Il Bankrisiko ist fast zu Ende, und die Regierung Italien ist auf dem besten Weg, das Spiel mit einem Ergebnis von drei zu null zu beenden.
Der erste Punkt wurde durch das Blockieren des Versuchs von Mediobanca zum Austausch von Aktien von Assicurazioni Generali mit Banca GeneraliDie Geschäftsführung von Mediobanca hat beschlossen, die Sitzung, die das öffentliche Umtauschangebot (OPS) hätte genehmigen sollen, auf einen noch zu bestimmenden Termin zu verschieben. Das Angebot drohte zu scheitern. Das Geschäft, das nicht frei von potenziellen Interessenkonflikten und der Undurchsichtigkeit der zukünftigen Geschäftsbeziehungen zwischen den beiden Unternehmen war, wurde offen abgelehnt von Caltagirone, was wiederum viele Interessenkonflikte mit sich bringt, und indirekt auch von der italienischen Regierung. Letztere zieht es nämlich vor, freie Hand bei dem von Mediobanca gehaltenen Generali-Paket (13,2%) zu behalten, für den Fall, dass Mps Die Kontrolle über Cuccias Bank übernehmen. In diesem Szenario würde die künftige Fusion zwischen Monte dei Paschi und Mediobanca die Kontrolle über die führende italienische Versicherungsgruppe erleichtern. Perspektivisch wäre auch eine Fusion zwischen Mps/Mediobanca und der gesamten Generali-Gruppe denkbar, nicht nur mit deren Bank.
Goldene Macht: Die Regierung blockiert Unicredit bei Banco Bpm
Der zweite Punkt, der für die Regierung spricht, ist die faktische Blockade des öffentlichen Umtauschangebots di Unicredit suBanco Bpm, die durch einen skrupellosen Missbrauch der goldenen Macht erlangt wurde, obwohl es sich um eine Fusion zwischen zwei italienischen Banken handelte. In diesem Fall hat Andrea Orcel, CEO von Unicredit, mit allen Mitteln versucht, die Regierung von der Absurdität bestimmter Forderungen zu überzeugen, bisher jedoch ohne Erfolg. Es ist wahrscheinlich, dass die Banco Bpm – mit der die Liga in Verbindung gebracht wird, weil sie Credieuronord während der Fiorani-Ära gerettet hat – mit Mps fusionieren wird, um der sienesischen Bank eine kritische Masse zu verleihen, die ausreicht, um auf dem Privat- und Kleinunternehmensmarkt wettbewerbsfähig zu sein.
Der dritte Pol: die Herausforderung zwischen Mps und Mediobanca
Der dritte und entscheidende Punkt wird erreicht durch die Vervollständigung das öffentliche Umtauschangebot tra Abgeordnete und Mediobanca, erster Schritt zur Schaffung eines dritten Bankenzentrums. Die Operation gilt als unerlässlich, um zu verhindern, dass MPS, Mediobanca – und möglicherweise sogar Generali – in ausländische Hände geraten. Hier kommt es auf den Wechselkurs der beiden Aktien an (derzeit mit einem Abschlag von etwa 3 %). Es ist jedoch bekannt, dass sowohl die Regierung als auch ihre Verbündeten (Caltagirone und Delfin) über beträchtliche Ressourcen verfügen, an denen sie nicht sparen werden, um ihre ehrgeizigen Projekte zu verwirklichen.
Die beiden anderen laufenden Operationen – zwischen Bper e Leute von Sondrio, ist zwischen IFIS-Bank e Illimity – werden in eine „niedrigere Serie“ eingestuft, die für die Regierung von geringem Interesse ist. Aller Wahrscheinlichkeit nach wird ihr Kurs ohne allzu großen Kummer enden.
Staatliche Vorherrschaft bei europäischen Bankenfusionen
Die klare Vorherrschaft der Regierungen ist nicht nur ein italienisches Phänomen. In Deutschland blockierte die Regierung die Ambitionen von Unicredit auf Commerzbank, während die portugiesische Seite – ohne allzu viele Zweideutigkeiten – bei der Übernahme von Novobanco, der viertgrößten Bank des Landes, die französische Bpce (Banques Populaires et Caisses d'Épargne) der spanischen Caixa vorzog.
Kurz gesagt: In diesem historischen Moment großer Fortschritte in der Industriepolitik wollen die Regierungen trotz des europäischen Binnenmarkts und der Logik des freien Marktes eine aktive Rolle im Prozess der Bankenaggregation spielen.
Die großen Risikoverlierer: Unicredit und Mediobanca
Die Großen besiegt Dieses Spiel ist das Top-Management von Unicredit und Mediobanca. Das erste Ziel war es, in Italien eine kritische Masse zu erreichen, um konkurrieren auf Augenhöhe mit Intesa San Paolo. Der zweite träumte davon, Mediobanca in ein neues italienisches – oder vielleicht sogar europäisches – Morgan Stanley umzuwandeln.
Vorerst dürfte sich der Embryo eines dritten italienischen Bankenzentrums herausbilden, wenn auch noch recht unausgewogen. Es ist jedoch davon auszugehen, dass die italienische Regierung – gemeinsam mit dem voll eingeschworenen Management der MPS – in den kommenden Monaten das Projekt abschließen wird, die sienesische Bank durch weitere Übernahmen zu einem wichtigen Akteur zu machen.
Die Ambitionen von Unicredit und möglicherweise auch von BPER müssen noch erfüllt werden. Aber das ist eine andere Geschichte. Es ist jedoch wichtig, dass die Manager dieser Banken genau hinhören, was die beteiligten Regierungen denken, bevor sie weitere potenzielle Übernahmen in Angriff nehmen.
PS Ich vergaß zu erwähnen, dass es der Regierung zusammen mit Caltagirone und Delfin auch gelungen ist, das Projekt von Fusion der Vermögensverwaltung di Allgemeine mit dem von Natixis. Eine Operation mit einem wahrscheinlich fragwürdigen Industrie- und Governance-Profil, bei der es genügte, mit der Nutzung der goldenen Macht zu drohen, um sie auf den Dachboden zu schicken.
