Bank von Italien, Signorini: Umwelt und Staatsverschuldung, dasselbe Dilemma. Heute handeln für die nächsten Generationen

Was könnte weiter zwischen Umwelt und öffentlichen Finanzen liegen? Und doch bewegen sich beide um dasselbe Scharnier: ihres Nachhaltigkeit angesichts der nächste Generationen.
Es ist die Perspektive, auf der die Intervention von Luigi Federico Signorini, Generaldirektor der Bank von Italien, bei der Eröffnung des Fortbildungskurses des italienischen Bankenverbandes.
„Carpent tua poma nepotes“, erinnert sich Signorini und zitiert Virgil: „Die Früchte der Bäume, die Sie pflanzen, werden Ihre Nachkommen ernten“, und dieser Ansatz muss dazu dienen, sowohl die Umweltsituation als auch die der öffentlichen Finanzen anzugehen.

In jedem Fall muss man sich entscheiden eingreifen oder verschieben: „Aufschieben mag heute wie eine einfachere Entscheidung erscheinen“, sagt Signorini, „aber es verschlimmert die die Probleme von morgen. Zudem wird einerseits dem Wohl kommender Generationen tendenziell zu wenig Gewicht beigemessen, andererseits aber schon sie überschätzen die Schwierigkeiten der Gegenwart. Abschließend, betont Signorini, sei es in beiden Fällen notwendig, anstatt sofortige drakonische Maßnahmen zu ergreifen den Kurs klar vorgeben.

Die ökologische Wende als Quelle wirtschaftlicher Entwicklung und allgemeinen Wohlstands

Was auch immer Ihre persönlichen Vorlieben in Bezug auf die Umgebung sind, Sie müssen die Kosten und den Nutzen jeder Maßnahme sorgfältig abwägen, mit einem langfristige Vision, frei von Vorurteilen, unterstreicht Signorini, und das kann man nicht ignorieren angemessene öffentliche Politik.
Die ökologische Wende kann, ja muss, wenn sie im notwendigen Umfang der Kreativität und Initiative des Marktes anvertraut wird Quelle der Entwicklung auch billig und von Wohl generell: es ist der obsessive schutz des alten, der rückzugskampf zur verteidigung der bestehenden produktivstruktur, der die beschäftigungs- und einkommensperspektiven schmälert, nicht die öffnung für das neue.

Nach den vom Zentralbankennetzwerk Ngfs (Network for the greening of the financial system) ausgearbeiteten Szenarien a rechtzeitige Klimawende und stufenweise bedeutend geringere Kosten und Risiken als ein verzögerter und letztendlich beschleunigter Übergang durch die sich beschleunigenden Folgen einer unkontrollierten globalen Erwärmung

Ökosysteme: 29 sind stark gefährdet und machen 39 % des Staatsgebiets aus

Aus 85 Kategorien von Ökosysteme, 29 sind stark gefährdet und stellen 39 % der Landesfläche dar, betont Signorini und verweist auf den Bericht über den Zustand des Naturkapitals in Italien, der vom Komitee für Naturkapital erstellt wurde, an dem die Bank von Italien beteiligt ist. Als Folge von Bodenversiegelung, Erschöpfung der Fischressourcen, Eutrophierung von Gewässern, 30 % der Seegrasland. Italienische Wälder, gehören zu den artenreichsten Europas und sind häufiger als früher von Bränden, Extremwetterereignissen und parasitären Epidemien betroffen.

Il Klimawandel Sie ist einer der Hauptfaktoren für die Belastung der Natur und des menschlichen Wohlergehens, aber es kommen noch andere Ursachen hinzu: Veränderungen in der Landnutzung, Verlust von Lebensräumen, Umweltverschmutzung, Ausbreitung invasiver Arten.

Die Auswirkungen der Wasserknappheit auf die Wirtschaft

Es mag unterschiedliche Sensibilitäten im Umgang mit Umweltthemen geben, aber einige Aspekte davon können nicht ignoriert werden. Niemand wird die Alarme auf der verpasst haben Fließgeschwindigkeit italienischer Flüsse die sich von Jahr zu Jahr wiederholen und verstärken. Nach Berechnungen des Höheren Instituts für Umweltschutz und Forschung (ISPRA) zwischen 1991 und 2020 die Wasserverfügbarkeit gegenüber historischen Werten um 20 Prozent gesunken.
Die Auswirkungen dieser Trends reichen von den Renditen von siedeln agricolo, mit möglichen Auswirkungen auf Essenspreise, zum Wert von Wintertourismus, Um die Stromerzeugung. Gerade dieser letzte Punkt hat weitreichende Folgen für das Wirtschaftssystem. Im Jahr 2022 lag die Wasserkraftproduktion, der wichtigste Bestandteil der Energie aus erneuerbaren Quellen, etwa 40 % unter dem Durchschnitt der vorangegangenen vier Jahre.

