بهذه الأسعار ، لن يكون لعرض الاستحواذ على Pirelli مسارًا سهلاً. هذا هو الرأي السائد في Piazza Affari بعد الإعلان عن عرض الاستحواذ التالي على Pirelli كيم الوطنية الصين ومن كونسورتيوم كامفين السابق كابتن من قبل ماركو ترونشيتي بروفيرا. السهم ، في ارتفاع ، انتقل على الفور إلى رسوم 15,55 يورو مع ارتفاع 2 لكل وفرة على عروض الأسعار ، والتي ارتفعت بالفعل يوم الجمعة. بالطبع ، يتماشى السعر مع العرض ، إذا أخذنا في الاعتبار توزيعات الأرباح (0,32 العام الماضي على الأسهم العادية و 0,39 على أسهم التوفير) والتي سيتم فصلها بالتأكيد قبل العرض العام.
لكن آفاق المجموعة ، بمجرد بيع إطارات الشاحنات ، تستحق تقييمًا أكثر سخاءً: بعد تقسيم القسم الصناعي ، وفقًا لتقرير حديث دراسة Equita، "علاوة" Pirelli التي تقدر قيمتها بمضاعفات منافستها Nokian قد تستحق سعرًا مستهدفًا أعلى من 18 يورو. بناء على رأي السماسرة هناك من لا يستبعد إمكانية عرض مضاد وارد من صناعة كبيرة في القطاع: ميشلان ، كونتيننتال أو بريدجستون التي يمكنه الاستفادة منها فيتوريو مالاكالزا التي تفتخر بحزمة بنسبة 6,7 ٪ مقابل أقل من 7 يورو بقليل.
لكن المعركة المتوقعة في البورصة لا ينبغي أن تغير الخطط التي طورها ذلك القدر رن جيانكسين ، رقم واحد في الصين الوطنية الكيميائية (رئيس مستقبلي محتمل لبيكوكا) وبواسطة ماركو ترونكيتي بروفيرا ، من المقرر أن يظل على رأس المجموعة حتى عام 2021 ، عندما تكون المجموعة ، بعد الشطب الواضح تقريبًا ، قد عادت بالفعل إلى القائمة (في لندن وربما في شنغهاي ، أقل سهولة في ميلانو).
باختصار ، تتضمن العملية عددًا من المراحل.
1) اكتمل خلال عطلة نهاية الأسبوع بيع 26,75٪ Pirelli تحتفظ بها شركة Camfin في Chem China بقيمة 1,875 مليار يورو ، بما في ذلك ما يقرب من 400 مليون من الديون ، مع تقييم 15 يورو للسهم.
2) أعضاء كامفين السابقين ستعيد استثمار الأموال التي تم جمعها (مع مكاسب رأسمالية كبيرة) في شركات السيارات التي بمجرد حصولها على الضوء الأخضر من السلطات الصينية لمكافحة الاحتكار ، سيطلق عرض الاستحواذ على تعويم Pirelli. سيشارك كل من Tronchetti Provera وشركائها الإيطاليين (عائلات Rovati و Diaz-Pallavicini ، بالإضافة إلى Intesa و Unicredit) و Rosneft في العملية.
3) سوف تستثمر الشركات ذات الأغراض الخاصة ما مجموعه 7,4 مليار دولار لكامل رأس مال شركة Pirelli والتي سيتم سحبها في تلك المرحلة من القائمة. إذا لم يتم تحقيق الهدف ، ستدخل الخطة ب حيز التنفيذ. إذا قام الكونسورتيوم بجمع ثلثي رأس المال بالإضافة إلى سهم واحد ، فسيكون قادرًا على تسبق الاندماج بين شركة المركبات و Pirelli ثم المضي قدمًا في الشطب.
4) في نهاية عرض المناقصة ، ستحصل Chem China على 65٪ لكن لدى كل من Tronchetti و Rosneft خيار زيادة الحصة من 35 إلى 49,9٪ من الشركة الجديدة. من المتوقع أن تسيطر شركة Rosneft الروسية على حصة تتراوح بين 12,6٪ و 18٪ ، اعتمادًا على حجم إعادة استثمارها.
