في 3 يناير 2018 دخلت حيز التنفيذ في 31 دولة من المنطقة الاقتصادية الأوروبية (28 دولة عضو في الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى أيسلندا وليختنشتاين والنرويج) ، MiFID II ، تحديث الأسواق في توجيه الأدوات المالية من 2004.
تمت الموافقة على MiFID II من قبل برلمان الاتحاد الأوروبي في عام 2014 وتم نقله من قبل الدول القومية في عام 2017 بهدف تعزيز حماية المدخرين من خلال تعريف أفضل لملف تعريف العميل ، وزيادة وضوح النشرات التي توضح خصائص المنتجات والشفافية الكاملة لتكاليف الخدمة الاستشارية والاستثمار.
كما قلنا بالفعل ، يمثل اعتماد MiFID II ثورة في المشورة المالية. كيف سيتم استقبالها من قبل المدخرين؟ كيف ستتطور العلاقة بين الاستشاريين والعملاء؟
بهدف تحقيق الشفافية التامة ، التشريع ينص على أن جميع تكاليف الخدمات الاستشارية والاستثمار يجب أن تكون صريحة ، سواء بالقيمة المطلقة (وبالتالي باليورو) أو من حيث القيمة المئوية. لهذا الغرض ، يجب إرسال إفصاح إلى العميل السابقين ما قبلوعلى المنشور القديم.
في الكشف السابقين ما قبل، يجب على المستشار المالي أيضًا تحديد ما إذا كانت الخدمة الاستشارية المقدمة على أساس مستقل ، وبالتالي يتم دفعها على أساس الرسوم ، أو على أساس غير مستقل ، وبالتالي يتم دفعها من خلال إغراءات، أي العمولات التي أعادتها الشركة المصنعة للمنتج (شركة إدارة الأصول أو شركة التأمين) إلى الوسيط (البنك أو شركة الوساطة المالية) الذي يقوم الاستشاري غير المستقل بنشاطه نيابة عنه.
في الوقت الحالي ، لا يتوافق التصور السائد بشأن تكاليف الاستشارات تمامًا مع الواقع: يدرك المستشارون الماليون حقيقة أنه لم يفهم جميع العملاء النهائيين جيدًا كيفية عمل الآلية ، لكنهم يبالغون في تقدير درجة السهولة التي يتقنون بها الأمر. .
على الأقل ، هذا ما ظهر من الاستطلاع "تأثير MiFID II على صناعة الشبكات"قدمتها شركة McKinsey & Company خلال ConsulenTia 2018 ، الحدث الذي نظمته الرابطة الوطنية للمستشارين الماليين (ANASF) في فبراير في روما.
صنع 100 السعر (التسعير) المتوسط الحالي للشبكات ، يظهر الاستطلاع أن العملاء غني أدنى 25٪ يرون ذلك ، معتقدين أنه 75. بدلاً من ذلك ، يعتقد المستشارون الماليون أن تخفيض قيمة العميل يقتصر على -16٪ (84). مديري الأصول لديهم وجهة نظر أكثر واقعية ، والتي تتوافق مع -22٪ (78). من الناحية العملية ، هناك رقم يتراوح بين 1 و 1,5 مليار يورو من الإيرادات من نظام الشبكة والذي لا يتلقاها العملاء النهائيون اليوم.
إذا كانت النصيحة "غير مستقلة" ، ثم الإفصاح السابقين ما قبل سوف تضطر إلى تفصيل إغراءات، والتي وفقًا لـ MiFID II سيتم قبولها وقبولها فقط في حالة وجود قيمة مضافة مناسبة مضمونة بواسطة الخدمة (يُحظر تمامًا آليات المكافأة التي قد تدفع الاستشاريين إلى التوصية ببعض المنتجات بدلاً من غيرها التي تتماشى مع احتياجات العملاء).