„Gehen Sie gegen den Preis von Energie aus fossilen Quellen“

Im Bereich Energie und Klima sind auf internationaler und europäischer Ebene seit langem langfristige quantitative Ziele festgelegt. Der schwierige Teil ist jetztPolitik umsetzen diese Ziele zu erreichen und vor allem auch angesichts unvorhersehbarer Entwicklungen langfristig durchzuhalten. Zum Beispiel ist es notwendig, „auf die zu handeln Preis von Energie aus fossilen Quellen, vielleicht schrittweise, aber mit ausreichender Klarheit in Bezug auf die endgültigen Ziele“, fährt Signorini fort. In einigen europäischen Ländern wurde versucht, den Bedürftigen zu helfen, ohne die Allokationseffekte relativer Preissignale vollständig zu unterdrücken, während "in Italien Meiner Meinung nach hat die Frage in der öffentlichen Diskussion über die zu ergreifenden Maßnahmen nicht die Aufmerksamkeit erhalten, die sie verdient hätte.“ Langfristig steht die Dekarbonisierung des Energiesystems dem Streben nach strategischer Sicherheit in diesem Bereich nicht nur nicht entgegen, sondern begünstigt sie vielmehr: Sie verringert die Abhängigkeit Italiens von bestimmten Quellen und Lieferanten; schützt unsere Wirtschaft zumindest teilweise vor der Volatilität, die die Preise von Energierohstoffen kennzeichnet.

Welche Rolle spielen Zentralbanken und Aufsichtsbehörden?

Obwohl die EZB immer anerkannt hat, dass die primäre Verantwortung für die Umweltpolitik bei Regierungen und Parlamenten liegt, tragen die europäischen Zentralbanken als institutionelle Investoren, wenn auch sui generis, in ihrer Anlagepolitik Rechnung Umweltverträglichkeit. So auch die Bank von Italien, die 2021 eine Charta für nachhaltige Investitionen angenommen hat und jährlich einen Bericht zu diesem Thema veröffentlicht. "Zum Thema eigentliche Geldpolitik Der erste Beitrag, den sie zur Nachhaltigkeit leisten kann, besteht darin, die Effizienz zu fördern Ressourcenallokation in die gewünschte Richtung, indem sie ihre Ziele der Wahrung der Währungs- und Finanzstabilität, Schlüsselvoraussetzungen für das reibungslose Funktionieren der Märkte und des Preissystems, wirksam verfolgt".

Der Klimawandel bringt Risiken mit sich, insbesondere Kreditrisiken

Banken und andere Betreiber müssen berücksichtigen, dass insbesondere die Klimaentwicklung Risiken birgt Kreditrisiken. Der Single European Supervisory Mechanism (SSM) veröffentlichte aufsichtliche Erwartungen zum Klimarisiko für „bedeutende“ Banken im Jahr 2020 und kam auch später darauf zurück. die Bank von Italien tat dasselbe im Jahr 2022 für kleinere Banken und andere beaufsichtigte Finanzintermediäre. „Risiken aus dem Verlust der Biodiversität und anderen Umweltzerstörungsprozessen könnten ebenfalls relevant sein“, sagt signiruni

Staatsverschuldung: Je früher sie reduziert wird, desto eher kann man an umfassendere Maßnahmen denken

Aus der Vergangenheit haben wir eine enorme Staatsverschuldung geerbt, deren Zinszahlungen die Energien des Staates auf dem Tisch der allgemeinen Politik verringern: je mehr wir sind in der Lage, es zu reduzieren desto kleiner wird der Anteil dieser Last sein, den wir auf die Schultern laden werden zukünftige Generationen. Natürlich ändert sich die Schuldenlast langsam, aber es müssen angemessene endgültige Ziele gesetzt werden
Maßstab ist diePrimärüberschuss, die relativ moderat sein kann, solange sie andauert. In jedem Fall gilt es, zukunftsgerichtet alle Spielräume zu nutzen, die die wirtschaftliche Situation bietet, um die Logik des „kleinen Schatzes“ zu meiden, der bei jeder Einnahme- oder Ausgabenentwicklung gedankenlos ausgegeben wird etwas günstiger als erwartet und verschieben den Behandlungsbeginn nicht immer auf bessere Zeiten.

