Die US-Notenbank Fed erhöht die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75–4 %: die erste Erhöhung seit Juli 2023, und bis Ende des Jahres dürfte es noch eine weitere geben. Eine Herausforderung für Trump.

Die US-Notenbank Federal Reserve erhöhte die Zinssätze um 25 Basispunkte, wodurch die Geldkosten in den Bereich von 3,75 % bis 4 % fielen, und ließ die Tür für weitere Erhöhungen offen, während die amerikanische Zentralbank selbst sich verpflichtet, die Inflation unter 2 % zu haltenDie von den Märkten erwartete Entscheidung, die mit einer Wahrscheinlichkeit von 93 % eingepreist war, wird von neuen Prognosen begleitet, die nach Ansicht der Mehrheit der FOMC-Mitglieder auf eine weitere Zinserhöhung bis Ende des Jahres hindeuten.

Die Botschaft von Kevin Warsh bei seiner ersten Straffung der Geldpolitik als Fed-Chef (es ist die erste Zinserhöhung seit 2023) war genauso wichtig wie die Zinserhöhung selbst: „Es gibt nur ein Ziel, und das sind 2 %.“„Das schloss er aus“, bekräftigte er und schloss damit die Möglichkeit eines implizit höheren Inflationsziels aus. Und er fügte hinzu: „Diese Fed wird nicht wanken“, und unterstrich damit das Engagement der Zentralbank für Preisstabilität.

Die Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen bleibt unter Druck

Die Entscheidung folgt auf eine scharfe Korrektur am US-AnleihenmarktDie Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe erreichte am 15. September mit 5,04 % den höchsten Stand seit 2007, bevor sie wieder auf 5 % zurückfiel. Die Rendite der zweijährigen Anleihe, die stärker auf geldpolitische Erwartungen reagiert, notierte bei rund 4,65 %, während die Rendite der dreißigjährigen Anleihe auf über 5,3 % stieg.

Nach der Entscheidung setzten die Renditen ihren vorherigen Rückgang fort, während Das Punktediagramm deutete auf einen Median hin, der mit einer weiteren Rallye im Jahr 2026 übereinstimmte.Für den Anleihenmarkt ist das Signal daher das einer Fed, die betrachtet die Phase der monetären Restriktion nicht als abgeschlossen.Die Dynamik der Zinskurve bleibt ein Schlüsselfaktor für Anleger. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen spiegelt neben den Zinserwartungen auch Bedenken hinsichtlich Inflation, des Angebots an Staatsanleihen und der sogenannten Laufzeitprämie wider.

Dollar und Wall Street blicken voraus auf den nächsten Schritt.

Auf dem Devisenmarkt Der Dollar kam bereits gestützt zum Treffen.Der Dollar-Index stieg am Vorabend der Entscheidung auf 99,65, während der US-Dollar gegenüber dem Yen um 0,49 % auf 155,11 zulegte. Der Euro notierte bei 1,1539 US-Dollar. Die Reaktion des Dollars wird daher primär von der Zinsentwicklung abhängen und weniger von der mittlerweile weitgehend erwarteten Zinserhöhung. Eine längerfristige geldpolitische Straffung könnte die Renditen von auf US-Dollar lautenden Anlagen stützen, während Anzeichen einer Zinspause die Zinsprämie verringern könnten.

Die Wall Street blickt bereits über die heutige Entscheidung hinaus. Vor der Entscheidung der US-Zentralbank hatte der Dow Jones Index bei +0,4 % geschlossen, während der Nasdaq Composite mit fast 1 % sogar noch besser abgeschnitten hatte. Die Sitzung wurde von steigenden Anleiherenditen und Spannungen um die Ölpreise beeinflusst.aber auch im Wesentlichen positiv für die europäischen Aktienmärkte.

Warsh: Weniger Forward Guidance, mehr Daten

Der neue Fed-Vorsitzende bekräftigte seine Präferenz für eine Geldpolitik, die weniger von Forward Guidance abhängig ist„Die Marktteilnehmer lernen, mit dem Ball zu spielen, nicht mit dem Schiedsrichter“, sagte er und deutete damit seinen Wunsch an, Investoren dazu zu bewegen, sich auf Wirtschaftsdaten anstatt auf die präventiven Vorgaben der Zentralbank zu konzentrieren. Warsh nannte außerdem die amerikanische Wirtschaft „überraschend widerstandsfähig“ Er deutete zudem an, dass die Fed gegebenenfalls weitere Maßnahmen ergreifen werde. Die Frage für die Märkte ist nun, wie lange die Straffungsphase andauern wird: „Dies ist eine Phase wachsamer Reflexion, nicht des abwartenden Beobachtens“, sagte Warsh. „Wir haben keinen Zauberstab; wenn nötig und angebracht, werden wir nicht zögern zu handeln.“

Die US-Notenbank Fed rechnet bis Ende 2026 mit einer Inflationsrate von 4 bis 4,25 Prozent, während die PCE-Inflation von geschätzten 3,6 Prozent im Juni auf 3,7 Prozent nach oben korrigiert wurde. Die Rückkehr zum 2%-Ziel wird erst im Jahr 2029 erwartet.Für US-Staatsanleihen, den Dollar und Aktien ist nicht allein die Zinserhöhung im September entscheidend. Vielmehr geht es um die Aussicht auf längerfristig hohe Kreditkosten, da die Fed versucht, die Inflation einzudämmen, ohne die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft zu gefährden. Ungeachtet dessen, ob es Trump gefällt oder nicht, da er den neuen Fed-Vorsitzenden mit dem Ziel ernannt hatte, die Zinsen zu senken.