Das Delisting von Pirelli ist alles andere als selbstverständlich. Piazza Affari nimmt das bevorstehende Übernahmeangebot für die Bicocca-Gruppe zur Kenntnis, verlangt aber offenbar eine höhere Prämie, um dem (noch nicht offiziellen) Vorschlag zu folgen, der die Aktien von der Börse zurückziehen könnte, an der sie seit den 20er Jahren notiert ist. In der heutigen Sitzung wurden 4,5 % des Stammaktienkapitals gehandelt und die Notierungen lagen ständig über dem Preis von 15 Euro, dem Wert, zu dem Camfin in Zusammenarbeit mit der China National Chemical Corporation das Übernahmeangebot starten wird. Wenn es stimmt, argumentieren einige Betreiber, dass der aktuelle Preis auch die noch nicht genehmigte Dividende für 2014 beinhaltet (0,32 Euro im Falle der Bestätigung des Kupons für Stammaktien vor einem Jahr) und dass das Übernahmeangebot dies auch tun sollte Während die gehandelten Volumina nach der Ausschüttung des Kupons in Erscheinung treten, bestätigen die gehandelten Volumina die Bereitschaft verschiedener Anleger, ihre Aktien zu erhöhen, indem sie auf eine Erhöhung oder auf jeden Fall auf den Verbleib der Börsennotierung wetten.
In der ersten offiziellen Mitteilung zur Bestätigung der Verhandlungen und des untersuchten Übernahmeangebots gibt es keinen ausdrücklichen Hinweis auf das Ziel, die Aktien von den Börsenplattformen zurückzuziehen. „Um das Delisting zu erreichen, ist klar, dass die Prämie erheblich sein muss“, lautete der unmittelbare Kommentar von Intermonte Sim nach der ersten Bestätigung der Verhandlungen für ein vollständiges Übernahmeangebot für die etwa 78 %, die nicht von Camfin gehalten werden. „Das Unternehmen ist solide und hat Potenzial“, erklärt der institutionelle Verkäufer einer Bank. „Es ist natürlich, dass der Markt mehr will: Heute haben mehrere Manager das Angebot als niedrig eingeschätzt und im Gegenteil beschlossen, ihre Positionen zu stärken.“ Die andere Frage, die diskutiert wird, ist der mögliche Verkauf der „Industriereifen“-Sparte von Pirelli (fast ein Viertel des Konzernumsatzes), die nach der Umstrukturierung der Anteile verkauft werden könnte. „Die Abspaltung der Lkw-Sparte könnte den aktuellen Wert der Pirelli-Aktien um rund 6 Euro pro Aktie erhöhen“, schreibt Akros. „Wenn die Aktien im Rahmen eines Übernahmeangebots abgegeben werden, wird es nicht möglich sein, von der laufenden industriellen Umstrukturierung zu profitieren.“ . Richtig ist auch, dass die noch am Markt befindlichen Pirelli-Aktien weniger liquide werden könnten.“
