Wirtschaft: Erholung mit dem Konsumturbo in Sicht, dem Virus willig

Die fortgeschrittene Indikatoren Zum Glück schreiten sie weiter voran. Beide Vertrauensindizes der Verbraucher und der Unternehmen deuten auf eine reibungslose Fortsetzung der Erholung hin, und vielleicht zum ersten Mal die Risiken sind nach oben gerichtet und nicht runter.

I Verbrauch, sobald die Beschränkungen gelockert und die Impfungen erhöht werden, werden sie in der Lage sein nach vorne stürmen. Solange kein Schraubenschlüssel in Arbeit ist.

Der diensthabende Stick befindet sich in der Chips, heute allgegenwärtig in Konsum- und Investitionsgütern. Im Bestiarium der Rezessionen gibt es solche aus schwacher Nachfrage und solche aus Angebotsengpässen. Dort mögliche Chip-Rezession fügt eine neue hinzu: Angebotsengpässe aufgrund zu großer Nachfrage.

Das Virus hat die Nachfrage nach DFÜ-Chips explodieren lassen, und wegen der Mangel an Produktionskapazität und die unvermeidliche Langsamkeit beim Aufbau neuer „Fabs“ sind Chips knapp. Autohersteller (moderne Autos sind jetzt „Computer auf Rädern“) mussten in einigen Fällen die Produktion aufgrund fehlender Chips drosseln. Daumen drücken.

Auf beiden Seiten des Atlantiks die Neuen Infektionen sind auf dem deutlichen Rückzug. Aber der schreckliche Fall vonIndia es erinnert uns an eine bittere Wahrheit: Wir werden vor einem Wiederaufleben von SARS-CoV-19 nicht sicher sein bis es überall ausgerottet ist. Impfstoffe in die Länder zu schicken, die sie am dringendsten benötigen, ist keine Wohltätigkeit, sondern intelligenter Egoismus. Präsident Bidens Initiative von Impfstoffen den Patentschutz entziehen es ist edel, aber fragwürdig.

Positiv ist, dass die Gleichzeitigkeits- und Frühindikatoren gute Nachrichten für die Wirtschaft liefern. Auch weil Choralität in guten Erwartungen es bedeutet, dass das Quantum der Erholung mehr als die Summe der Teile sein wird (und dies ist der Hauptgrund, der uns glauben lässt, dass die Risiken nach oben gehen).

Aber – es gibt ein „aber“ – die Folgen der Krise sind und werden schwer sein. Wenn vor dem Virus eines der besorgniserregendsten Merkmale der Weltwirtschaft der Anstieg war Ungleichheiten, hat die anhaltende Gesundheitskrise gebracht Salz auf Wunden. Sowohl Übung als auch Grammatik bestätigen das neue Brutstätten der Ungleichheit gebildet – nach geografischem Gebiet, nach Branche, nach Altersgruppe, nach Art des Arbeitsvertrags… – und auch das beeindruckende Unterstützungsmaßnahmen konnte nicht richtig kalibriert werden: sie unterstützten Trilussas Durchschnitt aber sie haben ungeschützte Armutsnester und große sektorale Nischen hinterlassen.

Wie immer gesagt wurde, ist die Hauptvariable für die Überwachung des Austritts aus dem Virus die Impfungen. Diese setzen sich fort und beschleunigen sich oft. Aber Das Niveau des Impfschutzes ist ungleich, obwohl es überall zunimmt. Der Prozentsatz (im Vergleich zur Bevölkerung) derjenigen, die mindestens eine Dosis erhalten haben, ist in den USA und im Vereinigten Königreich sehr hoch (75 %), in den Ländern der Eurozone zwischen 25 und 40 %, in den Ländern der Eurozone jedoch nur 15 % weltweit (Indien: 12 %).

Der Fall von Seychellen ist eine Warnung: Der Archipel hat nur 100 Einwohner und konnte über 60 % der Bevölkerung impfen. Aber er musste die Beschränkungen aufgrund des Auftauchens vieler neuer Fälle einfach wieder auferlegen. Wie bereits im letzten Monat erwähnt, ist die Gefahr die gleiche wie immer: Fortschritte bei Infektionen führen zu Entspannung und Lockerungen führen zu neuen Infektionen. Mit Blick auf die Zukunft ist es möglich und wahrscheinlich, dass das Coronavirus endemisch bleibt und uns dazu zwingt jährliche Erinnerungen, wie es bereits bei seinem nahen Verwandten, dem Grippevirus, der Fall ist.

Letzten Monat haben wir gesagt, über Inflation, dass etwas zusätzlicher Druck zu erwarten, wenn nicht sogar wünschenswert ist. UND Die 'zusätzlichen Drücke zeigen sich in den Daten. Abgesehen von den bereits erwähnten temporären Faktoren (Mehrwertsteuer in Deutschland, Überarbeitung des Preiskorbs in der Eurozone…) gibt es in der Trendrate einen Vergleich mit den Monaten des Jahres 2020, als die Auswirkungen des Virus auf die Wirtschaft und die Preise maximal waren sie kühlten ab.

