مع انطلاق المناورة ، عاد "تأثير P" مثل الخصخصة إلى الأخبار. حتى لو لم يكن على المدى القصير. ما هو التأثير الذي يمكن أن يكون لإعلان مثل Tremonti في السوق المالية؟ هل هذا هو الطريق الصحيح للعلاوة؟ "أكثر من عادل ، يبدو لي أنه لا مفر منه. على الرغم من أنني أخشى أن يكون التأثير نسبيًا من الناحية المالية ". هكذا يتحدث جياني تامبوري ، مدير Tamburi Investment Partners ، البنك التجاري للمؤسسات المتوسطة الحجم ، تلك التي تواصل التسوق والنمو ، كما يتضح من شراء Interpump أمس (أحد "الجواهر" التي اكتشفها Tamburi) من Emilian Galtech .
لكن الإجراء يجب أن يتعلق بكل من الشركات الكبيرة والمرافق المحلية. لا يكفي؟
إن تأثير عمليات الخصخصة المصغرة ، في نظر السوق ، سيكون على أي حال ضئيلاً. هناك مسألة أخرى تتعلق بشركة Eni أو Enel أو Finmeccanica. في هذه الحالة ، سيكون التأثير "السياسي" لخروج الدولة كبيرًا ".
لماذا?
"أضع نفسي في مكان مستثمر دولي. في الأيام الأخيرة ، وبفضل تقارير من إيطاليا ، أشار إلى أن شخصًا معينًا من سكان ميلانو أدار تعيينات المستوى الثاني والثالث والرابع لشركات من عيار Finmeccanica أو ربما حتى Eni. لست مندهشا إذا ، بمجرد تأكيد هذا الاتجاه ، يقوم مدير Black Rock أو Fidelity ببيع كل شيء ويغادر. إن الخروج أو ، على الأقل ، التخفيض الشديد في وزن الدولة سيُحكم عليه بطريقة إيجابية ، بعد هذه الأحداث ".
في غضون ذلك ، دعونا نتعامل مع انخفاض أقوى من المتوقع في المؤشر. أم لا؟
"كنت قد أخذت في الحسبان شهر يوليو الصعب ، بين المشاكل في منطقة اليورو وعدم اليقين بشأن ميزانية الولايات المتحدة. لكنني بصراحة لم أتوقع مثل هذه الضربة الشديدة. المسؤولية تكمن في الشكوك التي رافقت إطلاق المناورة حتى ضرب مسرع الأمس. إجراء بدا خجولًا ومماطلًا ، كما لو أن الحكومة لا تؤمن بنفسها ".
و الأن؟
لم يحدث شيء لا يمكن إصلاحه. في الواقع ، يمكن أن نتحدث عن درس صحي إذا كانت الطبقة السياسية ، برئاسة الحكومة ، قد استمدت العواقب الصحيحة منه. بالطبع ، هذا درس تم دفعه مقابل المالح: أدت الزيادة في عائدات الروبوتات ، عند هذه المستويات ، إلى حرق نصف المناورة بين الآن وعام 2014. لذلك ، لا داعي للانغماس في النشوة. لكن أولئك الذين يتبعون استراتيجية محددة ، دون السعي وراء تكهنات قصيرة الأجل ، يواجهون فترة من الفرص الكبيرة ".
باختصار ، هل يمكن أن يكون شهر أغسطس شهر الزيادات؟
أعتقد ذلك ، بشرط أن تنتهي المفاوضات بشأن سقف العجز الفيدرالي في الولايات المتحدة بشكل إيجابي. في هذه الحالة ، هناك شروط لمرحلة نمو حقوق الملكية. لثلاثة أسباب جيدة على الأقل ".
التي؟
"أولا وقبل كل شيء لأن كل اللاعبين الكبار يعانون من نقص الوزن. على العكس من ذلك ، يجادل الأكثر خبثًا بأن بعض الضغوط الدولية ، بدءًا من ضغط وكالات التصنيف ، تنشأ تحديدًا من الرغبة في تفضيل التغطية والعودة إلى السوق من قبل المشغلين الكبار ، بعد الأرباح المحققة بفضل السحب على المكشوف ".
هل الأسعار معقولة؟
"هذا هو السبب الثاني للتنزه. في هذه المرحلة أيضًا فيما يتعلق بالمعدلات التي تظل منخفضة بينما يكون التضخم تحت السيطرة ، لا شك أن قيمة الشركات يتم التضحية بها ، كما تؤكد ذلك مؤشرات السوق. بالطبع أنت بحاجة إلى معرفة كيفية اختيار الشركات المناسبة وفقًا للمعايير المعتادة: الريادة في السوق ، والتواجد في الأسواق الأكثر ديناميكية ، وقبل كل شيء ، مصداقية المديرين ورجال الأعمال ".
نسبة السعر / الأرباح ، في الواقع ، أقل بكثير من المتوسط. وفي الوقت نفسه ، تتنافس العوائد مع الدخل الثابت.
"السبب الثالث للتركيز على الأسهم. في الوقت الحالي ، السندات الحكومية ليست تنافسية سواء من حيث العائد أو الحماية من المخاطر. هذا هو السبب في أن الأسهم يمكن أن تتجه نحو موسم إيجابي ".
حتى بالنسبة للخصخصة. الدوري يسمح.
