Campari in Rot auf der Piazza Affari nach dem Erwerb von Napoleons Cognac. Die Aktie verliert derzeit 2 % auf 10,095 Euro, nachdem sie zur Eröffnung einen Tiefststand von 9,702 Euro erreicht hatte.
Die Verkäufe wurden ausgelöst, nachdem das Unternehmen gestern Abend bekannt gab, dass es exklusive Verhandlungen mit aufgenommen hatte Beam Suntory erwirbt 100 % von Courvoisier, unter den vier besten historischen Häusern für Premium-Cognac. Das Volumen der Operation wird voraussichtlich rund 1,1 Milliarden Euro betragen.
Campari und die Übernahme von Courvoisier
Es ist die größte Transaktion nach Wert in der Geschichte von Campari, Dies ermöglicht dem Unternehmen eine deutliche Expansion in den Vereinigten Staaten und Wachstumsaussichten in Asien. Neben dem Kaufpreis (1,1 Milliarden Euro, 1,2 Milliarden Dollar) a zusätzliche Zahlung von maximal 0,12 Millionen Dollar (0,11 Millionen Euro), zahlbar im Jahr 2029, basierend auf der Erreichung der im Geschäftsjahr 2028 erreichten Nettoumsatzziele. Der entsprechende Unternehmenswert beträgt 1,32 Milliarden Dollar (1,22 Milliarden Euro), was einem entspricht Vielfaches von etwa dem 17-fachen des Deckungsbeitrags für das Geschäftsjahr 2022. Der Abschluss der Transaktion wird für 2024 erwartet.
Courvoisier ist eine historische Marke, 1828 von Félix Courvoisier in Jarnac in der Region Charente in Frankreich gegründet. Courvoisier ist auch das jüngste und am meisten ausgezeichnete „Big Four“ historische Cognac-Häuser und erhielt den Titel „Offizieller Hoflieferant des Kaiserhauses“. Napoleon III, belieferte die königlichen Höfe Europas und war das Lieblingsgetränk der Belle Epoque, das zur Feier der Einweihung des Eiffelturms und der Eröffnung des Moulin Rouge ausgewählt wurde.
In der Telefonkonferenz mit Analysten sagte Bob Kunze-Concewitz, CEO von Campari, dass der Deal den Nettoumsatz von Campari um etwa 9 % und den Gewinn pro Aktie um 2 % steigern werde, obwohl er zunächst die Bruttogewinnmarge der Gruppe belasten werde.
Es könnte jedoch Anleger verschrecken die Schuld. Tatsächlich hat das Unternehmen von einer Gruppe von Banken einen Überbrückungskredit in Höhe von 1,2 Milliarden Euro mit einer maximalen Laufzeit von 24 Monaten erhalten und erklärt, dass es die Märkte nach Finanzierungsalternativen überwachen werde.
Nach der Übernahme und unter der Annahme einer vollständig fremdfinanzierten Transaktion erwartet Campari, dass die Pro-forma-Nettoverschuldung/EBITDA-bereinigt von 2,6x zum 30. September 2023 auf etwa 4x zum Abschluss steigen wird. Anschließend werde ein nachhaltiger Schuldenabbau erwartet, „angetrieben durch die Generierung positiver Cashflows“.
„Wir freuen uns, Sie zu erwerbeneines der ersten vier historischen Cognac-Häuser, Courvoisier, mit erheblichem Potenzial und sehr renommierten Ausdrucksformen. Die Aufnahme von Courvoisier in unser Portfolio globaler Prioritäten ist eine Herausforderung eine einzigartige und seltene Gelegenheit um unser Premium-Spirituosen-Portfolio und unser Premium-Spirituosen- und Cognac-Angebot zu erweitern“, sagte Bob Kunze-Concewitz, CEO der Campari Group.
Courvoisier-Zahlen
Im Geschäftsjahr bis zum 31. Dezember 2022 erzielte das Courvoisier-Geschäft, zu dem auch die Marke Salignac gehört, einen Nettoumsatz von 249 Millionen US-Dollar bei einem Deckungsbeitrag, also der Bruttomarge nach Werbe- und Verkaufsförderungskosten, von 78 Millionen US-Dollar. In den zehn Monaten bis zum 31. Oktober 2023 betrug der Nettoumsatz 148 Millionen Euro, ein Rückgang von 33 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022, und der Deckungsbeitrag betrug 37 Millionen Euro.
Das erworbene Unternehmen umfasst einen hervorragenden Bestand an reifenden Eaux-de-vie mit einem Buchwert von rund 365 Millionen zum 31. Oktober 2023 und ausgewogenen Reifeprofilen, um die zukünftige Entwicklung der Marke zu unterstützen.
Die (sehr positive) Meinung der Analysten
Trotz der Zweifel der Anleger fördern Analysten die Operation. Die Vereinbarung mit Courvoisier „ist strategisch sinnvoll für Campari in Bezug auf Marken, Premium-Positionierung und Vertrieb. Es ist nicht billig, hat aber ein starkes Wachstumspotenzial innerhalb der Gruppe“, betonen die Experten Banca Akros.
Für Analysten von Equita, ist „eine wichtige strategische Chance“ und „mit einer starken strategischen Begründung wie bei dieser Campari-Operation“. Stärken Sie Ihr Portfolio mit einer Premiummarke, Erhöhung der Präsenz auf dem amerikanischen Markt und Eröffnung eines Majors Entwicklungsmöglichkeiten mittelfristig in Asien und steigt in die Cognac-Kategorie ein, die mit einem Anteil von 8 % des Pro-forma-Umsatzes im Jahr 2022 die Marke darstellen wird vierte Säule des Unternehmenswachstums, zusammen mit Aperitifs (36 %), Tequila (8 %) und Bourbon (8 %).
