Die Entschlüsselung des Konflikts im Nahen Osten wäre selbst für einen Geopolitikexperten äußerst komplex, geschweige denn für Ökonomen. Dennoch hängt die Stabilität der Weltwirtschaft maßgeblich davon ab, wie lange der Krieg zwischen Israel, den USA und dem Iran andauert, unter Beteiligung des Libanon und – hinsichtlich seiner Auswirkungen auf Energie und Handel – aller arabischen Anrainerstaaten des strategisch wichtigen Persischen Golfs. Eines Tages wird der Krieg jedoch enden, auch wenn der Zeitpunkt ungewiss ist. Und wie werden sich die Märkte nach seinem Ende verhalten? Es werden einige Szenarien entworfen: Kairos-Ökonom Alessandro Fugnoli in der neuesten Folge seines Podcasts „Im 4. Stock“„Wir wissen nicht einmal, wie der Krieg enden wird, ob durch Kapitulation, Verhandlungen, Deeskalation oder Erschöpfung. In jedem Fall wird der Krieg enden, und die Welt wird sich verändert haben, während sich die Märkte mit dieser neuen Realität auseinandersetzen müssen“, sagte Fugnoli.
Erste Folge auf geopolitischer Ebene: NATO und BRICS werden geschwächt sein.
Auf geopolitischer Ebene, so Fugnoli, werden die Allianzen gelockert.Die NATO und die BRICS-Staaten werden als Strukturen bestehen bleiben, aber die Notwendigkeit für jeden Einzelnen, selbstständig zu denken, wird zunehmen.Der amerikanische Schutzschirm wird künftig anders wahrgenommen werden, und asiatische Verbündete werden sich weniger sicher fühlen. Auf militärischer Ebene wird die Doktrin der asymmetrischen Kriegsführung gestärkt, die sich zunehmend weniger auf Panzer und Flugzeugträger und mehr auf einen umfassenden Konflikt mit Raketen, Drohnen und künstlicher Intelligenz stützt. China, das im Konflikt seltene Erden für amerikanische Waffensysteme und elektronische Aufklärung an den Iran lieferte, wird seine Position als größte und einflussreichste alternative Macht festigen.
In diesem Szenario, Das Wettrüsten wird sich im Kontext des demografischen Rückgangs beschleunigen und Ressourcen binden. und die zunehmende Schwierigkeit, das gewohnte Niveau der sozialen Sicherung aufrechtzuerhalten. „Auch für den Wiederaufbau nach den Verwüstungen des Krieges und die Wiederherstellung des Energiesektors werden umfangreiche Ressourcen benötigt“, prognostiziert Fugnoli. „Die Investitionen in künstliche Intelligenz, deren militärische Anwendungen wir bereits gesehen haben und in Zukunft noch häufiger sehen werden, werden ihrerseits hoch bleiben. Die Energiepreise für Unternehmen und Haushalte werden nach dem Ende des Konflikts zwar sinken, aber hoch bleiben, da nur so das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wiederhergestellt werden kann, das weiterhin begrenzt sein wird.“
Investitionen werden das Wachstum fördern, aber um die Staatsverschuldung zu reduzieren, muss die Steuerbelastung steigen.
Insgesamt lässt sich feststellen, dass Investitionen zwar das Wirtschaftswachstum ankurbeln, aber die öffentlichen Finanzen belasten werden. Laut dem Ökonomen von Kairos wird die Defizitbekämpfung teilweise Steuererhöhungen, vor allem aber finanzielle Repressionen beinhalten. Angesichts der höheren Inflation werden die Anleiherenditen so niedrig wie möglich gehalten. Die Realrenditen werden daher darunter leiden. Die Kosten des Wiederaufbaus werden einige Länder, die bisher Goldkäufer waren, dazu veranlassen, zu Verkäufern zu werden.Wie wir bereits zwischen den Golfstaaten und der Türkei beobachten, wird Gold in einem instabilen geopolitischen Umfeld und einem inflationären Währungsklima weiterhin von Interesse sein, jedoch durch den Liquiditätsbedarf vieler Staaten gedämpft werden.
Insgesamt schätzt Fugnoli, dass Aktien im Vergleich zu langfristigen Anleihen weiterhin relativ attraktiver bleiben werden. Innerhalb dieser Kategorie sollten Hightech-, Infrastruktur- und Energieaktien übergewichtet werden. Bei konsumorientierten Sektoren ist hingegen Vorsicht geboten. Während der Covid-Pandemie wurde der Konsum durch öffentliche Subventionen gefördert.„Diesmal werden die Ressourcen vor allem in Investitionen in Sicherheit und Energiequellen fließen.“
„Nach dem Iran sind Kuba und dann wieder Grönland an der Reihe.“
Die Diversifizierung von Investitionen über verschiedene Anlageklassen, Sektoren und Regionen hinweg wird weiterhin unerlässlich sein. Der Krieg gegen den Iran ist nach Fugnolis Einschätzung nur ein Kapitel in einer langen Reihe: „Nach dem Iran folgen Kuba und erneut Grönland. Die Beziehungen zu China werden dabei eine untergeordnete Rolle spielen.Asien und Lateinamerika waren in den letzten Monaten die Regionen, die Anlegern die größte Zufriedenheit boten. Heute gehört Asien jedoch zu den Regionen, die am stärksten unter den kriegsbedingten Energiekrise leiden. Sollten diese zu Korrekturen an den Aktienmärkten führen, bieten sich Kaufgelegenheiten.
Europa seinerseits wird einen Preis dafür zahlen. Aufgrund der anhaltenden mangelnden Energievorsorge wird das Wachstum moderat zurückgehen. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass das Land ausreichend Spielraum hat, sich an den Infrastruktur-Wiederaufbauprojekten am Golf zu beteiligen. „Die Unternehmensgewinne werden weltweit weiterhin stark wachsen, und selbst bei einem leichten Rückgang der Multiplikatoren werden sie die Aktienbewertungen deutlich stützen“, so Fugnoli abschließend.
