Wir stehen am Vorabend der historischen Wende für Europa, mit der EZB dass er am 10. Juli zum ersten Mal seit 21 Jahren die Zinsen erhöhen muss, um die Inflation zu bekämpfen. Nächste Woche, 26. Juli, ist die Reihe an der Reihe Fed die bereits vor einiger Zeit mit der geldpolitischen Straffung begonnen hat, um den noch stärkeren Wettlauf der US-Preise einzudämmen.
Das Dilemma ist immer das gleiche: den zu Tode zu schlagenInflation, mit dem Risiko, auch die Wirtschaft zu beeinträchtigen und eine Rezession auszulösen?
Aus der Geschichte stammt der vom Fed-Vorsitzenden gewollte Weg nach vorn Paul Volcker in den 80er Jahren, um die Zinsen zügig anzuheben, was zu einer großen Rezession in den Vereinigten Staaten führte, wobei die Arbeitslosenquote auf 10 % stieg.
„EZB und Fed werden zwangsläufig unterschiedliche Wege gehen müssen, weil die Inflationen, mit denen die beiden Länder konfrontiert sind, unterschiedlich sind“, sagt er Andrea Pescatori, CEO von VerCapital. „Wir haben eine Angebotsinflation, während in den USA die Nachfragekomponente wichtiger ist. Die Antworten müssen daher unterschiedlich sein: Die Nachfrageinflation wird sehr effektiv durch Zinserhöhungen beeinflusst, die Angebotsinflation selbst bei Zinsen wird wenig getan. Allerdings steht die EZB mit dem Rücken zur Wand und wird ihren Leitzins in jedem Fall anheben müssen.“ Erwartet wird eine Erhöhung der EZB um 0,25 % von derzeit -0,50 %.
Wie können wir uns in dieser Situation bei Investitionen orientieren? Generell ist es wohl an der Zeit, die Asset Allocation insgesamt zu überdenken und so weit wie möglich zu diversifizieren, sagen Strategen, mit einem Mix aus Aktien, Anleihen, ETFs, aber manche Instrumente eignen sich besser als andere im Kampf dagegenInflation. Hier sind einige Tipps von Experten.
Am Inflationstrend verankerte Wertpapiere: Btp Italia, Btpei, Tips
Letzte Woche gab Istat die endgültigen Inflationsdaten für Juni bekannt, die auf Jahresbasis von +8 % im Mai auf 6,8 % gestiegen sind, was die vorläufige Schätzung bestätigt. In Italien gibt das Finanzministerium regelmäßig die aus BTP Italien, der einzige Btp, der an die italienische Inflationsrate indexiert ist (Foi-Index, ohne Tabakerzeugnisse, der Verbraucherpreise für Arbeiter- und Angestelltefamilien, ohne Tabakerzeugnisse). Sie zahlen alle sechs Monate einen Festzins auf das um die Inflation des Referenzsemesters neu bewertete Kapital, basierend auf dem Istat-Index. Wer das Wertpapier bis zur natürlichen Fälligkeit hält, kommt außerdem in den Genuss des sogenannten „Treuebonus“ in Höhe von 1 % des investierten Kapitals. Das teilte das Ministerium für Wirtschaft und Finanzen mit drittes Quartal 2022 wird eine neue 5-jährige BTP (Fälligkeit 01) mit einem Mindestbetrag der gesamten Emission von 12 Milliarden Euro ausgeben. Sind hingegen auf die europäische Inflation indexierte Instrumente gewünscht, emittiert die MEF regelmäßig i btpei, mit Laufzeiten von 18 Monaten bis zu 3, 5, 7, 10, 15, 20 und 30 Jahren.
Es gäbe auch i Postsparbriefe ausgestellt von Einlagen- und Kreditfonds, verteilt über Poste Italiane-Filialen, die niedrigere Erträge erzielen. Laut einigen Marktquellen untersucht CDP eine Erhöhung der Zinssätze für Postsparbriefe. Die neuen 3×4- und 4×4-Wertpapiere bieten 1 % bzw. 1,25 % brutto pro Jahr, wenn sie für die in den beiden Ausgaben vorgesehene maximale Dauer gehalten werden.
