في النصف الثاني من عام 2020 وطوال عام 2021 ، لن يكون العالم في حالة ركود. على الأقل ، لن تكون الصين وكل الاقتصادات التي تدور حولها كذلك. في الواقع ، سيصادف الأول من يوليو 2021 الذكرى المئوية لتأسيس الحزب الشيوعي الصيني وستفعل قيادته كل ما هو ممكن وحتى المستحيل لتقديم دولة مستقرة وموجهة نحو النمو للصين والعالم. على الرغم من أن Xi Jinping قد أكد مؤخرًا على الجودة بدلاً من كمية النمو ، يمكننا أن نطمئن أنه مهما كان هدف الناتج المحلي الإجمالي لعام 2021 ، فلن يتم تحقيقه فحسب ، بل سيتم تجاوزه.
الحزب الشيوعي الصيني ، الذي هو تاريخيًا حزب من أصل أممي ثالث وحركة تحرير وطنية ، يضفي الشرعية على نفسه بالثورة والحرب ضد اليابان ، أي بماضيها. يقرر أعضاء الحزب البالغ عددهم 90 مليون شخص XNUMX مليار صيني لأنهم ورثة مؤسسي الصين الجديدة. لكن مع مرور العقود ، تتلاشى الشرعية من التاريخ جنبًا إلى جنب مع تذكر الأحداث. ثم يتم إضفاء الشرعية عن طريق القصور الذاتي ، والتي مع ذلك تمنح المحكومة للنخبة فقط إذا استمرت في ضمان الأمن والنمو. يبرر شي جين بينغ هذا العقد الاجتماعي والسياسي باستخدام الرواية الكونفوشيوسية الجديدة.
الشعب يطيع الحزب ويحترمه ، وفي المقابل يتعهد هذا الأخير بعدم الفساد وضمان النظام والازدهار المتنامي. حتى أن الاتحاد الأوروبي يضفي الشرعية على نفسه من خلال تاريخه المأساوي أكثر بكثير من العملية الديمقراطية التقليدية ، التي رأى الآباء المؤسسون والملهمون (مونيه وسيده الأيديولوجي كوجيف) أنها ليست زائدة عن الحاجة فحسب ، بل إنها تشكل أيضًا عائقًا. لكن مرور العقود يجعلنا نشعر بها أيضًا وتتلاشى ذكرى السلام بعد الحرب (الذي كان في الواقع نتيجة للحرب الباردة والحماية الذرية الأمريكية على أوروبا الغربية).
هنا إذن أن أوروبا ، في نهاية الثمانينيات ، اخترعت أيديولوجيتها الخاصة (حقوق الإنسان ووطنية الدستور). يبدأ الفيلسوف الرسمي للاتحاد ، يورغن هابرماس ، من كانطية Kelsen وحداثة Max Weber ويخلق نظامًا ، مرة أخرى ، أكثر ليبرالية من الديمقراطية. إنه نظام ، من ناحية ، لا يقدم دائمًا الكثير من الأدلة على نفسه بمجرد رفضه عمليًا (مأساة البلقان ، الحرب الأهلية الأوكرانية ، ليبيا ، سوريا ، إدارة الهجرة) وما ورد أعلاه كل شيء ، في شكله الجليدي لا يسخن القلوب. وهكذا ، حتى بالنسبة لأوروبا ، تظل الشرعية من خلال الجمود (سيكون تفكيك كل شيء معقدًا للغاية ، كما نرى مع خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي) ، والذي يحتاج على أي حال إلى استمرار العمل بالعقد السياسي الذي يتم قبول التكنوقراط بموجبه مقابل الأمن والنمو.
التصويت الإيطالي له مذاق مناهض لأوروبا ليس لأسباب أيديولوجية ولكن لأنه يدين انتهاكًا واضحًا للعقد السياسي. إذا لم تضمن أوروبا النمو ، فإن شرعيتها تبدأ في التلاشي. صحيح أن إيطاليا كانت تنمو مرة أخرى لمدة ثلاث سنوات ، لكن الناخب الغاضب لا ينظر إلى الناتج المحلي الإجمالي عند 1.6 ، وهو مرجع مجرد ، ولكن إلى الابن الذي يظل في المنزل عاطلاً عن العمل لمدة عام آخر. الضريبة الثابتة ، والدخل Fornero والدخل الأساسي ، والتي تقترب معًا من 70 في المائة من الأصوات ، لها سمة مشتركة ، وهي الطلب على النمو والانكماش. يمكن رفض هذا الطلب بلهجات تنموية أو رفاهية ، ولكن من الناحية المحاسبية الباردة ، فإن الانعكاس المالي هو الذي يجب تنفيذه في حالة العجز.
