Wir produzieren Informationen wie in keiner anderen Zeit, aber wir sind es nicht gewohnt, es in Stein zu meißeln oder wie die Sumerer auf Tontafeln zu gravieren die im trockenen Wüstensand sehr gut erhalten sind. Wir produzieren es auf Papier, das in einigen Jahrzehnten zerbröckelt, und auf elektronischen Medien, die sich noch früher entmagnetisieren, auch ohne dass es besonders heftiger Sonnenstürme bedarf. In fünftausend Jahren werden Historiker daher ernsthafte Schwierigkeiten haben, unsere Jahre zu rekonstruieren, mehr als wir es heute haben, den mysteriösen Seevölkern der Bronzezeit, die wir auch durch den Obelisken von Byblos und die Tafeln von Amarna kennen, ein Gesicht zu geben was die erschreckenden Erzählungen und Legenden der folgenden Jahrzehnte und Jahrhunderte betrifft.
Stellen wir uns also vor, die Archäologen von 7000 n. Chr. hätten sich gebeugt Wall Street Journal von Las Vegas, gefunden in der Wüste und datiert zwischen 2007 und 2008 und so weiter Safes Financial Times, mitten im Sand gefunden, der in einen Atomschutzbunker in Arabien eingedrungen war und mit Radiokohlenstoff um das Jahr 2015 datiert wurde. Von diesen Funden, würde der Gelehrte der Zukunft schreiben, haben wir leider nur Fragmente der Seiten mit den Börsenindizes . Wir wissen jedoch aus den vagen und fabelhaften Erzählungen, die in der folgenden historischen Phase überliefert wurden, dass zwischen den beiden Daten 2007 und 2015 ein Ereignis katastrophaler Natur stattgefunden hat, wahrscheinlich eine Überschwemmung, ein Krieg oder eine Wirtschaftskrise, die verärgerte die große Zivilisation der Zeit. Durch den Vergleich der Börsenindizes, so der Gelehrte weiter, könne man mit ziemlicher Sicherheit feststellen, dass die deutsch-europäische Zivilisation am besten auf die schreckliche Krise reagiert habe. Der Dax-Index, der 2007-2008 ein Maximum von 8067 erreicht hatte, stand 2015 mit einem Plus von 11850 Prozent sogar bei 47. Auf der anderen Seite war die Erholung der nordamerikanischen Zivilisation bescheidener. Der SP 500, notiert 2007 bei 1565, stand 2015 bei 2040, ein Plus von 30 Prozent. Wir wissen nicht, was die Ursache für diese unterschiedliche Leistung war. Wahrscheinlich war die deutsch-europäische Geld- und Fiskalpolitik expansiver als die nordamerikanische.
Die These jener Historiker, die die Hypothese massiver Programme öffentlicher Arbeiten im Europa jener Jahre aufgestellt haben, ist umstritten. Tatsächlich wurde von diesen Werken noch keine Spur gefunden. Stattdessen herrscht unter den Forschern Konsens über den gravierenden Niedergang der chinesischen Zivilisation. Die Shanghai Stock Exchange, die im Jahr 2007 6000 überschritten hatte, wurde im Jahr 2015 auf 3290 praktisch halbiert. Seuchen, Bürgerkriege, mongolische Invasionen werden oft als mögliche Ursachen genannt. Allerdings sollte die Hypothese nicht übersehen werden, dass die damaligen kommunistischen Dynastien völlig unfähig waren, jene Infrastrukturprogramme (Flughäfen, Bau, Hochgeschwindigkeitsbahn) auf den Weg zu bringen und die Verfügbarkeit von Krediten zu erhöhen, die damals oft zur Stimulierung der Wirtschaft verwendet wurden Frage. Im Gegensatz zum Zusammenbruch Chinas stagnierte die japanische Zivilisation, geschützt durch ihre Isolation, lediglich, wobei der Nikkei und der Yen 2015 genau auf dem gleichen Niveau wie 2007 standen.