لم يكن الأمر يتعلق بالتكاليف التي لم يتم الإبلاغ عنها من قبل ، ولكن لم يكن من الواضح مقدار التكلفة وماذا. وفوق كل شيء ، كان المبلغ مستحقًا للمنتِج الذي أنشأ الأداة المالية ومقدار المبلغ الذي يعود إلى الموزع الذي وضعه. يتم تقديم عرض توضيحي من خلال الاستطلاع الذي تم تقديمه في أكتوبر 2017 بواسطة GFK Eurisko نيابة عن Consob.
من الناحية العملية ، على الأقل حتى دخول MiFID II حيز التنفيذ ، لم يعرف العملاء أن 30٪ يذهبون إلى مصنع المنتج وأن 70٪ ينزل إلى الوسيط الذي يضع المنتج من خلال مستشار مالي غير مستقل.
لذلك ، يجب شرح كل هذا للعملاء. ويجب الإبلاغ عن البنود المختلفة لتكاليف الخدمة (على سبيل المثال: رسوم الاشتراك ، وتكاليف المعاملات والحفظ ، وما إلى ذلك) وتكاليف المنتج (الإدارة ، والسمسرة والخروج ، ورسوم الأداء ، والنفقات الضريبية ، وما إلى ذلك) بشكل واضح وصريح و متفرق.
ومع ذلك ، فإن MiFID II ، كما ذكرنا منذ بضعة أسطر ، يميز مرحلتين في نقل هذا النوع من المعلومات للعملاء: السابقين ما قبل، أي وقت الاكتتاب في الاستثمار ، مع الالتزام بالإشارة ، كنسبة مئوية وباليورو ، على الأقل إلى تكاليف الدخول والتكاليف المتكررة وتكاليف الخروج ، بالإضافة إلى ما يحصل عليه الموزع من المنتج- مصنع؛ و المنشور القديميتم إرسالها سنويًا إلى العملاء مع تفاصيل التكاليف الفعلية المتكبدة خلال العام.
وهنا يأتي الجزء المثير للاهتمام. نظرًا لأن أول رسالة بريدية سنوية تحتوي على تفاصيل التكاليف المتكبدة فعليًا من المتوقع أن تكون لعام 2019 ويشعر المستشارون الماليون غير المستقلين ببعض القلق في هذا الصدد ، كما ورد في استطلاع McKinsey.
تسلط الدراسة الضوء على الكيفية التي بدأت بها الشبكات بالفعل في التحضير لدخول MiFID II حيز التنفيذ ، داخليًا وعبر الإنترنت. ومع ذلك ، فإن أكثر من 50٪ من المستشارين الماليين لا يشعرون "بتوجيه" من الإدارة لمواجهة التحديات التي يفرضها إدخال التشريعات.
لذلك طرح مؤلفو الاستقصاء السؤال التالي على الاستشاريين الذين تمت استشارتهم: "بدون تغييرات كبيرة في الأسعار، كم عدد عملائك الحاليين سيقلل بشكل كبير من الأصول الموكلة إليك؟ ". وفقًا للمهنيين ، يمكن لحوالي 12 مليار يورو من عملاء الشبكة تغيير مستشارهم المرجعي بعد تقديم MiFID II.
هناك علاج ، بحسب ماكنزي. إذا كانت الشبكات قادرة على أن تثبت للعميل جودة الخدمة المقدمة ، فإن نمو الجماهير الموكلة إلى استشارات المهنيين سيستمر في النمو بوتيرة سريعة ، أكثر من تعويض التخفيض المحتمل في متوسط السعر.
في محاكاة McKinsey ، فإن التركيز على تعزيز العلامة التجارية من خلال "تثقيف" العميل حول جودة الخدمة من شأنه أن يزيد من الحصة السوقية للشبكات التشغيلية بالكامل بنسبة 13٪ إلى 41٪ ، بينما يقتصر على تعزيز نماذج العرض والخدمة على حصة الاستثمارات سترتفع بنسبة 8٪ فقط لتصل إلى 36٪.
الاقتراح واضح: الجودة والجودة والجودة.
مصدر: تقديم المشورة فقط