Wir müssen uns neu positionieren, wenn die Realzinsen wieder „normal“ werden.

Die Bank von Italien betont die verschiedenen zeitgenössischen Kontexte, von den unerwarteten Schocks, die die Weltwirtschaft seit 2020 getroffen haben, über die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Krieg und den Trends in den internationalen Beziehungen, aber auch aufgrund des plötzlichen Anstiegs derInflation. Insbesondere letzteres beeinflusst die öffentlichen Finanzen über verschiedene Kanäle. Da die ultralockere Geldpolitik der jüngsten Vergangenheit nachlässt, wird es notwendig sein, die Finanzprogramme an ein reales Zinsumfeld anzupassen.“normal“, mäßig positiv, unter anderem um Sparer angemessen zu entlohnen.
Mit Blick auf die nächsten Jahre können einige Simulationen mit einem Horizont bis 2035 hilfreich sein: Unter der Annahme, dass das reale Wachstum in der Größenordnung von einem Prozent pro Jahr liegt und die durchschnittlichen Fremdkapitalkosten ausgehend vom aktuellen Niveau allmählich steigen auf Werte knapp über 4 Prozent, würde ein Primärsaldo, der noch deutlich unter dem Niveau liegt, das unser Land in der zweiten Hälfte der XNUMXer Jahre erreicht hat, bei konstanter Beibehaltung ausreichen, um eine deutliche Senkung des Schuldenquote .

Das Gewicht der Bevölkerungsreduktion

In einer noch längerfristigen Perspektive gilt es dann zu berücksichtigen demografische Entwicklungen. Auf diesem Terrain spielt sich ein großer Teil der Herausforderung der voraussichtlichen Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen ab, und die Bedingungen der Generationengerechtigkeit können besser verstanden werden. Die jüngsten demografischen Prognosen von Istat gehen von einem starken Rückgang der Wohnbevölkerung - und insbesondere der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter - im Zusammenhang mit der Geburten- und Sterblichkeitsdynamik aus, und das Phänomen wird nur teilweise durch Nettozuwanderung kompensiert.
Das Verhältnis der Rückkehrer ins erwerbsfähige Alter zur übrigen Bevölkerung würde von etwa 3:2 im Jahr 2021 auf etwa 1:1 im Jahr 2050 steigen. Ende letzten Jahres hat der Landesrechnungshof die Hochrechnungen der damit verbundenen öffentlichen Ausgaben revidiert mit dem Alter der Bevölkerung langfristig: Diese Auszahlungen, die sich derzeit auf Werte nahe 24 Prozent des BIP belaufen, würden 25 auf knapp über 2044 Prozent anwachsen, ein Höchststand, der die Rentenkomponente widerspiegelt.

Die Frage der Renten: Sie können neu formuliert werden, aber mit bestimmten Kriterien

Die Rentenreform hat dazu beigetragen, die Ausgaben trotz einer alternden Bevölkerung sehr langfristig zu begrenzen und dadurch die ansonsten unerschwingliche Belastung für zukünftige Generationen zu verringern.
Für die Zukunft ist es nicht unmöglich, Elemente von einzuführen Flexibilität, sowohl vorwärts als auch rückwärts, bis ins Rentenalter. Allerdings zum Thema Frührente, Es gibt zwei Grenzen die nicht übergangen und sorgfältig studiert werden sollten. Der zuerst besteht darin, dass der Vorschuss nicht geeignet ist, die individuelle Rentenbehandlung unter ein Niveau zu senken, das ausreicht, um dem Rentner ein würdiges Leben zu ermöglichen, Widrigkeiten zu begegnen und die Gemeinschaft nicht durch zu kurzsichtige Entscheidungen übermäßig zu belasten. Der zweite betrifft die zeitliche Verteilung der aggregierten Rentenausgaben. Für den Fall, dass sich viele mit der Einführung flexiblerer Regeln dazu entschließen, ihren Ruhestand vorzuziehen und wenige, ihn um eine bestimmte Anzahl von Jahren hinauszuzögern, würde ein „Buckel“ in der Ausgabenentwicklung wie z einem Risiko aussetzen die kurzfristige Stabilität der öffentlichen Finanzen.