarden Euro wird nach dem Abschied von der an der Wall Street bereits knapp 11 Milliarden Euro teuren Ferrari-Restbeteiligung eine scharfe Abmagerungskur durchlaufen. Unter diesen Bedingungen verurteilt sich FCA allein zu einer Zukunft „in der Mittelmäßigkeit“, wie es Marchionne selbst ausdrückt: Das Unternehmen ist in der Lage, es allein zu schaffen, dank der Erfolge von Jeep und der Erholung der Verkäufe in Europa, aber er wird zu einer Pfahlpolitik verurteilen, die durch die bescheidenen finanziellen Ressourcen bedingt ist, die keine robuste Investitionspolitik zulassen und das Potenzial von Alfa frustrieren. „Wenn ich eine Kapitalerhöhung in Höhe von zehn Milliarden Dollar auf den Weg bringen könnte – bekennt Marchionne selbst in dem langen Meeting Ende des Sommers mit Automotive News –, wären die Probleme gelöst. Aber ich kenne die Antwort meiner Aktionäre bereits: Sergio, es wäre wunderbar, aber…“.
Aber Exors Geld wird heute für andere Prioritäten verwendet. Nicht zuletzt die Notwendigkeit, das Wachstum von Ferrari zu begleiten, einer Ikone des Luxus, die heute eine Kapitalisierung aufweist, die das 37-fache ihrer Gewinne beträgt, mehr als Prada oder Hermès. Ein Wert, der es erfordert, möglichst schnell das Potenzial der Marke jenseits der vierrädrigen Welt zu demonstrieren. Eine vielversprechende und gewinnbringende Herausforderung, die aber nicht einmal die Krümel für ein größeres Engagement in der übrigen Automobilbranche übrig lässt.
VERKAUFEN ODER HANDELN? DER DRITTE WEG
So? Eines von zwei Dingen: Entweder Sie verkaufen, oder Sie suchen nach einer Allianz, in der FCA und folglich Exor eine bedeutende und strategische Rolle in der neuen Kombination spielen. Oder es kann ein anderer Weg eingeschlagen werden: FCA zumindest teilweise in eine vierrädrige Foxconn zu verwandeln. Foxconn, Taiwans Elektronikriese mit gigantischen Fabriken in China, war schon immer der vertrauenswürdige Hersteller eines großen Teils der Apple-Produkte und anderer Unternehmen der Branche. In Wirklichkeit ist die Gruppe, die beim Einsatz von Robotern an vorderster Front steht (die im Gegensatz zu den Arbeitern aufgrund des Arbeitstempos nicht Selbstmord begehen), viel mehr als ein iPad- oder iPhone-Montageunternehmen, wie die Tatsache zeigt, dass Trotz verschiedener Versuche hat der US-Konzern stets auf die Suche nach neuen Partnern verzichtet.
Heute könnte Tim Cook, aber auch Alphabet (ehemals Google) den gleichen Weg für sein Debüt in der Welt der Vierräder einschlagen. Es ist sehr unwahrscheinlich, dass die großen Namen im Silicon Valley ihrer Natur und ihrer Geschichte mit einer massiven Investition in verschiedene Fabriken und Hardware Gewalt antun. Vielmehr konzentrieren sie sich lieber auf die Software und das Qualitätsmanagement der verschiedenen Komponenten und überlassen die Realisierung anderen. Sie sehen die „alte“ Autoindustrie, die auf jahrzehntelange Investitionen und Erfahrung in der Fertigung zurückblickt. In diesem Zusammenhang könnte FiatChrysler ein idealer Partner sein: stark genug, um den Start des Apple- oder Google-Autos auf allen Märkten zu unterstützen. Zu schwach, um die Führung oder strategische Führung eines Abenteuers zu beanspruchen, das Investitionen erfordert, die weit über die Möglichkeiten der Gruppe hinausgehen.