5) في تلك المرحلة ، ستتشكل العملية الصناعية: سيتم دمج Pirelli Truck ، التي تتعامل مع إطارات الشاحنات والآلات الزراعية وآلات نقل التربة ، مع شركة Aeolus ، وهي شركة تابعة لـ China Chem المدرجة في بورصة هونغ كونغ. Aeolus ، والتي تبدو مثل Feng Shen Lun tai باللغة الصينية: lun tai هي إطارات سيارات ؛ فنغ هو الريح ، شين هو الإله. ومن هنا جاء اسم الأسواق العالمية: عولس ، إله الرياح من الأساطير اليونانية. تأسست في عام 1965 ، وهي تحتل المرتبة 20 من حيث الإيرادات بين كبرى شركات تصنيع الإطارات العالمية. بالتعاون مع Pirelli Truck ، سيعطي الحياة لواقع 12 مليون إطار سنويًا. على الورق ، يعتبر المزيج مثاليًا: لا يوجد تداخل في السوق ، مساهمة تكنولوجية كبيرة من الشريك الإيطالي ، حضور قوي للمكون الصيني في سوق سريع التوسع. عولس سيحقق قفزة في التصنيف العالمي من رقم 28 إلى رقم 4. ستكون شركة Pirelli الصينية أول مساهم في الشركة المدرجة في هونج كونج.
6) بعد محاولة الاستحواذ من المقرر أن تبدأ إعادة تنظيم بيريللي الجديدة المقرر إجراؤها في سبتمبر المقبل ، مع التركيز على القطاعات الأكثر ربحية في سوق السيارات والدراجات النارية بفضل الوجود المتزايد للإطارات الفاخرة. ستكون هذه الشركة التي سيكرس لها Marco Tronchetti Provera جهوده الرئيسية ، بهدف العودة إلى البورصة بعد أربع سنوات. ماذا لو لم يحدث ذلك؟ في هذه الحالة ، وفقًا لوثيقة Camfin ، سيتم تشغيل خيار طرح لصالح مساهمي Camfin و Rosneft الذين يمكنهم بالتالي إعادة شراء الشركة. لضمان الرصيد الحالي ، تمكنت Tronchetti من تضمين اتفاقيات النقابة في النظام الأساسي للشركة: هذا متصور الالتزام بنسبة 90٪ من الأصوات في الجمعية من أجل التمكن من نقل المقر أو البحث في البحث والتطوير من إيطاليا.
حتى الآن الشروط المالية والصناعية لعملية معقدة ، أجريت في سرية مطلقة تقريبًا حتى لو كانت تتعلق بشكل مباشر بالمباني السياسية في كل من روما (تم إبلاغ رئيس الوزراء ماتيو رينزي في بداية مارس) وفي بكين (رن جيانشين ، مدير سابق من رابطة الشباب للصناعات الكيماوية هو أحد المقربين من لي كيكيانغ) وأخيراً وليس آخراً في موسكو (إيغور سيتشين هو اليد اليمنى لفلاديمير بوتين).
على المرء أن يسأل ، في هذه المرحلة ، ما هو الرصيد النهائي لإيطاليا. يجدر التفكير في أسباب تسريع بكين لاستثماراتها في إيطاليا ، الوجهة الثانية في الاتحاد الأوروبي والخامسة بشكل عام. بالنسبة للصينيين ، يتم احتساب كل من الدخول إلى إحدى دول الاتحاد الأوروبي والصفات التكنولوجية لشركاتنا. على الجانب الإيطالي ، هناك اعتراف بأن التحدي العالمي يتطلب عضلات مالية أقوى وشراكات قوية لمواجهة التحديات التجارية مع آمال النجاح اللازمة.
نتيجة لذلك ، يبتعد بعض اللاعبين المهمين عن إيطاليا ، على المستوى السياسي أيضًا: أولاً فيات كرايسلر ، والآن نقل Pirelli مركز ثقلهم بعيدًا عن شبه الجزيرة ، وربما يخسرون من حيث القوة. لكن قهر آفاق التنمية التي لا يمكن تصورها. مع كل الاحترام لمن يشتكي من عدم وجود "سياسة صناعية" ازدهرت فيها العديد من المناصب المربحة.
