বিখ্যাত লেখক মার্ক টোয়েন মারা গেছেন এমন খবর ছড়িয়ে পড়লে, 1897 সালে একজন প্রতিবেদক তার বাড়িতে তথ্য চাইতে যান। লেখক তাকে ব্যক্তিগতভাবে স্বাগত জানিয়ে বলেছেন: "আমার মৃত্যুর রিপোর্ট অতিরঞ্জিত ছিল।" E3 থেকে Baa2-এ ইতালির পাবলিক ঋণের রেটিং দুই নচ কমিয়ে মুডি'স যে আরও অবনতির মুখে ইতালিকে আজ একই কাজ করতে হবে।
এটা মনে রাখা দরকারী যে, মুডি'স স্কেলে, AAA-এর সর্বোচ্চ রেটিং C-এর সর্বনিম্নে নেমে যায়৷ Baa2 রেটিং স্তর সর্বাধিক এবং সর্বনিম্ন এর মধ্যে প্রায় অর্ধেক হয়৷ যাইহোক, একটি অবশ্য আছে: যখন রেটিং B1 এ নেমে যায়, তখন এটি "বিনিয়োগ গ্রেড" সেগমেন্ট (যা AAA থেকে Baa3 সহ) থেকে "আন্ডার-ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড" (যা B1 থেকে C-তে যায়) থেকে নেমে যায়। আন্ডার-ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড (কখনও কখনও জাঙ্ক হিসাবে উল্লেখ করা হয়) বিভাগে পড়া একটি ভাল জিনিস নয় কারণ এর অর্থ হল বিনিয়োগকারীদের সাধারণত আমাদের সিকিউরিটিগুলি আন্ডাররাইট করার জন্য অনেক বেশি সুদের হারের প্রয়োজন হয়৷ এবং এই উচ্চতর সুদের হারগুলি ট্যাক্স বাড়ানো বা সরকারী ব্যয় কমানোর আরও প্রয়োজন বোঝায়। সংক্ষেপে, আমরা এখনও Baa3-এ পৌঁছতে পারিনি, বিনিয়োগ এবং কম-বিনিয়োগের মধ্যে গুরুত্বপূর্ণ থ্রেশহোল্ড, কিন্তু আমরা খুব কাছাকাছি।
তাহলে কেন মার্ক টোয়েনের মতো প্রতিক্রিয়া জানানোর ক্ষেত্রে, দৃঢ়ভাবে দৃঢ়ভাবে নিশ্চিত যে ইতালীয় পাবলিক ঋণের কোন খেলাপি হবে না? দুটি ভাল অন্তর্নিহিত কারণ আছে। প্রথমত, রেটিং এজেন্সি প্রায়ই ভুল করে। এটা মনে রাখাই যথেষ্ট যে মুডি'স (একসাথে তার বোন কোম্পানি S&P's এবং Fitch) 1997 সালে পূর্ব এশিয়ায় সংকট দেখা দেয়নি, এনরন, পারমালট এবং অন্যান্য অনেক কোম্পানির কারচুপির হিসাব লক্ষ্য করেনি যারা বিনিয়োগকারীদের সাথে প্রতারণা করেছিল। মেগা-কর্পোরেট দেউলিয়াত্ব (2001-02), তিনি লক্ষ্য করেননি যে লেম্যান ব্রাদার্স লাফ দিতে চলেছে … এবং আরও অনেক কেস যোগ করা যেতে পারে। এই সমস্ত ক্ষেত্রে, যে বিনিয়োগকারীরা রেটিং শিল্পের তিনটি গ্লোবাল জায়ান্টের রেটিংগুলিতে আস্থা রেখেছিলেন তারা বিশাল ক্ষতি বুঝতে পেরেছিলেন। ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণ সংকটের ক্ষেত্রে, তারপরে, সমস্যাটি একটি রাজনৈতিক সংকট এবং খারাপ সামষ্টিক অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলির নয়। যেমনটি ব্যাংক অফ ইতালির গভর্নর 31 মে তার চূড়ান্ত মন্তব্যে স্মরণ করেছিলেন, ইউরোজোন একটি ভারসাম্যপূর্ণ অঞ্চল "বিশ্বের অন্যান্য উন্নত অঞ্চলগুলির চেয়ে বেশি" (পড়ুন: জাপান এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র) এবং এর "ভাল" অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়গুলি রাখা হয়েছে শুধুমাত্র তার রাজনৈতিক মৌলিক দুর্বলতা দ্বারা অনুমানের করুণায়. সুতরাং, রেটিং