CHINESISCHE EXPORTE LAUFEN ZURÜCK, TASCHEN FLIEGEN
MPS UND TELECOM, ZWEI SCHLACHTFELDER IN MAILAND
Le Zentralbanken Werden sie in der Lage sein, die wirtschaftliche Erholung und die Rallye an den Aktienmärkten in Einklang zu bringen? Der Anstieg vom Freitag nach den guten Daten der US-Wirtschaft deutet darauf hin, dass der Fed das Wunder gelingen könnte. Die vorangegangenen fünf Sessions nach unten bestätigen dagegen, dass das Tapering weiterhin eine Bedrohung für die Märkte darstellt.
Aber es setzt sich die These durch, der Markt habe sich endgültig davon überzeugt, dass Tapering keine restriktive Maßnahme ist, sondern eine Reduzierung einer außerordentlichen Maßnahme, die durch eine weitere Lockerung in Form länger sehr niedriger Zinsen ersetzt wird.
Dies wird angesichts der die dominierende Note der Woche sein Sitzung der US-Notenbank vom 18. Dezember.
Die Börsenwoche beginnt stürmisch. Salz Tokio (+1,80 % eine Stunde nach Handelsschluss) begünstigt durch den Rückgang des Yen. Sal Hog Kong +0,4 % zusammen mit den chinesischen Preislisten. Auch die Futures auf London und den S&P-Index sind positiv.
Es gibt den Aufstieg zu begünstigen Makrodaten woraus hervorgeht, dass die Weltwirtschaft nun den Weg der Erholung eingeschlagen zu haben scheint.
Das neueste Signal kommt aus China. Im November verzeichnete Pekings Handelsbilanz einen positiven Saldo von 33,8 Milliarden Dollar, den höchsten Stand seit Januar 2009. Eine Leistung, die durch den starken Anstieg der Nachfrage aus den USA und Europa ermöglicht wurde, was durch das Wachstum (+12,7%) des Schiffsverkehrs belegt wurde .
Vorerst die Abwärtsrevision der Japanisches BIP (+1,1 % gegenüber vorläufigen 1,9 %), dominiert von den Auswirkungen der Daten vom Freitag auf die US-Beschäftigung im November: 203 neue Arbeitsplätze gegenüber den erwarteten 185 und eine Arbeitslosenquote von 7,0 % gegenüber 7,3 % im Oktober.
Der S&P 500 Index legte am Freitagabend um 1,1 % zu und begrenzte damit den Wochenverlust auf 01 %. Der Dow Jones stieg um 1,3 %.
In Europa schlossen alle Börsen tiefer, mit Ausnahme von Island. Die Frankfurter Börse verlor 2,5 %, Frankreich 3,9 %. London schnitt mit -1,5 % besser ab und befindet sich nun in der fünften Woche in Folge mit einem Rückgang.
Piazza Affari -4,7 % beendete am Freitag ebenfalls eine schlechte Woche mit einer Erholung Nach fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen mit Rückgängen stieg Piazza Affari am Freitag wieder um +0,7 %.
TAPERING IST WENIGER GEFÄHRLICH. AUCH ATHEN
zweite Bill Gross von PimcoNach den Daten vom Freitag sind die Chancen, dass die Fed die Drosselung am 18. Dezember senkt, auf 50 Prozent gestiegen. In diesem Zusammenhang ist die Konfrontation zwischen den Pessimisten, die auf eine Erholung der Realzinsen setzen, und der immer heftiger werdenden Gruppe der Optimisten, die davon überzeugt sind, dass selbst eine Reduzierung des Taperings nicht den Beginn einer restriktiven Politik darstellen wird Manöver, sondern nur der Ersatz einer außerordentlichen Maßnahme (inzwischen immer weniger wirksam) durch eine andere in Form sehr niedriger Sätze für mindestens 3 Jahre.