إن انعكاس العجز المالي هو الشر المطلق للأيديولوجية الأوروبية. يعرف الناخب الإيطالي ذلك جيدًا ، لكنه يغازل الهرطقة التي يقودها إلى حد كبير بطنه ، ولكن أيضًا لأن العقيدة تبدو له أقل تماسكًا مع نفسها. ماذا يمكن أن يكون 20-30 مليارًا من الانكماش المالي الإيطالي المحتمل (والذي إذا تم إنفاقه بالتساوي من قبل جميع دول منطقة اليورو سيصبح 160) عندما تقوم أمريكا ، بين خفض الضرائب وزيادة النفقات ، بتنفيذ خطة مزدوجة الحجم وأنت تفكر حاليا في جعلها دائمة؟ ثم ما هو الهدف من التمسك بـ 20-30 (أو 160) مليارًا وتصويرها على أنها غرفة انتظار للجحيم عندما أوجد التيسير الكمي الأوروبي 2500 من لا شيء؟
بالتأكيد ، ليسوا نفس الشيء تمامًا ، لكن فكرة أن الأمر برمته تعسفي إلى حد ما بدأت في الانتشار. بالنسبة للديون الإيطالية المرتفعة ، كيف تتفاعل مع الأخبار التي تفيد بأنه في اليابان يوم الثلاثاء ، وهو يوم عمل عادي ، لم يتم تداول سندات حكومية واحدة مدتها عشر سنوات في الأرخبيل بأكمله لأن البنك المركزي أعاد شراء الكثير في السنوات الأخيرة هل هناك عدد قليل جدا الآن؟ إذا فعلتها دولة ذات دين أعلى بكثير ، ألا يستطيع الجميع فعل ذلك؟ ودعونا لا ننسى أن مجموع الدين العام والخاص ، المقياس الحقيقي الذي ينظر إليه صندوق النقد الدولي أيضًا عند الحكم على البلدان ، هو 250 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة ، و 256 في الصين ، و 265 في إيطاليا ، و 275 في إسبانيا ، و 280 في المملكة المتحدة. نحن بالتأكيد لسنا الوحيدين الذين يواجهون بعض المشاكل.
قد يجادل الأرثوذكس حقًا في هذه المرحلة ، كما فعل البعض في الأيام الأولى من التيسير الكمي ، بأن التيسير الكمي كان غير تعليمي إلى حد كبير وفتح صندوقًا من التوقعات المعجزة في Pandora والتي ستدمر في النهاية الإيمان بالمال والخوف من القيود. من ناحية أخرى ، قد يقول أمريكي إن ميثاق الاستقرار والنمو في الداخل (حيث تمت إضافة النمو فقط من أجل الجمال) سيكون ، إذا كان هناك أي شيء ، ميثاق نمو وهذا كل شيء. في عالمها الموازي ، سيكون هناك حد أدنى من قيود النمو ، دعنا نقول 2 في المائة ، وستفتح المفوضية إجراء انتهاك لبلدان ، مثل إيطاليا ، لا تحترمه. في حالة استمرار النمو المنخفض ، ستصل الترويكا. في الواقع ، لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويض مزدوج ، النمو والتضخم ، في حين أن البنك المركزي الأوروبي لديه التضخم فقط.
مهما يكن الأمر ، فإن الشعور بالضيق الإيطالي يجعل مدى الانكماش المالي الذي يرغب ماكرون في انتزاعه من ألمانيا أصغر وغير كافٍ من الناحية النفسية والذي قد ينتهي به الأمر مثل خطة يونكر. يمر الاتحاد بلحظة حساسة. إلى الشرق ، تتبع مجموعة Visegrád طريقها الخاص. ثماني دول ، بقيادة هولندا ، تنتقد خطط الانكماش المالي التي وضعها ماكرون وتطلب منه وميركل عدم اتخاذ قرار بشأن الاثنين لجميع الـ 27 وعدم التوسع كثيرًا في مشاريعهم (دعنا نفعل ، يقولون حرفيا ، ما يجب القيام به و على ما سيكون من الجيد القيام به). إن حالة الضعف هذه ستحث بروكسل وبرلين على التساهل إلى حد ما مع إيطاليا.
من جانبه ، فإن البنك المركزي الأوروبي ، الذي يدرك أنه في مايو 2019 سيكون هناك تصويت في جميع أنحاء الاتحاد ، سيحافظ على خطاب هادئ وسيحاول إطالة أمد النمو قدر الإمكان ، مع العلم أن المستويات المرتفعة للغاية التي شهدناها في الأشهر الأخيرة سوف يصعب صيانتها. عند القدوم إلى الأسواق ، نرى تحسنًا في لهجة السندات وتضييقًا في هوامش الائتمان. هناك نقص كبير في السندات ويمكن للأغطية أن تمدد هذا الانتعاش المتواضع لبضعة أسابيع. من المتوقع أن يرتفع التضخم ، على الأقل في أمريكا ، ولكن ليس بالسرعة التي بدأت بها الأسواق في الارتفاع. في هذا السيناريو ، سيكون لدى أسواق الأسهم مجال لمزيد من التعافي ، لكنها تتراجع بسبب عدم اليقين بشأن التعريفات ، وقبل كل شيء ، الشكوك حول ما سيفعله بنك باول الجديد.
يظهر الاقتصاد الأمريكي بعض الفجوات الهوائية في الاستهلاك هنا وهناك ، والربع الأول ، في النهاية ، لن يكون مذهلاً كما كان يعتقد في البداية ، لكنه لن يكون نموًا صفريًا كما بدأ بعض الاقتصاديين في الأيام الأخيرة. الدولار هادئ ويستفيد إلى حد ما من تعيين كودلو في منصب كبير المستشارين الاقتصاديين لترامب. Kudlow هو من أجل تجارة عادلة تكون مجانية قدر الإمكان والدولار المستقر ، وفي أفضل الأحوال ، أقوى قليلاً. بهذه المناصب ، سيواجه كودلو دعاة الحماية المتشددون في الجناح الغربي ، بيتر نافارو في المقدمة. نستمر في التوصية بمواقف بناءة لكن خفيفة. 2018 هو العام الذي لم يعد فيه رياح مواتية واحدة وبدلاً من ذلك به العديد من التيارات الهوائية ، المواتية وغير المواتية ، والتي ستستمر في عبور بعضها البعض بطريقة غير منظمة.