সংস্থাগুলি ইউরোপীয় চ্যান্সেলারিগুলির সিদ্ধান্ত গ্রহণের প্রক্রিয়া সম্পর্কে কী জানে? তাদের কাছে ক্রিস্টাল বল না থাকলে, তারা আমাদের মতোই জানে। তাই যদি ব্যক্তিগত প্রাইভেট কোম্পানিগুলির বিষয়ে তাদের রায়গুলিকে লবণের দানা দিয়ে নেওয়া হয়, তাহলে ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণের বিষয়ে রেটিং এজেন্সিগুলি আজকে জারি করে। এর মানে হল যে বিনিয়োগকারীদের এজেন্সিগুলির রায়ের উপর কম এবং কম নির্ভর করতে নিজেদের সজ্জিত করতে হবে। এবং এটা কোন কাকতালীয় ঘটনা নয় যে ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কের প্রেসিডেন্ট মারিও ড্রাঘিও এই ভাবে কথা বলেছিলেন এবং প্রকৃতপক্ষে, তিনি যে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের নির্দেশ দেন, সে সিকিউরিটিজগুলির রেটিং থ্রেশহোল্ডকে কমিয়ে দিয়েছে যা এটি জামানত হিসাবে গ্রহণ করে। বাণিজ্যিক ব্যাংকে তারল্য, এইভাবে রেটিং এজেন্সি দ্বারা আদেশ ডাউনগ্রেড নিরপেক্ষ।
আমাদের শান্ত থাকার দ্বিতীয় কারণ হল, ইউরোর জন্য সবকিছু খারাপ হয়ে গেলেও এবং আমরা প্রিয় লিরাতে ফিরে যেতে বাধ্য হলেও, ইতালি এখনও ব্যর্থ হবে না। প্রকৃতপক্ষে, লিরাতে ফিরে গেলে, সম্ভবত আমরা যে ইউরোতে প্রবেশ করেছি তার তুলনায় প্রায় অর্ধেক অবমূল্যায়িত সমতায়, আমাদের একটি অস্থায়ী অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার হবে যা কয়েক বছরের জন্য আমাদের অনেক ভাল করবে এবং তাই, এটিও হবে। পাবলিক ঋণ সমস্যা আরও সহজে নিরাপদে ফিরিয়ে আনতে আমাদের অনুমতি দিন। এটা বলার পরে, আমি শুধুমাত্র ইউরোর বিলুপ্তির দৃশ্যকে এড়াতে পারি কারণ দীর্ঘমেয়াদী খরচ আমাদের সকলের জন্য এবং আমাদের সন্তান এবং নাতি-নাতনিদের জন্য অসামঞ্জস্যপূর্ণ হবে। ইউরো ত্যাগ করার অর্থ হবে ইউরোপীয় ইউনিয়নকে ত্যাগ করা কারণ আমরা জানি যে এটি একটি অজানা পথে যেতে পারে যা সংঘাত সৃষ্টি করতে পারে এবং তা না করলেও ইউরোপকে দুর্বল করে দেবে ঠিক যেমন আমেরিকান প্রতিরক্ষামূলক ছাতা জলের উপর নিয়ে যায় এবং পশ্চিমা বিশ্ব ক্রমবর্ধমানভাবে উপস্থিত হয়। চীন এবং অন্যান্য প্রধান উদীয়মান অর্থনীতির করুণা।
অতএব, সমস্ত সম্ভাবনায়, ইতালিকে ডাউনগ্রেড করে এবং তার পাবলিক ঋণকে জাঙ্ক বন্ড থ্রেশহোল্ডের কাছাকাছি এনে, মুডি'স ভুল। এবং হয়তো সে জানে সে ভুল। জ্ঞানী ব্যক্তিটি যেমন বলেছেন, এই পরিস্থিতিতে আমাদের উত্তেজিত হওয়া উচিত নয় তবে আমাদের মাথা ঠান্ডা রাখা উচিত এবং যারা আমাদের ক্ষতি করছে তাদের ভুল কাজ দিয়ে দেখাতে হবে। প্রথম প্রতিক্রিয়া খারাপ ছিল না: শুক্রবার 3-বছরের BTP-এর নিলাম একটি তীব্র হ্রাস রেকর্ড করেছে, জুন মাসে একই নিলামে 4,65% থেকে সুদের হার 5,30%-এ নেমে এসেছে, মে থেকে সর্বনিম্ন; তাছাড়া, স্টক এক্সচেঞ্জ একটি ইতিবাচক লক্ষণ আছে. সংক্ষেপে, বাজারটি মুডি'স দ্বারা নির্ধারিত ইতালীয় রেটিং হ্রাসকে উপেক্ষা করছে বলে মনে হচ্ছে।