In Europa beginnt der lange Marsch zum Gipfeltreffen der Regierungschefs am 19. und 20. Dezember heute Morgen mit dem Treffen der Eurogruppe. Im Mittelpunkt des Verfahrens steht der Bankenkrisen-Auflösungsmechanismus, das Herzstück der Reform der Bankenunion, gegen die Deutschland starke Einwände hat. Im Gegenzug halten sich Italien und Frankreich bei bilateralen Abkommen mit Brüssel zurück, die Berlin als Grundlage für neue EU-Abkommen anführt.
Gute Nachrichten aus Athen trugen dazu bei, den Vorabend weniger elektrisierend zu machen: Gestern hat das griechische Parlament, wenn auch mit knapper Mehrheit (153 zu 142), dem Finanzgesetz zugestimmt, das einen Haushaltsüberschuss von 2,96 Milliarden (1,6 % des BIP) vorsieht. Die Prüfung der entscheidenden Troika für die Vergabe einer neuen Tranche von EU-Krediten beginnt in dieser Woche.
GROSSES FINALE FÜR BOTS, BUND UND T-BOND RISE
Der Schlüsseltermin der Woche wird sein die 12-monatige Bot-Auktion am Mittwoch. Deutschland wird zum selben Datum eine Anleihe mit zweijähriger Laufzeit anbieten.
In den USA stehen die Marktzinsen unter Spannung: Der 2,86-jährige T-Bond schloss die Woche bei 261 %. Auch der Spread zu Biennalen hat sich auf 2011 Punkte ausgeweitet, das Maximum seit Juli XNUMX.
Am europäischen Staatsanleihenmarkt war die vergangene Woche von einem Anstieg aller Renditen geprägt. Die zehnjährige BTP stieg von 4,04 % auf 4,17 %, aber gleichzeitig stieg auch die Rendite der deutschen Bundesanleihe, sodass der Spread in fünf Tagen unverändert bei 234 blieb.
Vorerst hat sich der Moody's-Bericht zum "erheblichen Risiko" italienischer Versicherungsunternehmen durch die "Konzentration in Staatsanleihen" nicht niedergeschlagen. und die Qualität ihrer Vermögenswerte hängt zu einem großen Teil von der Qualität der italienischen Staatskredite ab“. Moody's weist darauf hin, dass "mehr als 50 % des Vermögens in italienische Staatsanleihen investiert sind, was zum 240. September 30 rund 2013 Milliarden Euro entspricht".
DUELL IN SIENA. BPM-BANCO BELIEBT, HOCHZEIT MÖGLICH
Spotlight auf Siena, wo ein neuer Vorstand benötigt wird, um die Tagesordnung der Sitzung vom 27. Dezember zu integrieren. Die Monte-Paschi-Stiftung hat der Banca Mps einen Spießrutenlauf zugeworfen und bildete unter der Woche das Schlusslicht (-12,7 %) der Piazza Affari. Die Stiftung hat angekündigt, der 3-Milliarden-Kapitalerhöhung nur dann zuzustimmen, wenn die Zeichnungsfrist „frühestens am 12. Mai“ beginnt. „Wenn der Vorschlag, die Erhöhung im ersten Quartal 2014 durchzuführen, Bestand hat, wird die Abstimmung dagegen ausfallen“, warnte die neue Präsidentin Antonella Mansi.
Im Gegenteil, das Management der Bank hat es eilig, die Erhöhung im Januar zu starten, sowohl weil die Berater das günstigste Fenster zu Beginn des Jahres identifiziert haben, als auch weil die Vorversicherungszusage für alle 3 Milliarden durch das Konsortium am ausläuft Ende Januar.
Unterdessen schreitet der Wahlkampf angesichts der voranAktionärsversammlung der Banca Popolare Milano (21. Dezember). Piero Lonardi, einer der Kandidaten für das Amt des Aufsichtsratsvorsitzenden der Banca Popolare di Milano (Bpm), sagte, er sei besorgt über die „Top-down“-Liste von Piero Giarda, da sie die Mailänder Bank dazu veranlassen könnte, mit einer anderen Popolare zu fusionieren: Trotz der Dementis dominiert die Hypothese einer Fusion zwischen BPM und Banco Popolare den Wahlkampf von BPM.
