Die englische Version von Coronavirus hat das gebracht Vereinigtes Königreich und droht, sich auf andere Länder auszubreiten, in denen die Mutationen bereits aufgetreten sind. Nochmals, wie letzten Monat argumentiert, d.h Die Zeiten der Konjunkturstatistik hinken hinterher im Vergleich zu den Infektionszahlen, und selbst die Dezemberdaten berücksichtigen nicht die Beschleunigung der Pandemie in der zweiten Monatshälfte und bis heute. Im gerade abgelaufenen Quartal ist die Veränderung in Akkulaufzeit es wird wieder sein Negativ in Europa, solange es noch sein wird Positiv in Amerika. Aber im Laufe des Quartals wurde es auch in diesen Teilen schlimmer und platzierte aHypothek auf das erste Quartal 2021.
In Asien sicher besser als im Westen. Aber auch dort merkt man einen Ausbruch Wachstum: in Japan, in Südkorea, in Hongkong, in Thailand… Die China nicht betroffen, und in diesem Jahr die Wachstumsprognose des Fonds (+8,2%) wird wiederum etwa ein Drittel des globalen BIP-Wachstums ausmachen.
Auf beiden Seiten des Atlantiks die 'Ermüdung durch Einschränkungen' (Man kann den Atem 20 Sekunden anhalten, aber nicht 20 Minuten...). Eine Müdigkeit, der man entgegenwirken konnte ImpfungenWessen Zeiten und Wege werden langsam und beschwerlich sein, angesichts der Schwierigkeiten in Logistik und Verwaltung.
Der Jahresanfang ist eine Zeit für Szenarien und Philosophien, und in diesem Licht gibt es einige tröstliche Neuigkeiten. Es macht seinen Weg, in der Wirtschaftspolitik, die Vorstellung, dass die öffentlichen Haushalte weiterhin die Wirtschaft stützen und eine vorzeitige Rückkehr zur Sparpolitik vermeiden müssen (wie es 1937 in Amerika und in jüngerer Zeit und bei mehreren Gelegenheiten in Japan geschah; und wie es überall nach der Großen Rezession von 2008-9 geschah).
Es ist nicht nur eine Frage der Wirtschaftspolitik, sondern auch der Wirtschaftswissenschaft als Wissenschaft. Einfach gesagt, mit säkular niedrige Zinsen, Defizit Budget muss sich keine Sorgen machen und sie können weiterhin säkular hoch sein.
Damit ändert sich die Vorgehensweise der Wirtschaftspolitik, die eine stärkere Rolle als die Haushaltspolitik, während bei Zentralbanken hat die Aufgabe, die Zinsen niedrig zu halten und mit Geldschöpfung vorsichtig und gelegentlich Staatsdefizite zu finanzieren. All dies, Tempo von richtig denkenden Menschen, die an ihren Nägeln kauen ständig steigende Staatsverschuldung.
Inflation weiterhin keine Sorge, außer der Tatsache, dass hätte es gerne höher. In der Tat auf der Ebene von Erzeugerpreise Spannungen werden festgestellt. Dafür gibt es einen allgemeinen Grund: Die Warenwirtschaft hat sich – wie wir bereits gesagt haben – besser (oder weniger schlecht) gehalten als die Dienstleistungswirtschaft, und dies erklärt den Anstieg dieser Preise. Und das aus einem besonderen Grund: Zu den Nebenwirkungen der Beschränkungen gehören auch die Transportschwierigkeiten, die eine Nichtverfügbarkeit der Ware mit Folge erzeugen Preisdruck. Auf der Höhe von Rohstoffe – Öl und Nicht-Öl – die steigerungen sind offensichtlich, aber sie sind auch und zu einem großen teil auf den hunger des größten rohstoffabsorbers zurückzuführen: la China.
