فتح فايبر تيم ، التحدي لا يتوقف مع اقتراب مجلسي الإدارة من البارجة الهاتفية الوطنية: الأول ، يوم الثلاثاء 30 أكتوبر لتسريع بيع بيرسيديرا ؛ والثاني ، المحدد لبعض الوقت في 8 نوفمبر ، للموافقة على الحسابات حتى 30 سبتمبر. عادت الأضواء مجددًا ، مدعومة بتوقع خطوات مهمة - لم يتم اتخاذها بعد - بشأن فصل الشبكة وإلغاء الحظر المحتمل للمفاوضات مع Open Fiber التي تستمر في الوقت نفسه في طريقها لبناء الجديد البنية التحتية من الألياف الضوئية 100٪. كل ذلك في حين أن حوكمة تيم في منتصف الطريق بين صندوق إليوت ، الذي يضم 8,847٪ مع ذلك غالبية أعضاء مجلس الإدارة ، و Vivendi التي ، بحصة أغلبية نسبية تبلغ 26٪ ، تم إجبارها على الأقلية بعد اجتماع المساهمين في مايو. ، لا يحرز تقدما. كما أنه من غير المعروف كيف سيتحرك Cdp ، مالك 5٪ من عاصمة الاتصالات ، بعد تغيير الحرس المطلوب من قبل حكومة M5S-Lega ووصول فابريزيو باليرمو إلى رأسه. عنصر اليقين الوحيد الذي يبدو أنه يظهر هو تعزيز منصب ودور الرئيس التنفيذي لشركة Tim ، عاموس جينيش ، الذي ، على عكس ما بدا قبل بضعة أشهر ، مُقدر له البقاء على رأس شركة الهاتف الوطنية الرائدة في على الأقل حتى في التجمع الربيع المقبل.
ومع ذلك ، لا تزال المجهول كثيرة ، وتفاقمت من قبل بيئة سوق صعبة تضغط على أسهم شركات الاتصالات. ويؤدي الجمود أيضًا إلى إبقاء النقابة في حالة اضطراب ، حيث يساورها القلق بشأن مخاطر تسريح العمال الجدد بما يتجاوز 4.500 التي أعلنتها الشركة بالفعل ، وفي الوقت الحالي "تم فحصها" باتفاقية تضامن لـ 29.500 موظف في المجموعة. قامت Mediobanca و Equita مؤخرًا بتخفيض السعر المستهدف لخصم الحد الأقصى للاستثمار في 5G وتحديث التقديرات للربع الثالث لتأخذ في الاعتبار 2 مليون عميل أعلن عنها Iliad في سبتمبر. ولكن في كلتا الحالتين ، يكون السعر المستهدف الجديد أعلى من سعر السوق وبالتالي يظل الرأي إيجابيًا.
FIBRA ، خطة CDP-ENEL مستمرة
أثناء انتظار اتخاذ القرارات ، لا يلتقي Tim و Open Fiber في ساحة المعركة ويستمر كل منهما في مساره الخاص. Open Fiber ، الشركة العامة التي نشأت من اندماج Enel (50٪) و Cdp (50٪) ، تمضي قدمًا في خطتها الصناعية: في المناطق الأكثر تنافسية في البلاد ، ما يسمى A و B ، لديها مواقع البناء النشطة في 100 مدينة من أصل 271 التي تتوخاها الخطة الصناعية لتوصيل الأسلاك من الألياف الضوئية النقية (90٪ بحلول عام 2023). المبيعات مفتوحة في 50 مدينة والعملاء المتصلين بالفعل يبلغ مجموعهم بضع مئات الآلاف. في المناطق التي تعاني من فشل السوق ، المناطق C و D ، تعمل Open Fiber بموجب امتياز بموجب تفويض Infratel: يوجد 750 موقع بناء مفتوح في العديد من البلديات الإيطالية وسيصبحون 1000،XNUMX بحلول نهاية العام. باختصار ، تم تشغيل آلة ضخمة بسرعة نظرًا لوصول ضوء Anac الأخضر للمناقصات في فبراير.
بالإضافة إلى ذلك ، تم الوصول إلى 3,5 مليون وحدة بالفعل في FTTH ، الألياف البصرية إلى المنازل، الألياف الضوئية التي تصل إلى داخل المبنى. استراتيجية Open Fiber ، التي حظيت بالزخم والدعم الكامل من حكومات Renzi-Gentiloni ، واضحة: تكرار شبكات ألياف FTTH متعددة ، واحدة لكل مشغل ، في جميع أنحاء البلاد ليس خيارًا قابلاً للتطبيق لأنه مكلف للغاية ؛ لذلك يكمن الحل في إنشاء شبكة بيع بالجملة لتوفير اتصال إنترنت فائق السرعة لجميع المشغلين المهتمين. وبعد ذلك ، قد يفوز أفضل رجل. الإستراتيجية التي تشاركها Vodafone و Wind3 و Tiscali (وعشرات من المشغلين الأقل شهرة) الذين وقعوا اتفاقيات مع Of وبدأوا بالفعل في تقديم "اشتراك Giga" لعملائهم في مدن مثل كاتانيا ونابولي وبيروجيا وكذلك بولونيا ، البندقية وميلانو وتورينو وهلم جرا. بدأ العمل أيضًا في روما التي تساوي وحدها ألف مدينة صغيرة. وصل التمويل: بالإضافة إلى 950 مليونًا مبدئيًا من الشريكين Enel و Cdp ، أطلق بنك الاستثمار الأوروبي ومجموعة البنوك التي تدعم المشروع في الصيف الماضي قرضًا بقيمة 3,5 مليار جمبو. سيأتي 2 مليار أخرى من التدفق النقدي الناتج عن الإدارة.