TELECOM ITALIA, ALLE GEGEN ALLE
Viele offene Fronten im Hinblick auf das Treffen von Telecom Italia am 20. Dezember (-7 % unter der Woche). Nach ISS empfahl auch Proxy Advisor Glass Lewis, für den Vorschlag zur Abberufung des Vorstands zu stimmen, weil er glaubt, dass der aktuelle Vorstand nicht in der Lage sei, wertschöpfende Initiativen zu ergreifen, insbesondere wenn sie den Interessen von Telefonica widersprechen.
Unterdessen räumte der Vorstand ein, dass es sich bei der Wandelanleihe um eine Transaktion mit nahestehenden Parteien handelte, ein Umstand, der zu einer Bestrafung durch Consob führen wird. Die Emission wurde gegen den Widerstand der Direktoren Lucia Calvosa und Luigi Zingales genehmigt, die glauben, dass Telefonica in der Zuteilungsphase bevorzugt wurde. Schließlich wies die Europäische Kommission die Entscheidung des Senders der Regulierungsbehörde für Kommunikation zurück, in der die italienische Regulierungsbehörde die Preise für den Zugang zum Netz festgelegt hatte.
Die Meinungen der Analysten waren gemischt: Exane sieht Telecom mit dem besten Rendite-Risiko-Profil der Branche und bestätigt ein Kursziel von 0,85 Euro für die Aktie mit Outperform-Rating, während Ubs negativ bleibt (Verkaufsempfehlung und Kursziel bei 0,34, XNUMX Euro).
PIRELLI IM BLICK AUF MALACALZA, FIAT-GRUPPE BREMSEN
Pirelli -1,4 % erholten sich am Freitag (+2,6 %) nach der Entscheidung von Malacalza Investimenti, Francesco Gori, seit über 30 Jahren Manager der Bicocca-Gruppe, zum Berater für eine bessere Verwaltung der 6,98 %-Beteiligung am Kapital des Unternehmens zu ernennen. Der Markt setzt auf die Hypothese, dass die genuesische Familie beabsichtigt, die vollständige Kontrolle über das Unternehmen Bicocca anzustreben.
Prysmian +2,3 % am Freitag, profitierte stattdessen von der Entscheidung von Morgan Stanley, die Aktie mit einem übergewichteten Rating und einem Kursziel von 22 Euro abzusichern. Tatsächlich sieht das Wirtschaftshaus das öffentliche Kabelunternehmen als „eine seltene Gelegenheit im Investitionsgüterkontext und als ein interessantes Element unter europäischen Midcaps“.
STM KOMMT AUS DEN BLUE CHIPS IN PARIS, FIAT HALBREITE
Zu den enttäuschendsten Titeln gehört Fiat, zurückgehalten durch Verkaufsdaten in Italien, aber auch durch das Abwürgen von Verhandlungen mit der Gewerkschaft über Chrysler. Cnh -8,1 % schneidet schlechter ab.
Stm, das heute den vierteljährlichen Coupon veröffentlicht, steht kurz davor, den Korb der Blue Chips des Pariser Cac 40 zugunsten von Alcate zu verlassen. Seit Anfang des Jahres, erinnerte Equita Sim, ist die Kapitalisierung des Infrastrukturherstellers für den Telekommunikationssektor auf 9 Mrd. gestiegen, gegenüber 5 Mrd. Sm, die seit Jahresbeginn praktisch unverändert geblieben sind (+5%).
MONCLER BOOM, KATAR TRÄGT ITALIENISCHE MARKEN
Countdown bis zum Börsengang von Moncler, der am Mittwoch abgeschlossen wird. Ein überwältigender Erfolg zeichnet sich ab: In den ersten fünf Tagen der Platzierung verzeichnete das Wertpapier eine Wertpapiernachfrage in Höhe von mehr als dem 20-fachen des Angebots. Zu den an der Operation interessierten internationalen Investoren gehören Lvmh, Zara und der Emir von Katar.
Der Staatsfonds der Katar, zusammen mit dem von der CDP kontrollierten Fondo Strategico, ist auch in der Pole Position, bis 2013 eine Beteiligung an Versace zu erwerben.
