Countdown bis das lang erwartete Generali-Treffen am Freitag in Triest und sicherlich das wichtigste Ereignis des Jahres im italienischen Finanzwesen. Es wird entschieden werden müssen der in den nächsten drei Jahren Leone, einen der wenigen großen italienischen Konzerne, regieren wird mit internationaler Bedeutung und einem erheblichen Teil unserer Staatsschulden im Portfolio. Es wird an der liegen Liste des scheidenden Vorstandes, unterstützt vor allem von Mediobanca, die ihren Hauptbezugspunkt im CEO Philippe Donnet oder in dem von hat Caltagirone, ebenfalls unterstützt von Del Vecchio und Crt, die den ehemaligen Top-Manager von Generali, Luciano Cirinà, für die Position des CEO und den ehemaligen Banker von Goldman Sachs und ehemaligen Präsidenten von Cdp, Claudio Costamagna, für die Präsidentschaft kandidieren. Die beiden Listen, die von einer Basis in der Nähe von 20 % des Kapitals ausgehen, präsentierten ihre Teams und ihre Pläne: im Namen von weiter und die Verbesserung der Ergebnisse, die in all diesen Jahren bereits von Donnet und im Zeichen von erzielt wurden ändern der Regierungsführung und anspruchsvollere Ziele, aber alles, um das von Caltagirone zu demonstrieren.
Wer gewinnt bei der Versammlung am Freitag? Die wahren Schiedsrichter werden institutionelle Fonds sein
Wer gewinnt am Freitag die Challenge des Jahres? Schwierige Prognosen bis zur letzten Abstimmung der Versammlung. Aber zwei Elemente spielen zu Gunsten von Donnet: 1) die positive Meinung zu seinem Plan und seiner Liste durch die Stimmrechtsberater ISS und Glass Lewis, die institutionelle Fonds aufforderten, für die Liste des scheidenden Vorstands zu stimmen; 2) die Tatsache, dass einige große internationale Fonds bereits begonnen haben, sich zugunsten der Donnet-Liste auszusprechen, beginnend mit dem berühmten norwegischen Staatsfonds und einer großen Gruppe amerikanischer Fonds, darunter Calpers, der größte Pensionsfonds in den Staaten .
Das schließt die maximale Unsicherheit bezüglich der Abstimmung am Freitag nicht aus, nicht nur, weil man sehen muss, wie sich alle orientieren werden institutionelle Fonds, italienisch und international, die rund 30 % des Kapitals halten, aber auch der Einzelhandel (Privatsparer), der rund 20 % an Generali hält.
Gewinnt die Aufsichtsratsliste mit einer Differenz von weniger als 6 %, ist Caltagirone bereit, den Streit um das Wertpapierdarlehen der Mediobanca zu eröffnen
Doch eigentlich soll die große Challenge am Freitag enden, heißt es. Auseinandersetzung mit von Mediobanca vorübergehend ausgeliehenen Generali-Aktien, Costamagna hat bereits seine Hände vorgestreckt Wenn die Vorstandsliste nicht mit einer Differenz von mindestens 6 % gewinnt, würde sie delegitimiert, "weil es nicht akzeptabel wäre, dass die Vorstandsliste mitgewählt wird eine Lücke von weniger als 6%, da am Tag danach 6 % der Stimmen verschwinden würden, "weil die Anleihen von Mediobanca und De Agostini auslaufen". In diesem Fall ist es wahrscheinlich, dass die ein langwieriger Rechtsstreit oder dass Caltagirone in ein paar Monaten eine außerordentliche Hauptversammlung beantragen wird, um zu versuchen, das Top-Management zu stürzen. Aber das ist noch nicht alles am Horizont. Denn der Kampf der Generali, wie auch immer sich herausstellt, ist dazu bestimmt, Schule zu machen und ein Regulierungs- und Governance-Fragen aufwerfen worüber man noch lange diskutieren wird.
Nahestehende Personen und der Fall Banca Generali
Es überrascht nicht, dass nach der Kontroverse um die Wertpapierleihe von Mediobanca und die teilweise pfandbeschränkten Wertpapiere von Caltagirone darüber, ob eine Liste des scheidenden Verwaltungsrats aufgeführt werden soll oder nicht, wenn er nicht die Zustimmung des gesamten Verwaltungsrats erhält und wenn im Unternehmen Kapital gibt es einen Referenzaktionär und andere Aktionäre im Wettbewerb, gestern fand das heikle Thema statt Beziehung zwischen Generali und verbundenen Parteien (hauptsächlich Mediobanca), weil Caltagirone behauptete, dass das Institut der Piazzetta Cuccia in den letzten Monaten ein Angebot für gemacht hatte Übernahme der profitablen Banca Generali. Das Leone-Top-Management dementierte jedoch kategorisch, dass ein solches Angebot jemals den Tisch von Generali erreicht habe, und argumentierte, dass daher nicht klar sei, wie es zu Interessenkonflikten zugunsten von Mediobanca gekommen wäre.
Die Liste der Minderheiten und der Fall Assogestioni
Ein weiteres, nicht nur theoretisches Problem, das der Kampf um die Generali auf die Spitze getrieben hat, ist das der sogenannten Liste der Assogestioni-Minderheit, die dritte Liste zwischen der des Verwaltungsrats und der von Caltagirone, präsentiert von der Vereinigung, die Investmentfonds und Vermögensverwaltungsgesellschaften zusammenführt. Das sind institutionelle Investoren und die Geburtsstunde der Minderheitenliste wurde anlässlich der Privatisierungen der 90er Jahre legitimiert und dann 2004 auf alle börsennotierten Unternehmen ausgeweitet. Allerdings haben diese Investoren – wie auch im Fall von Generali – seither sich mit einem Dilemma auseinandersetzen: Einerseits haben sie in ein Unternehmen investiert, weil sie seinem Management vertrauen, aber andererseits stimmen sie für eine Liste, die nicht die des Verwaltungsrats ist, sondern die der Minderheit von Assogestioni, die die Aufgabe hat Überprüfen Sie die Manager selbst. Es ist kein kleines Paradoxon, und es ist ein Paradoxon, das früher oder später gelöst werden muss und das die Schlacht von Generali hinterlässt.