Zurück zu uns, dieser kleine Versuch der Fiktion, sowie eine Hommage an die Arbeit von Historikern und Archäologen, die berufen sind, sporadische Daten heldenhaft in bedeutungsvolle Erzählungen zu fügen, erinnert uns daran, wie demütig man versuchen muss, Aktienmarktbewegungen zu erklären und zu rationalisieren. Schließlich ist Demut der Schlüssel dieser Phase. Es ist eine Phase, in der der europäische Leistungsbilanzüberschuss (riesig und weiter steigend) und die Kaufkraftparität zwischen Euro und Dollar (zwischen 1.15 und 1.25) in kollektives Schweigen versinken, überwältigt von dem ohrenbetäubenden Getöse der Transhumanz riesiger Herden Bison in der Prärie (die Bäche). Formeln und Theorien beugen sich, so scheint es, den Kräften der Natur. In Wirklichkeit werden die Naturgewalten (zumindest bis jetzt) von der Politik heraufbeschworen und gelenkt. Wie der Abe der drei Pfeile will die EZB, im Grunde von der gleichen Verzweiflung getrieben, verblüffen, alle sprachlos machen und die Welt davon überzeugen, dass es diesmal weitergeht und ernst wird. Parität mit dem Dollar erreichen, darunter fallen, Geld drucken, um die Hälfte der europäischen Staatsanleihen in eine negative Rendite zu bringen, demonstrieren, dass portugiesische Anleihen die Hälfte der amerikanischen einbringen können, alles ist Teil einer grandiosen Darstellung mit den Spezialeffekten des Hoftheaters Barock, das, wo sogar der König und die Königin die Hand zum Mund führen und Oooh sagen.
In diesem Zusammenhang macht es wenig Sinn, über die Fundamentaldaten zu streiten oder auf Korrekturen an den europäischen Börsen oder den Eintritt des Dollars zu warten. Mit der Zeit wird jedes Übermaß korrigiert werden, aber jetzt würde jedes Zögern oder Zurücknehmen das Pathos aus der Erzählung nehmen und die Aufhebung des Unglaubens brechen, die stattdessen so wesentlich ist, um ein Publikum wie das europäische zu fesseln. gemildert in Skepsis durch sieben Jahre Stagnation oder Niedergang. Es gibt auch ein offensichtliches politisches Kalkül. Die spanischen Wahlen im September rücken immer näher. Ein Podemos-Sieg wäre ein Erdbeben, weit weg von Griechenland. Der europäische Aufschwung muss daher für die Öffentlichkeit sichtbar sein, nicht nur für Ökonomen. Dissens von Podemos auf Ciudadanos (eine gemäßigte Version, die sehr schnell wächst) zu verlagern, muss mit größter Eile erfolgen. An den Dollar- und europäischen Börsen werden wir deshalb so lange weitermachen, bis die Anzeichen einer Erholung unwiderlegbar werden. An diesem Punkt wird der Dollar zumindest vorübergehend korrigieren, und die europäischen Aktienmärkte werden weiterhin in einem langsameren und physiologischeren Tempo steigen. Im Juni/Juli wird die Fed eine Bestandsaufnahme der Situation vornehmen. Wenn Europa eine überzeugende Erholung eingeschlagen hat, werden die US-Zinsen ihre Normalisierungsreise beginnen. Beim geringsten Zweifel wird die Wanderung verschoben.
Nächste Woche wird die Fed wohl das Konzept der Geduld fallen lassen und damit die Phase der Vorbereitung auf die Zinserhöhung für eröffnet erklären. In drei Wochen werden die US-Gewinne die Dellen zeigen, die der starke Dollar hinterlassen hat. Dieser Doppelschlag könnte im schlimmsten Fall eine zehnprozentige Korrektur von den Hochs bewirken. An diesem Punkt wird die Zinserhöhung jedoch verstoffwechselt sein. Europäische Aktien werden nur von der Korrektur betroffen sein. Sollte der Rückgang stärker ausfallen, wäre dies eine gute Kaufgelegenheit. Die US-Produktionslücke wird Ende dieses Jahres geschlossen. Die europäische Produktionslücke wird Ende 2017 geschlossen. Wenn sich die Produktionslücke schließt, bedeutet dies, dass es keine Ressourcen mehr gibt, die ohne Inflation verwendet werden können. Es ist der Moment, in dem die Anleihen unverzüglich verkauft werden müssen. Die Börsen ihrerseits können weitermachen, wenn auch langsam, unter der Bedingung, dass die Realzinsen nicht steigen. Lass uns fertig machen. All dies sagen wir natürlich im Bewusstsein, dass es noch schwieriger ist, die Geschichte der Zukunft, auch der nahen Zukunft, zu schreiben, als die Geschichte der Vergangenheit zu schreiben.
