التضخم المصحوب بالركودمين كانت يشير المصطلح ، الذي تمت صياغته في أواخر الستينيات ، إلى الوجود المتزامن للركود والتضخم في نفس السوق. عاد الموضوع إلى الموضة لدرجة أنه أصبح على رأس هموم المستثمرين ، الذين يخشون عودة تلك الحالة الخاصة من السبعينيات. لكن من أين تأتي هذه المخاوف؟
بادئ ذي بدء ، على الرغم من التطمينات العديدة التي وردت في الأشهر الأخيرة من البنوك المركزية حول العالم ، يبدو التضخم أقل "عابرًا". وهذا النمو في الأسعار (وليس الطاقة فقط) يترافق مع أ النمو العالمي أقل تهورًا مما كان متوقعًا في أوائل عام 2021. وقد يزداد الوضع سوءًا ، نظرًا لعدم وجود نقص في المخاطر السلبية.
توجد أضعف نقاط النظام في جانب العرض: تشمل العناصر الموجودة أعلى القائمة الصعوبات في النقل الدولي e ندرة أشباه الموصلات، مما يؤدي إلى تأثير الدومينو على مختلف قطاعات الصناعة. لكن المشكلة الأكثر إثارة للقلق هي القلق الطاقة، حيث توجد توترات قوية بشأن أسعار الوقود الأحفوري التقليدي.
تتكون عوامل الخطر الأخرى من السياسات النقدية والمالية - التي على وشك أن تصبح أقل توسعة في جميع أنحاء العالم مما كانت عليه في السنوات الأخيرة - هـ المجهول من الصين، والتي شهدت في العام الماضي تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير (تباطؤ لا يمكن تفسيره فقط بالأزمة في قطاع العقارات سببها Evergrande).
كل أسباب القلق هذه تضع حداً للدورة الصعودية لأسواق الأسهم ، مما يفسح المجال ليس للتشاؤم الحقيقي ولكن لنوع من الحيرة العامة. ومع ذلك ، وفقًا لستيفانو فوجنولي ، الخبير الاستراتيجي في كايروس ، فإن كل هذه المخاطر "تجعلنا ننسى بعض العناصر الإيجابية التي لا شك فيها".
في العدد الأخير من كتابه عمود التحليل "في الطابق الرابع"، يشير Fugnoli إلى أن الوباء يبدو أنه يضعف ، على الأقل في البلدان المتقدمة ، وأنه حتى متغير Delte ، على الرغم من المخاوف العديدة التي أثيرت في الأشهر الأخيرة ، يبدو أنه تحت السيطرة.
علاوة على ذلك ، "يوجد في العالم تراكم قوي للطلب على الاستثمار القطاعين العام والخاص في الطاقة الإنتاجية - يتابع استراتيجي كايروس - ناهيك عن المخزونات ، بالقرب من أدنى حد لها ".
لهذه الأسباب ، وفقًا لفوجنولي ، "أحد مكونات مفهوم الركود التضخمي ، ركود واضح بغيابه". أما المكون الآخر ، التضخم ، "سينخفض جزء منه بسبب تدمير الطلب وزيادة محتملة في العرض ، بينما سيبقى جزء آخر وسيظهر أيضًا على الجانب الإيجابي ، وهو الطلب النشط على المواد الخام ، السلع والخدمات الملموسة ".
أيضًا لأن العامل الأكثر أهمية في المستقبل لن يكون التضخم ، ولكن نمو: "إذا كان هناك نمو ، كما نتوقع - يستنتج فوغنولي - فسوف تتحمل البورصات التضخم جيدًا".