تيم يدير وحده
على الجانب الآخر يوجد تيم: لقد اختار نموذج Fttc المختلط ، الألياف إلى الخزانة، الألياف تصل إلى المقصورة على الطريق ، ومن هناك تصل إلى النحاس. ليس تيم هو المحتكر السابق الوحيد الذي اختار نموذج الشبكة هذا الذي يعزز شبكة الوصول النحاسية ، وهو أحد الأصول الثمينة لتيم ولا يزال في حالة احتكار. حتى BT في المملكة المتحدة فعلت الشيء نفسه ولكنها الآن تحول العملاء تدريجيًا إلى FTTH والتي ستسود عاجلاً أم آجلاً - هذا هو الاتجاه العالمي - فقط لأن تكلفة إدارة الألياف أقل بكثير من النحاس. ويستثمر تيم أيضًا في الألياف بنسبة 100٪. خلال تريد Flash Fiber (80٪ تيم و 20٪ Fastweb) ربط 29 مدينة رئيسية بحلول عام 2020. لكن المجموعة التي يقودها عاموس جينيش تعلن أيضًا أن اتصالات FTTH متاحة في 116 بلدية لـ 2,9 مليون منزل. من الواضح أنه في المناطق "الغنية" سوف تتداخل شبكات Tim و Of وستدفع الشركتان التكلفة. في حوالي ثلث مساحة الدولة - في مناطق Infratel - ستكون الشبكة بدلاً من ذلك Open Fiber. يبقى أن نقرر ، بشكل أساسي ، ما يجب القيام به في الثلث المتبقي - ما يسمى بالمناطق الرمادية - وهنا ستكون المعركة صعبة أيضًا لأنه سيتعين مسح المناطق وتوزيعها بشكل متقطع في جميع أنحاء الإقليم ، مع أهمية الحقائق الصناعية من الشمال إلى الجنوب ، مثل فيراري في مارانيلو أو رابطة الدول المستقلة في نولا ، وهي مركز توزيع بحجم مدينة.
هل سيجد تيم اتفاقًا مع Open Fiber؟ ليس هذا هو المزاج ، على الأقل في الوقت الحالي. معززًا بحجمه الأقصى ومكانته في السوق (52,6٪ من العملاء المنتظمين هم من عملاءه) ، يريد Tim أن يمضي قدمًا بمفرده ، حتى لو ظل مركزًا للموارد. قدمت المجموعة Ebitda محليًا يساوي 40 ٪ من إيرادات عام 2017 ، وهذا ليس مبلغًا صغيرًا ، لكن لديها حوالي 25 مليارًا من الديون ، و 50 موظف (والتي تعتبرها Vivendi كبيرة الحجم مقارنةً بشاغلي الوظائف الأخرى) وتعهدت بتقديم 2,4 مليار لشركة 5G mobile. . استثمار ، وهو الأخير ، الذي يؤكد التزام المجموعة بالابتكار ولكنه مع ذلك يمثل التزامًا كبيرًا بالموارد. لا يزال الضغط التنافسي مرتفعًا على جميع المشغلين ومشروع فصل شبكة الوصول في Netco موكول إلى أوقات هيئة الاتصالات التي يجب أن تعطي بعض المؤشرات بحلول نهاية العام. تتحرك الحكومة بحذر شديد: "هناك شركة اتصالات تريد فصل شبكة النحاس وبيعها - قال الوزير دي مايو في الأيام الأخيرة - أولاً وقبل كل شيء ، نحتاج إلى فهم ما إذا كان لا يزال شيئًا حاليًا". وإذا كان من المثير للاهتمام - كما أضاف - الإسراع في توصيل الكابلات الليفية للمنطقة بأكملها.
في غضون ذلك ، كيف ستحل قضية الحوكمة؟ كم من الوقت سيستغرق فيفندي لقلب ميزان القوى في مجلس الإدارة واستعادة إدارة الشركة؟ بين افتراضات التسارع والكبح اللاحق ، فإن الهدف الذي يتطلع إليه الجميع هو بالتأكيد تجميع أبريل. هل التقدم ممكن؟ أرنو دي بويفونتين ، بسخرية فرنسية ، نصح الصحفيين الذين يقدمون من وقت لآخر تطورات في هذا الصدد "أن يشربوا القليل من أبيرول سبريتز لأن الإبداع مفرط وما قرأته ليس في واقع اللحظة". لكن القضية لا تزال مفتوحة: ليس فقط لأن صندوق Elliott قد خلق بالفعل الظروف لخروجه المستقبلي العام المقبل من خلال تغطية جزء من حصته بخيارات الشراء والطلب مع JP Morgan ولكن لأنه يبقى أن نرى ما الذي سيفعله CDP في ذلك الوقت النقطة: هل سيبقى مساهمًا في Tim (بنسبة 5 ٪) و Open Fiber (بنسبة 50 ٪)؟ اليوم لا أحد يعلم.