Die Entwicklungen nach Dieselgate könnten das Projekt beschleunigen. Der Volkswagen-Skandal, so Marchionne, werde zu einem starken Anstieg der Kosten führen, die mit den strengeren Vorschriften verbunden sind, die sowohl in Europa als auch in den USA und bald darauf fast überall auferlegt werden. Die Neuheit akzentuiert einen bereits im Gange befindlichen Trend: Der Fortschritt der Elektronik, kombiniert mit dem Rennen um neue saubere Motoren, von Elektroautos bis hin zu Wasserstoffantrieben, wird zu gigantischen Investitionen führen, die kein Autounternehmen alleine bewältigen kann. Allerdings glauben nur sehr wenige, angefangen bei S&P, dass die heute bestehenden Allianzen zwischen den Autokonzernen zu guten Ergebnissen führen können. Eine andere Sache sind die Vereinbarungen zwischen den neuen Konkurrenten: Apple, das keine Vergangenheit im Auto hat, sowie FCA, das nur eine bescheidene Präsenz im Elektroauto hat und in anderen strategischen Spielen null ist.
DIE EHE MIT GM
Wird es so gehen? Marchionne mag sicherlich keine Allianz mit einem viel stärkeren Partner. Aber es wäre in jedem Fall in der Lage, sich einen autonomen und weitreichenden Raum zu erarbeiten. Klar, die Silicon-Valley-Lösung ist erst einmal zweite Wahl. Der Hauptweg ist die Vereinbarung mit GM, die von den Führern der Detroit-Gruppe abgelehnt wird und von John Philip Elkann bevorzugt wird, weil der Anteil von FCA in einem erweiterten Joint Venture angesichts der fragmentierten Zusammensetzung des Kapitals von GM und der Meinung einiger immer noch ein erhebliches Gewicht hätte wichtige Aktionäre, von der Uaw-Gewerkschaft bis zu Warren Buffett selbst, alles andere als feindselig, Chrysler zu übernehmen, seinen Einfluss auf Brasilien (und in Europa) zu stärken und vor allem die Dienste von Marchionne in Anspruch zu nehmen, die in der Autowelt nach den letzten Schüssen werben Er genießt den gleichen Ruhm wie Lionel Messi. Es wird ein Wettlauf gegen die Zeit, um zu verhindern, dass irgendeine Hochzeit des Jahrhunderts den US-Wahlkampf überquert: Ein Sieg der Republikaner würde die Hoffnungen von Super Sergio zunichte machen.
Andere Lösungen? Die Volkswagen-Spur ist inzwischen verschwunden: Nicht einmal Marchionne konnte in diesen Tagen die kaputten Kassen von Wolfsburg dazu bringen, eine Rekordbewertung für Alfa zu verdauen. Peugeot? Tavares hütet sich sehr davor, mit Marchionne zusammenzuziehen. Auch er sucht Partner, mit denen er wachsen kann. Und zu regieren. Übrig bleiben nur die asiatischen Produzenten. Aber Suzuki, verbrannt von der Erfahrung mit Volkswagen, denkt nicht an Allianzen. Toyota, das einzige Unternehmen, das es aufgrund seiner Technologieführerschaft und Überlegenheit in den Produktionsprozessen im Alleingang schaffen kann, denkt überhaupt nicht an Fusionen jeglicher Art.
ONE TIMED POKER
Kurz gesagt, die sehr komplizierte Herausforderung. Und deshalb mag Marchionne ihn, der damit sein Kunststück krönen könnte, eine Legende auf Augenhöhe mit Henry Ford oder Ferdinand Porsche zu werden. Ohne Ingenieur oder „Werksmaus“ zu sein. Aber nur er kann ein Spiel gewinnbringend spielen, in dem er ein paar gute Karten (den versprochenen Alfa, die Gewissheit des Jeeps) zusammen mit mehreren Pik-Zwei (die wahrscheinliche Verlangsamung des US-Marktes, den Zusammenbruch Brasiliens, die begrenzten finanzielle Mittel). Und ohne auf die Joker (Elektroauto, Hybrid, fahrerlose Autos) der Konkurrenten zählen zu können. Zeit zwei Jahre (oder noch weniger) die Antwort. Und der Markt (Fca +40 % seit Jahresbeginn gegenüber +5 % des Sektors) glaubt es.