Auch auf der anderen Seite des Atlantiks gibt es ähnliche Instrumente: inflationsindexierte US-Treasuries (TIPPS) „bietet eine preisgünstige Absicherung gegen Inflationsüberraschungen nach oben“, heißt es in einem Pimco-Bericht. Die US-TIPS preisen derzeit eine Rückkehr der Inflation auf das 2%-Ziel der Fed in 12 bis 18 Monaten ein. Auch gibt es die ETFs (Exchange Traded Fund), dessen Basiswert inflationsgebundene Anleihen einsammelt
Die Alternativen: Unternehmensanleihen mit zweistelligen Renditen, Private Debt und Infrastruktur
„Wir müssen an reale Renditen denken, die über dem Inflationsniveau liegen, was nicht einfach ist und an das wir nicht mehr gewöhnt sind“, fährt Pescatori fort. „Zum Beispiel gibt es an den liquidesten Anleihemärkten sofort verfügbare Unternehmensangelegenheiten: Laufzeiten unter einem Jahr haben eine Rendite von 7 %, bei Laufzeiten über 2 Jahren liegt die Rendite bereits bei über 10 %. Es gibt auch echte Märkte, einschließlich des Marktes private Schulden, Markt vom inflationären Markt losgelöster, da er nicht Mark-to-Market ist, außerdem neigt er dazu, zu schwanken. Da wir es mit mittelständischen und kleinen Unternehmen zu tun haben, müssen wir natürlich vorsichtig sein, denn wenn neben der Inflation auch eine Deflation auftritt, sind sie einer negativen Wirtschaftskurve am stärksten ausgesetzt. Apropos echte Investitionen, es gibt auch solche infrastrukturell, da die Inflation vor allem von der Energieangebotsseite herrührt: Wir starten mit einem Energiewendefonds, der gezielt in Energieeffizienzprogramme für große öffentliche Gebäude investiert.
Rohstoffmärkte: Antizipator der Inflation?
Eine weitere Möglichkeit, die Inflation zu bekämpfen, kann darin bestehen, in Rohstoffe zu investieren. Der Preis von Rohstoffe es hat eine relativ starke Verbindung zur Inflation. Es ist jedoch ein volatiler Markt und daher mit Vorsicht zu genießen. Sie kann aber auch als Vorläufer von Inflationstrends gelesen werden ein Rückgang von den Gipfeln der Notierungen, denn auch die Märkte preisen eine konjunkturelle Abschwächung ein.
zweite Eduard Fusco, Gründer von LD Capital, „Der Rückgang der Rohstoffpreise kann den Inflationstrend antizipieren, und ihr Rückgang kann der Wirtschaft etwas Luft zum Atmen verschaffen. Aber wir dürfen nicht glauben, dass es damit zumindest in den nächsten zwei Monaten zu einem Kurswechsel der beiden Notenbanken kommen könnte“, sagte a Tie-Intermont. „Darüber hinaus sind sowohl der Rohstoffmarkt im Allgemeinen als auch der Goldmarkt im Besonderen sehr volatil und daher ist eine sehr umsichtige Allokation erforderlich.“
Lombard odier, eine unabhängige Schweizer Bankengruppe, die auch Direktinvestitionen in europäische Wohnimmobilien als Instrument zur Reduzierung der Portfoliovolatilität und zur Bekämpfung der Inflationsauswirkungen betrachtet, unterscheidet jedoch zwischen Rohstoffen und Gold. „Wir bleiben in Gold untergewichtet, zu stark beeinflusst und getrieben von Inflation, Marktunsicherheit, Zinserhöhungen und Dollarstärke“, sagte er in seinem Bericht. Stattdessen bevorzugt er ein Engagement in einem diversifizierten Rohstoffpaket. „Im Gegensatz zu den letzten 20 Jahren sind die Rohstoffmärkte jetzt stärker angebotsgesteuert, was bedeutet, dass die Preise auch bei nachlassender Nachfrage lebhaft bleiben könnten“, heißt es in dem Bericht. „Besonders schätzen wir i industrielle Metalle, die weiterhin von staatlichen Investitionen in die Entwicklung von Infrastrukturprojekten und den wirtschaftlichen Übergang zur Dekarbonisierung von Energiequellen profitieren, ein mehrjähriger Trend. Auch die Wiedereröffnung vonChinesische Wirtschaft sollte die Frage unterstützen.“