Aber es gibt auch nicht gelegentliche Faktoren der Steigerung: die Rohstoffpreise (dazu müssen wir mittlerweile auch die Chips zählen) sind in Spannung für die Nachfragesteigerung in den beiden Hauptabsorbern – USA und China – die auch die beiden Volkswirtschaften sind, die in der Erholung am weitesten fortgeschritten sind. Während die Angebotsreaktion bei Chips jedoch langsam ist, ist dies bei anderen Rohstoffen nicht der Fall, und Preisspannungen sollten wieder aufgefangen werden.

Vorerst sind die Spannungen groß: Im Vergleich zu vor einem Jahr, als die Krise tobte, verzeichneten die Nicht-Öl-Rohstoffe Zuwächse von fast 50 Prozent und Öl von 80 Prozent. Aber auf der Ebene von Verbraucherpreise, die auch die berühmten 2% überschreiten, sind die Auswirkungen bescheiden und, wie bereits erwähnt, i strukturelle Faktoren die das Aufblasen im Deckel halten, stark und langlebig sind.

Die Spannungen bei den Verbraucher- und Produktionspreisen werden verschwinden sich in den Tarifen widerspiegeln? US-Finanzminister, Janet Yellen, stolperte über die Mitteilung und sagte, dass die Kurse im Einklang mit der Erholung steigen würden, auch wenn er dann halbwegs auf die Externalisierung verzichtete. Der Fed-Vorsitzende Powell Er hat lange gesagt, dass sie die Geldpolitik auch dann nicht ändern werden, wenn die Inflation steigt das Inflationsziel von 2 % sollte als Zyklusdurchschnitt betrachtet werden, und wenn es vorher, sagen wir, 1% war, hätte es keine Konsequenzen, selbst wenn es auf 3% steigen würde (Trilussa hätte nichts zu sagen gehabt).

Und tatsächlich haben die Märkte eine olympische Ruhe bewahrt. Die Raten von T-Bond auf 10 Jahre (was neben Inflationssorgen theoretisch auch Sorgen um das Staatsdefizit machen sollte monstre American) fielen sogar im Vergleich zum Vormonat, als sie 1,70 % überstiegen; Ich bin jetzt unter 1,60. Andererseits sind die Erträge der Bund, nur in dem Sinne, dass sie etwas weniger negativ wurden.

Lo Spreads mit BTPs er stieg auf 110, was bestätigt, dass die Zinsen in Italien etwas stärker steigen als in Deutschland, wenn sie steigen. Der Spread bleibt jedoch unter dem Vor-Draghi-Niveau (er hatte im Januar 120 überschritten). Das Renditeniveau der btp, etwa 0,90 %, beträgt historisch niedrig, und dank der Käufe der EZB deutlich niedriger als bei T-Bonds).

I reale Preise sie haben sich nicht viel verändert. Sie bleiben in beiden unter Null Deutschland als auch Verwenden (was ein Trost für die Wirtschaft ist) und sind wieder über Null Italien (hoffentlich wegen der verbesserten Wachstumsaussichten).

für Veränderung, dann Zinsdifferenz, nominell oder real, hat sich gegenüber dem geändert Dollar, was die Rückkehr in Richtung 1,20 gegenüber dem Euro erklären könnte. Aber auch strukturelle Faktoren spielen eine Rolle. Wie der IWF feststellt, die Der Anteil des Dollars an den Devisenreserven der übrigen Welt nimmt ab. Im vierten Quartal 2020 fiel sie auf 59 %, den niedrigsten Stand seit 25 Jahren.

Dabei spielt die wachsende Rolle alternativer Währungen, zu denen auch der Yuan gezählt werden muss. Auch die US-Finanzsanktionen haben nach dem „Gesetz der unbeabsichtigten Folgen“ Einfluss genommen: Sie haben die Sanktionierten (aber auch die Sanktionierbaren) dazu veranlasst, Zahlungswege zu schaffen, die nicht über den Dollar laufen, vom einfachen Tauschgeschäft bis hin zu bilateralen Vereinbarungen zwei Länder vereinbaren, in ihrer eigenen Währung zu zahlen und bezahlt zu werden.

Trotz der Wachstumsdifferenz zugunsten des Dollars sind keine Aufwärtsbewegungen des Greenback zu erwarten. Der Yuan Auch gegenüber der US-Währung wertete er auf und liegt nun bei 6,45 – dem stärksten Stand seit 2018 und rund 9 % besser als vor einem Jahr.

I Mercati Azionari, wie beim letzten Mal erwähnt, bleiben an schöner Stall. Die einzige Wolke am Horizont ist in der oben genannten Mangel an Chips was zu einer ungewöhnlichen Rezession führen könnte. Aber die Autohersteller – und sie tun es bereits – könnten damit umgehen 'chip-lite'-Modelle – schließlich haben sie die Zeichnungen und Spezifikationen bereits in den Schubladen – und das gilt auch für andere chipintensive Produkte. Der menschliche Einfallsreichtum sollte niemals unterschätzt werden…

Le Alternative für Aktienanlagen trotz leichter Zinserhöhungen unattraktiv bleiben. L'Gold Sie schauen auf den Nabel und die Kryptowährung Sie sind für Achterbahnliebhaber…