Natürlich hat auch das Getriebe seinen Teil dazu beigetragen. Der Preis von Ölhat sich beispielsweise um erhöht 30 % in Dollar von Juni 2020 bis heute, aber nur von 18 % in Euro, dank der Aufwertung (siehe unten) der Gemeinschaftswährung. Für Nicht-Öl-Rohstoffe betragen die Prozentsätze 28 % (in Dollar) bzw. 16,7 % (in Euro). Alles davon könnten Druck auf die Margen ausüben von Unternehmen, aber es ist angesichts der Tatsache unwahrscheinlich, dass dies auf die Verbraucherpreise übergreifen wird Nachfrage- und Lohnschwäche.
I lange Tarife sind auf einem leichten Anstieg, stärker ausgeprägt für die Vereinigten Staaten, wo sui T-Bond haben (sozusagen) die Mauer von 1% überschritten. Für die Bund e btp um ein paar Basispunkte erhöht, aber dieses „wenig“ war weniger für BTPs, also das Verbreitung es ist vom letzten Monat auf etwa 110 gesunken.
I btp sie entschädigen weiterhin diejenigen, die sie gekauft hatten, wenn sie mehr als die geringen Früchte dieses Jahresanfangs einbrachten. Wir sind auf einer Ausbeute knapp über 0,50 %, der am meisten zerquetschte aller Zeiten. Die bereits erwähnten Gutdenkenden, besorgt über die Staatsverschuldung von 160% des BIP oder mehr, leben nicht auf dem Markt, der unter Mama kauert EZB (intellektuell getröstet auch durch die oben erwähnten neuen wirtschaftspolitischen Philosophien).
für reale Preise, diese positionierten sich Anfang des Jahres mit einer seltenen gemeinsamen Absicht, knapp unter Null, für T-Bonds, Bundesanleihen und BTPs. Abweichend von den vorherigen Jeremiaden Lanzette, wer wie beschwert, in derAnnus horribilis 2020 hätte viel niedriger sein müssen, es ist fair zu bemerken, dass in a 2021 die eine Erholung der Wirtschaftstätigkeit erleben wird (Daumen drücken ist ein Muss), ein Realzins nahe Null hilft der Erholung.
für Veränderung, setzt den Abstieg fort Dollar, bereits in der Vergangenheit angedeutet. Wir sind dagegen euro, bei etwa 1,23 (immer noch nahe Null auf langfristige Realzinsdifferenz), während es Yuan macht einen weiteren Wertschätzungssprung auf 6,46. Meistens Yuan Die bessere Leistung der Wirtschaft wiegt weiterhin, ebenso wie die Tatsache, dass trotz Trumps Nadelstichen und verschiedenen Sanktionen die Kapital fließt weiter gegenüber dem chinesischen Riesen. Eine weitere Überlegung ist angebracht, in Bezug auf die Dollar: Wenn die Währung die Visitenkarte einer Nation ist, diese Karte, wenn man bedenkt, was passiert ist Amerika Mit den Wahlen und den tragischen Übergriffen auf den Kongress sieht es heute sehr zerknittert aus. Und dann wird das Loch in der Außenrechnung weiter zunehmen und finanziert werden müssen.
Wenn der 2021 hat zwei Gesichter, das positive - der Ausstieg aus der Pandemie dank Impfungen - ist dasjenige, das sie mit Zuneigung betrachten i Mercati Azionari, die wie üblich die andere Seite (den Schaden für die Wirtschaft durch Beschränkungen) ignorieren. Eine Grafik, die Infektionen und Todesfälle auf der Welt mit dem Weltbörsenindex vergleicht, würde eine makabre Harmonie zwischen den drei Variablen erkennen. Aber die Taschen sehen aus Produktion und Gewinn, nicht zu Krankenhäusern und Friedhöfen. Alles, was wir tun müssen, ist, den Märkten zu glauben und (zum zweiten Mal die Daumen zu drücken) zu hoffen, dass sie Recht haben. Zusammen mit den oben erwähnten niedrigen Realzinsen ist die niedrige Eigenkapitalkosten verbunden mit dem Glück der Taschen macht das monetäre Bedingungen, die der Erholung förderlich sind.
